從修車(chē)學(xué)徒到10.9億估值，張雪機(jī)車(chē)憑什么奪冠？

2026年3月28日，葡萄牙阿爾加維國(guó)際賽道，法國(guó)車(chē)手瓦倫丁·德比斯駕駛張雪機(jī)車(chē)820RR-RS，以3.685秒優(yōu)勢(shì)奪得世界超級(jí)摩托車(chē)錦標(biāo)賽（WSBK）葡萄牙站冠軍。次日，他再次奪冠。這是中國(guó)摩托車(chē)品牌首次在頂級(jí)賽事中完成連續(xù)奪冠，同時(shí)成立不到兩年的張雪機(jī)車(chē)已完成天使輪和A輪融資，投后估值達(dá)到10.9億元。對(duì)中國(guó)摩托車(chē)行業(yè)而言，這不僅是一次賽事勝利，更是一個(gè)長(zhǎng)期停留在通路和性?xún)r(jià)比敘事中的行業(yè)，第一次拿到進(jìn)入高性能市場(chǎng)的入場(chǎng)券。

張雪機(jī)車(chē)的快速躍升，根源在于創(chuàng)始人張雪過(guò)去二十年能力的集中。14歲迷上摩托車(chē)，初中畢業(yè)進(jìn)入修理鋪?zhàn)鰧W(xué)徒，奠定了機(jī)械與整車(chē)基礎(chǔ)。2013年，他帶2萬(wàn)元到重慶，改裝并出售公模車(chē)，賣(mài)出一百多臺(tái)，賺下10多萬(wàn)元；隨后在淘寶銷(xiāo)售摩托車(chē)，兼任美工、客服和售后，一度成為類(lèi)目第一。2017年參與創(chuàng)立凱越機(jī)車(chē)后，他不僅懂車(chē)，也熟悉產(chǎn)品、銷(xiāo)售、用戶(hù)和品牌運(yùn)營(yíng)。凱越銷(xiāo)量從800臺(tái)增至3萬(wàn)臺(tái)，并推出450RR、500X、800X等車(chē)型，同時(shí)帶隊(duì)征戰(zhàn)達(dá)喀爾拉力賽，成為首支完賽的中國(guó)摩托車(chē)隊(duì)。這條能力鏈為張雪機(jī)車(chē)成立提供了底盤(pán)：從零部件、整車(chē)到賽事和市場(chǎng)，核心能力已被驗(yàn)證。

離開(kāi)凱越背后的路線(xiàn)分歧進(jìn)一步凸顯了戰(zhàn)略邏輯。張雪希望持續(xù)加大研發(fā)和賽事投入，其他股東更關(guān)注穩(wěn)妥盈利。這背后是兩種經(jīng)營(yíng)邏輯的選擇：一條先守住銷(xiāo)量和利潤(rùn)再談品牌升級(jí)，另一條先用研發(fā)和賽事推動(dòng)高性能品牌，再尋求規(guī)模和盈利平衡。對(duì)大多數(shù)中國(guó)摩托車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，前一種邏輯更常見(jiàn)，但要進(jìn)入高性能市場(chǎng)，后一種邏輯更關(guān)鍵。2024年3月，張雪在朋友圈宣布“裸辭”，并寫(xiě)下“我只想著自己的夢(mèng)想，沒(méi)有照顧投資人的受益”，表明新公司將以技術(shù)和賽事為戰(zhàn)略核心。

張雪機(jī)車(chē)成立后，第一次把過(guò)去分散在個(gè)人經(jīng)歷中的能力集中到一個(gè)目標(biāo)：做高性能產(chǎn)品，而不是先追求穩(wěn)妥盈利。到2025年底，公司總產(chǎn)值達(dá)到7.5億元，全年虧損2278萬(wàn)元，研發(fā)投入6958萬(wàn)元，占銷(xiāo)售額比重超過(guò)9%。這些數(shù)據(jù)顯示，公司選擇了高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的研發(fā)優(yōu)先策略，并開(kāi)始將技術(shù)能力迅速落地到產(chǎn)品和賽道驗(yàn)證上。

