吉利汽車股價大漲，新能源智能化紅利將規(guī)模化釋放

在一份漂亮的財報之后，吉利汽車股價迎來大漲。

3月20日收盤，吉利汽車（0175.HK）上漲6.43%，領(lǐng)跑恒生指數(shù)及港股汽車股，市值突破2100億港元，創(chuàng)年內(nèi)新高，市場信心顯著提振。

投資者的認可，來自于兩天前發(fā)布的業(yè)績。

3月18日，吉利汽車集團發(fā)布2025年年報，吉利汽車集團全年銷量首次突破300萬輛，核心歸母凈利潤同比大增36%至144.1億元。代表市場方向的新能源汽車銷量達168.8萬輛，同比增長90%，已穩(wěn)居中國新能源市場第二把交椅。

吉利汽車控股有限公司行政總裁桂生悅已經(jīng)“預言”了股價的上升。在業(yè)績發(fā)布會上，桂生悅說，“吉利是曾經(jīng)有過輝煌的公司……2015年底勢頭形成以后，股價從兩塊多漲到三十塊錢，只花了一年半的時間……現(xiàn)在175（即吉利汽車）似乎處于2016年的初期那個階段。”

吉利汽車集團CEO淦家閱

同一場合，吉利汽車集團CEO淦家閱也放出了更激進的信號：“我們將力爭在國內(nèi)銷量上拿到第一。”

2026年前兩個月，吉利目前已連續(xù)兩個月位居中國乘用車銷量行業(yè)第一，而它的目標是徹底坐穩(wěn)這把交椅。

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新能源：貢獻銷量，更貢獻利潤

2025年，吉利汽車集團用一份漂亮的成績單，證明了自己不僅完成了向新能源的轉(zhuǎn)型，而且因此獲得了很好的業(yè)績。

吉利全年總銷量達到302.5萬輛，首次突破300萬輛大關(guān)，同比增長39%。整體市占率提升至10.05%，同比增長27%，連續(xù)四年攀升，創(chuàng)下歷史新高。這意味著吉利不僅在增長，還在蠶食競爭對手的市場份額。

新能源是最大亮點。2025年，吉利汽車新能源銷量再創(chuàng)新高，達到168.8萬輛，同比增長90%。其中純電銷量107.4萬輛，同比增長86%；插混銷量61.4萬輛，同比增長97%。

但是，造新能源汽車能賺錢嗎？前幾年，新能源車企盈利的可是鳳毛麟角。

吉利汽車有成熟的商業(yè)邏輯，賺銷量，也要賺利潤。

吉利汽車全年總收入3452億元，同比增長25%；核心歸母凈利潤達到144.1億元，同比增長36%。

利潤增長的新動力，就是新能源汽車。

吉利汽車集團CFO戴永先生在業(yè)績發(fā)布會上說，隨著新能源盈利周期的全面開啟，單車盈利能力也在穩(wěn)步提升。

雖然，2025年毛利率維持在16.6%，與2024年持平，但下半年毛利率16.7%環(huán)比上半年的16.4%穩(wěn)中向好。尤其是，四季度毛利率達到了16.9%。

驅(qū)動力來自于高端新能源品牌極氪。四季度極氪的銷量達到了8萬臺，占比達到了9.5%。而極氪的毛利率已經(jīng)達到了23%。所以整個第四季度，吉利整體的毛利率達到了一個高點。

極氪品牌雙旗艦9X和900

吉利汽車集團2025年不僅是收入利潤雙雙大增，而且增長更加有質(zhì)量。

比如，2025年，研發(fā)費用化的比率提升到了36%，提升了5個點。相較研發(fā)資本化的處理方法，研發(fā)費用化會影響短期的利潤，但是這也更加體現(xiàn)了吉利汽車集團2025年核心利潤的質(zhì)量提升。

2025年，中國新能源汽車增速有所下降，增幅為28.2%。吉利汽車集團則是近乎倍增。而且，極氪做豪華、領(lǐng)克做高端、銀河做大眾，三個品牌覆蓋不同價格帶，都在各自領(lǐng)域具備統(tǒng)治力的產(chǎn)品。

02

2026年：力爭國內(nèi)銷量第一

談及2026年，吉利汽車集團幾乎是“打明牌”，連內(nèi)部目標都拿出來說。

2026年，吉利汽車集團全年銷量目標為345萬輛，其中極氪品牌30萬輛，同比增長34%；領(lǐng)克品牌40萬輛，同比增長14%；吉利銀河155萬輛，同比增長25%；吉利中國星120萬輛，保持中國燃油車自主品牌銷量第一；出口64萬輛，同比增長50%。

