美國(guó)崩盤(pán)以后，我們面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡

在明朝中前期，每年國(guó)庫(kù)的收入才兩百多萬(wàn)兩，這點(diǎn)錢(qián)實(shí)在太少了，財(cái)政總是入不敷出。1567年隆慶開(kāi)關(guān)，中國(guó)瓷器，茶葉，絲綢等商品通過(guò)菲律賓出口到西班牙，換取西班牙在南美發(fā)現(xiàn)的白銀。

開(kāi)關(guān)之后，國(guó)內(nèi)的白銀大幅增加，從1586年到1643年期間，西班牙人每年通過(guò)菲律賓買(mǎi)入大概133萬(wàn)銀元的中國(guó)商品，白銀充裕，為張居正財(cái)政改革創(chuàng)造貨幣基礎(chǔ)，如果不是這些流入的白銀，張居正的一條鞭法改革不下去。明朝國(guó)庫(kù)收入在改革之后能到400萬(wàn)兩白銀，財(cái)政危機(jī)解決，才有了萬(wàn)歷中興。

但是西班牙沒(méi)有什么商品能賣(mài)到國(guó)內(nèi)，這種不均衡的貿(mào)易持續(xù)50多年之后，西班牙的貨幣體系崩潰了，國(guó)內(nèi)通縮，于是西班牙斷絕了和明朝的貿(mào)易，其實(shí)就是西班牙沒(méi)錢(qián)了，已經(jīng)無(wú)法購(gòu)買(mǎi)。1640年葡萄牙從西班牙分裂出去，此時(shí)兩國(guó)貿(mào)易斷崖式下滑，1644年明朝滅亡，1648年荷蘭取代西班牙成為海上霸主。

這些商品在西班牙人斷絕貿(mào)易之后出現(xiàn)滯銷(xiāo)，價(jià)格大跌，很多人破產(chǎn)，他們沒(méi)錢(qián)交稅，國(guó)家財(cái)政收入大減，當(dāng)時(shí)明朝內(nèi)部以李自成為代表的農(nóng)民起義愈演愈烈，還要對(duì)付關(guān)外的滿清，財(cái)政開(kāi)支巨大。

迫于財(cái)政壓力明朝必須加稅，在正常的賦稅之外加征遼餉，剿餉和練餉。稅收太重又讓更多的農(nóng)民加入起義軍，甚至很多拿不到軍餉的明軍也投降李自成，最終明朝崩盤(pán)。

這段歷史對(duì)中國(guó)和美國(guó)都有警示意義，美國(guó)這些年不斷的掏空制造業(yè)，導(dǎo)致貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大，整個(gè)美國(guó)已經(jīng)徹底的債務(wù)化，無(wú)法化解，如果把美國(guó)當(dāng)成一個(gè)企業(yè)，這個(gè)企業(yè)早就資不抵債。

現(xiàn)在美國(guó)和伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)陷入焦灼，不管美國(guó)是主動(dòng)撤退還是被動(dòng)撤退，對(duì)美國(guó)主權(quán)信用的打擊已經(jīng)無(wú)可挽救，弱主權(quán)信用無(wú)法支撐強(qiáng)貨幣，也就是說(shuō)美元的崩盤(pán)在所難免。 一旦美國(guó)財(cái)政體系崩盤(pán)，美元淪為金圓券，美國(guó)的進(jìn)口能力就和當(dāng)年的西班牙一樣驟減，進(jìn)口減少導(dǎo)致美國(guó)通脹飆升，美國(guó)也會(huì)和西班牙一樣沒(méi)幾年就完蛋。

但是美國(guó)完蛋對(duì)我們也是個(gè)大麻煩。

特朗普從2018年發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)，想要遏制我們的出口，我們把很多出口進(jìn)行轉(zhuǎn)口，經(jīng)過(guò)東南亞，墨西哥等地簡(jiǎn)單加工之后再出口到美國(guó)，一旦美國(guó)崩盤(pán)，這些轉(zhuǎn)口貿(mào)易也會(huì)驟降。

最嚴(yán)重的情況是美國(guó)會(huì)把整個(gè)西方國(guó)家?guī)П辣P(pán)，現(xiàn)在英國(guó)和日本的情況非常嚴(yán)重，隨時(shí)暴雷，歐盟內(nèi)部參差不齊，整體也是日薄西山，一旦美元崩盤(pán)，日元，歐元，英鎊都要完蛋。

如果我們無(wú)法找到替代的出口地，一旦出口減少，財(cái)政收入必然減少，因?yàn)槲覀兊呢?cái)政收入主要來(lái)源于企業(yè)，中央財(cái)政收入的71.9%來(lái)自企業(yè)，地方的58%也是來(lái)自于增值稅和企業(yè)所得稅。一旦西方崩盤(pán)導(dǎo)致我們出口減少，企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向內(nèi)需，勢(shì)必會(huì)加重內(nèi)卷，企業(yè)的稅收會(huì)減少很多，這對(duì)財(cái)政收入是巨大的壓力。