這種戰(zhàn)略首先體現(xiàn)在產(chǎn)品上。公司推出的820RR標(biāo)準(zhǔn)版售價(jià)4.38萬(wàn)元，而同類(lèi)高馬力配置車(chē)型市場(chǎng)價(jià)格通常在10萬(wàn)元以上；征戰(zhàn)WSBK的820RR-RS賽道車(chē)正是建立在量產(chǎn)平臺(tái)基礎(chǔ)上的改裝版本。這意味著張雪機(jī)車(chē)不是在高端市場(chǎng)之外做廉價(jià)替代品，而是嘗試用更低價(jià)格，把原本屬于高價(jià)市場(chǎng)的性能配置推向更大范圍的用戶(hù)。研發(fā)投入和產(chǎn)品落地形成閉環(huán)，也首次讓資本看到，這家公司能夠把高性能產(chǎn)品和量產(chǎn)能力串聯(lián)成可驗(yàn)證邏輯。

資本的進(jìn)入節(jié)奏也佐證了這一邏輯。2024年7月，高信資本在公司成立早期投資，2026年1月完成A輪9000萬(wàn)元融資，浙創(chuàng)投參與，投后估值10.9億元。資本押注的不是一場(chǎng)已發(fā)生的冠軍，而是在冠軍到來(lái)之前，產(chǎn)品、技術(shù)平臺(tái)和賽事驗(yàn)證已經(jīng)清晰呈現(xiàn)。對(duì)成長(zhǎng)階段的制造業(yè)投資來(lái)說(shuō)，這比短期流量更重要，因?yàn)楣乐挡辉僦皇茄鹤ⅰ澳懿荒茏龀鰜?lái)”，而是基于“已經(jīng)做出來(lái)的可驗(yàn)證能力”。

奪冠和融資固然重要，但真正的考驗(yàn)在交付與放大上。820RR銷(xiāo)量在奪冠后增長(zhǎng)200%，500RR車(chē)型銷(xiāo)量增長(zhǎng)近100%；原本排到5月的訂單，在兩三天內(nèi)排到6月。2026年新款車(chē)型預(yù)售100小時(shí)大定突破5543臺(tái)。市場(chǎng)熱度已經(jīng)到來(lái)，但公司是否能將需求穩(wěn)定轉(zhuǎn)化為交付，才決定品牌能否沉淀為長(zhǎng)期價(jià)值。

更現(xiàn)實(shí)的壓力還在于多車(chē)型推進(jìn)與渠道擴(kuò)張。在張雪透露的信息來(lái)看，2026年，公司有7款新車(chē)待市場(chǎng)檢驗(yàn)，門(mén)店目標(biāo)450家，銷(xiāo)量5萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售額20億元，2027年突破10萬(wàn)臺(tái)，2028年沖刺20萬(wàn)臺(tái)。銷(xiāo)售額15億元接近盈虧平衡，20億元才真正盈利。對(duì)于制造業(yè)來(lái)說(shuō)，從單一產(chǎn)品走向多款穩(wěn)定復(fù)制，中間考驗(yàn)的不是營(yíng)銷(xiāo)，而是制造、交付和管理體系是否同步跟上。

葡萄牙那場(chǎng)比賽固然重要，但張雪機(jī)車(chē)真正的分水嶺，從訂單增長(zhǎng)的那一刻開(kāi)始。它能夠在成立不到兩年的時(shí)間內(nèi)沖出來(lái)、被資本定價(jià)，并進(jìn)入高性能市場(chǎng)核心賽道，是張雪個(gè)人經(jīng)驗(yàn)、研發(fā)優(yōu)先戰(zhàn)略、產(chǎn)品落地能力和市場(chǎng)驗(yàn)證共同作用的結(jié)果。是否能真正站穩(wěn)，則取決于這套邏輯能否繼續(xù)從賽道延伸到工廠、從產(chǎn)品延伸到交付、從熱度延伸到盈利。這不僅是一家公司的考驗(yàn)，也是在測(cè)試中國(guó)摩托車(chē)品牌能否在長(zhǎng)期由國(guó)際品牌主導(dǎo)的高性能市場(chǎng)里，建立起自己的產(chǎn)品、品牌和競(jìng)爭(zhēng)位置。