淦家閱還說，其實出口內(nèi)部挑戰(zhàn)目標更高——75萬輛，增長接近80%。

2026年前兩月，吉利汽車集團已經(jīng)完成出口12.1萬輛，增長129%。淦家閱說，“我們的產(chǎn)品在海外一定是有巨大的競爭力的。”所以，內(nèi)部目標就是要做到75萬輛。

不過，2026年的汽車行業(yè)形勢更為復雜，挑戰(zhàn)也不小。

針對內(nèi)存、大宗商品價格上漲、鋰材料價格上漲等帶來的成本壓力，淦家閱表示，在“一個吉利”的戰(zhàn)略聚焦、戰(zhàn)略整合以后，2025年各項費用上有比較大幅度的下降。未來隨著協(xié)同更加深入，效益可能會更好一些。另外，汽車的BOM成本底層邏輯是技術(shù)的領(lǐng)先性和產(chǎn)品的規(guī)模化。2025年吉利汽車集團銷量是302萬臺，增長了39%，固定費用的攤銷都會下降。

在汽車核心功能競爭上，智能化重要性越發(fā)突出。對此淦家閱表示，2021年吉利就發(fā)布了智能吉利2025戰(zhàn)略當中，從一網(wǎng)三體系全面布局，構(gòu)建了吉利AI生態(tài)的一個底座，形成了全域AI能力，并且在產(chǎn)品、服務上都產(chǎn)生了巨大的效益。無論是在新能源還是智能化，吉利都取得了長足的進步。

桂生悅則說得更為直接：“吉利汽車自動駕駛（智能駕駛）有望在今年內(nèi)達到特斯拉目前FSD的水平……我們在自動駕駛方面會有相當?shù)念I(lǐng)先的優(yōu)勢。”

總體來說，無論國內(nèi)國外，吉利汽車集團目前都是氣勢正盛，沖著榜首而去。淦家閱說，“2026年我們爭取實現(xiàn)了在國內(nèi)實現(xiàn)銷量達到中國第一。海外我們還得繼續(xù)加大投入，和我們的中國標桿企業(yè)縮短距離，向他們看齊。”

03

智能技術(shù)紅利即將規(guī)模化釋放

眾多車企轉(zhuǎn)型新能源，為什么吉利進展快，收益高？

桂生悅總結(jié)了兩點。

第一，他認為，隨著新能源汽車的發(fā)展，三電系統(tǒng)基本同質(zhì)化，具有多年造車經(jīng)驗的車企，底蘊就開始發(fā)揮作用。

“對于吉利汽車來講，我們畢竟在燃油車時代曾經(jīng)是民族品牌的龍頭老大。當我們摸清了這個新能源發(fā)展的核心規(guī)律以后，我們的綜合的造車能力，就讓我們的產(chǎn)品變得更加有競爭力。”

第二，他認為消費者越來越成熟，對新能源的新鮮感逐漸消退之后，對汽車的綜合素質(zhì)有了一個更高的要求。因此，吉利汽車就更多地受到消費者的追捧。

桂生悅把當前的吉利，和2016年做比。當時的吉利在博越（參數(shù)丨圖片）等一批爆款引領(lǐng)下，銷量激增。2016年增長近50%，2017年突破百萬輛，成為中國品牌銷冠，并蟬聯(lián)數(shù)年。

如今的吉利，確實在新能源方面的轉(zhuǎn)型已經(jīng)成功，并且得到了消費者、投資者的認可。

而智能化方面，吉利的技術(shù)紅利正在進入規(guī)模兌現(xiàn)階段，消費者感知和投資者認可還不夠強。

在AI基礎(chǔ)設(shè)施上，吉利建設(shè)了全域AI技術(shù)體系，打造了WAM世界行為模型，架構(gòu)對標特斯拉。在智駕方案上，吉利千里浩瀚G-ASD已躋身全球第一梯隊，還成為中國首個獲準出海的高階輔助駕駛系統(tǒng)。智能座艙方面，2025年Flyme Auto上車量突破226萬臺，穩(wěn)居國內(nèi)座艙系統(tǒng)第一。第一季度吉利將發(fā)布超級Eva，將成為智能出行的AI助理。

“吉利現(xiàn)在所具有的科技屬性，遠遠超過了同行。大家對這個科技屬性，可能還沒有一致性的認識。”桂生悅說，但是在“技術(shù)-功能-體驗-銷量”的正反饋循環(huán)形成之后，其紅利將在各方面全面展現(xiàn)，吉利汽車集團智能化的技術(shù)優(yōu)勢，就將成為共識。