同時(shí)，出口創(chuàng)匯減少，導(dǎo)致外匯占款降低，人民幣貨幣增速也會(huì)減少，具體體現(xiàn)就是M1增速下降。

也就是說(shuō)西方崩盤(pán)會(huì)導(dǎo)致我們財(cái)政和貨幣雙重收縮。

這種收縮并不是因?yàn)槲覀兩a(chǎn)力不行，恰恰相反，是我們生產(chǎn)力太高了，把西方國(guó)家的血都吸干凈了，吸無(wú)可吸。出口減少之后，企業(yè)訂單減少，不得不裁員，而AI的大規(guī)模應(yīng)用會(huì)加劇裁員力度，失業(yè)率走高又會(huì)壓制國(guó)內(nèi)的消費(fèi)，讓通縮更進(jìn)一步。

總結(jié)來(lái)說(shuō)就是美元崩盤(pán)帶動(dòng)整個(gè)西方國(guó)家貨幣崩盤(pán)，西方國(guó)家購(gòu)買(mǎi)力崩盤(pán)，中國(guó)出口下滑，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下滑，財(cái)政收入降低，同時(shí)，貿(mào)易順差減少，外匯占款就降低，貨幣增速下降，M1增速可能轉(zhuǎn)負(fù)，財(cái)政和貨幣雙收縮。利潤(rùn)下滑導(dǎo)致的裁員和AI應(yīng)用導(dǎo)致的裁員疊加，失業(yè)率走高，國(guó)內(nèi)消費(fèi)更加低迷，也會(huì)加劇通縮。

當(dāng)然，如果這次危機(jī)讓美國(guó)大放水之 后，我們繼續(xù)承認(rèn)美元價(jià)值，把 人民幣兌美元匯率還是穩(wěn)定在現(xiàn)有水平，那中國(guó)的貿(mào)易順差就會(huì)暴漲，財(cái)政收入大增，外匯占款大增，實(shí)現(xiàn)財(cái)政和貨幣的雙雙大漲，有點(diǎn)類(lèi)似2020年疫情之后。出口企業(yè)利潤(rùn)走高，有利于穩(wěn)定失業(yè)率，內(nèi)需也會(huì)得到穩(wěn)定。結(jié)果就是資產(chǎn)價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)迅速恢復(fù)。

一句話就是：如果我們給放水之后的美元背書(shū)，就要迎接輸入型的通脹，西方大通脹，我們小通脹。如果不給美元背書(shū)，西方購(gòu)買(mǎi)力崩塌，我們就要想辦法解決產(chǎn)能過(guò)剩以及通縮問(wèn)題了。

從我這個(gè)思考的邏輯來(lái)看，美元是否崩盤(pán)不取決于美國(guó)，而取決于我們是否承認(rèn)美元的地位。

石油等大宗商品和美元脫鉤會(huì)重創(chuàng)美元信用，這是黃金會(huì)一直上漲的底層邏輯，但是真正能給美國(guó)致命一擊的其實(shí)是我們，我們是否做好了美元崩盤(pán)的財(cái)政準(zhǔn)備。

去年關(guān)稅戰(zhàn)的時(shí)候貝森特說(shuō)中國(guó)離不開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)，這句話其實(shí)有一定的道理，美國(guó)人知道中國(guó)制造通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易進(jìn)入了美國(guó)，美國(guó)想了很多辦法都不管用，如果我們自己不要美國(guó)市場(chǎng)，不用通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易去賺美國(guó)人的錢(qián)，誰(shuí)來(lái)填補(bǔ)這個(gè)財(cái)政和貨幣的空間呢？

這幾年化解地方債的辦法就是短債變長(zhǎng)債，高利率債變低利率債，為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，不惜強(qiáng)力壓制股市，在目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之后，股市就拉起來(lái)。但是這只是把債務(wù)周期拉長(zhǎng)了，并非是化解，如果此時(shí)刺破美元泡沫，對(duì)地方財(cái)政收入是非常大的沖擊，可能這是很多政策出發(fā)點(diǎn)的根本原因。

相反，如果我們默認(rèn)美元再放水一次，把人民幣和美元的匯率繼續(xù)掛鉤在6到7之間，輸入型的通脹會(huì)讓資產(chǎn)價(jià)格上漲，地方財(cái)政收入大增，地方債問(wèn)題就化解了。等債務(wù)危機(jī)解除之后，再主動(dòng)刺破美元信用泡沫，可能是一個(gè)辦法。

結(jié)束

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