全年盈利!精細化運營成效顯著,雍禾醫療邁入穩定增長期

在消費醫療行業步入深度調整的背景下,企業競爭的核心,正從規模擴張轉向盈利能力與經營確定性。

3月31日,雍禾醫療(02279.HK)發布截至2025年12月31日止年度業績公告。報告期內,公司實現收入人民幣18.08億元,毛利達人民幣10.84億元,較去年同期增長10.1%;毛利率由60.1%提升至66.0%,增長5.9個百分點。報告期內,雍禾實現凈利潤7356萬元,較去年同期虧損人民幣2.26億元實現扭虧為盈;EBITDA達3.64億元,同比大幅增長157.9%;每股基本收益人民幣0.15元,擬派末期股息每股人民幣0.076元。

根據公司2025年業績報告,雍禾醫療通過門店網絡布局優化、自主研發的連鎖醫療管理系統「禾帆」升級,實現效率提升、質量控制以及成本優化等精細化管理;借助管理模式重構以及營銷策略精準化實施,顯著提高人效、客戶獲取轉化率和投資回報率。

這是雍禾醫療自2022年開始效率變革后首次實現年度盈利,標志著公司已完成從“虧損修復”到“盈利兌現”的關鍵跨越,成功穿越周期。當前,雍禾醫療已建立起具備穩定性的盈利能力,邁入以“高質量增長”為核心的盈利新階段。

盈利能力穿越"v"形周期,雍禾醫療邁入高質量增長新階段

判斷一家消費醫療企業是否真正走出周期,關鍵不在利潤本身,而在利潤的“結構來源”。

從業績數據看,2025年雍禾醫療經營業績全面向好,營收、毛利、毛利率、凈利潤、EBITDA等核心指標均錄得顯著增長,盈利結構持續優化,增長質量穩步提升。

從業務層面看,雍禾醫療2025年的增長,已呈現出更加清晰的結構優化特征。報告期內,植發業務收入13.75億元,占總收入的76.1%;醫療養固業務收入4.09億元,占總收入的22.6%。

用戶規模亦在同步擴大。截至2025年12月31日,接受雍禾醫療植發手術的消費者人數為71380人,同比增長19.7%,創下歷史新高;醫療養固業務穩步增長,服務消費者人數達79492人,同比增長約3%。全年服務消費者規模突破12萬人,用戶基礎進一步夯實。

相比增長數字本身,更值得關注的是增長的“質量變化”。2025年雍禾醫療“精細化”改革進入成果釋放期,盈利能力由“規模驅動”轉向“質量驅動”。

首先體現在院部網絡的優化與效率重塑上。截至2025年末,雍禾醫療在全國61個城市擁有63家植發醫療機構,并在深圳、上海、廣州布局7家史云遜健發機構。與此同時,雍禾成熟院部數量由2024年的52家提升至55家,占比持續提高,單店運營效率與經營穩定性顯著增強。

醫療供給側能力同步強化。2025年,雍禾醫療持續推進“好醫生”戰略,強化醫護隊伍建設,截至年末已建立起1341人的專業醫療團隊,醫療服務能力進一步夯實。

在需求側,公司持續深化細分人群運營,整體來看,從院部結構到供給能力,再到人群運營策略,雍禾醫療的精細化改革,已由單點優化演進為覆蓋“獲客—轉化—交付—復購”的全鏈路能力重構,這也是其盈利能力得以穿越周期的核心支撐。

女性業務戰略升級,打造美學植發新增長極

隨著“悅己消費”與審美意識的提升,女性已成為雍禾醫療增長最快、潛力最大的核心客群之一,女性群體對于毛發醫療的需求也正在從“問題修復”轉向“整體美學設計”。

在這一趨勢下,雍禾醫療2025年加速女性業務布局,女性業務重點城市擴容至30城,通過建立女性專屬診療區域、女性專屬診療團隊,強化差異化服務能力。

同時,為了滿足女性客戶對于美學植發的需求,雍禾還將美學設計融入“好醫生”體系,建立女性美學發際線手術標準,提升美學診斷與設計能力。報告期內,雍禾醫療女性業務持續增長,女性植發人數占比獲得顯著提升。

3月17日,雍禾醫療舉辦「禾·HER」2026中國發際線美學展暨雍禾女性品牌戰略升級發布會,對外公布了圍繞女性“變美”需求的一系列升級。

術前設計方面,雍禾植發通過四庭七眼美學、六點五區四層美學設計、對女性氣質與容貌特點的精準分類分型等,為用戶提供個性化、定制化的美學設計。

手術執行方面,雍禾發布了《女性美學植發手術流程規范說明》,建立了一套從“形狀、毛流感、層次感、絨發感”四個維度評價美學植發手術的標準,并在毛囊精細化提取、分類分離、分層種植、全流程服務、360疼痛管理、術后美化等維度進行了系統性升級,讓消費者全流程感受細致體貼服務,全流程感受舒適化體驗,術后即享變美效果。

通過“醫+美”的系統性升級,雍禾構建起在女性市場的差異化競爭壁壘,成為推動公司高質量增長的新引擎。雍禾醫療創始人兼CEO張玉提出,目前雍禾線上渠道中咨詢植發的女性人群占比已超60%,一線城市頭部院部女性到診率超過50%,女性業務占比超過30%,展現出強勁的增長勢能。

數智化驅動效率躍遷,從底層能力重塑經營模型

如果說精細化運營是雍禾醫療實現盈利修復的“顯性引擎”,那么數智化升級則是支撐這一過程的“底層基建”。

2025年,雍禾醫療堅定推進“數字化、智能化”戰略,將AI與大數據能力深度融入診療與經營管理,推動效率提升及服務體驗優化。

在診療端,數智化首先改變的是醫療決策的生產方式。公司通過大數據、AI醫療模型、物聯網設備等前沿技術與醫療服務場景深度融合,實現“精準檢測-個性化治療”的閉環解決方案。

AI應用上,雍禾將圖像AI識別技術應用于頭皮檢測環節,為醫療決策提供有力支撐;通過AI醫療大語言模型實現門診病歷AI化,顯著提升診斷效率與準確性。此外,雍禾集團還通過自主研發圖像采集智能硬件,實現術前及術后的效果對比追蹤,完善消費者檔案畫像,同時也打破了傳統圖像采集的不規范等問題。

在營銷端,數智化能力直接轉化為獲客效率的提升。2025年,雍禾圍繞“品效協同、鏈路優化與內容深耕”重構營銷邏輯,依托大數據分析動態調整投放權重,對全鏈路運營漏斗實施精細化管理,成功降低到院成本12.2%,投入產出比顯著提升22.6%。與此同時,雍禾引入用戶質量分級評估體系,將資源聚焦向高凈值、高轉化意向人群,實現獲客質量的持續優化。

在運營端,數智化的價值則體現在轉化效率提升。

報告期內,雍禾醫療持續夯實大數據底層能力,通過多維度應用模型與數據駕駛艙實現銷售線索高效流轉。圍繞前端獲客、到院診療及術后關懷等核心環節,公司建立起精細化的用戶標簽體系,從渠道來源、需求類型、消費偏好到脫發等級等多維度,實現對用戶的系統化刻畫,并反向賦能院部接診策略與服務流程設計,有效提升轉化效率與客戶滿意度。

當數據開始成為核心生產要素,企業的經營也隨之從“經驗驅動”轉向“數據驅動”。在數智化的改造下,雍禾醫療的經營效率更高,盈利韌性更強。

從盈利兌現到生態構建,雍禾醫療的下一程

隨著盈利能力逐步穩定,市場關注點也將從“是否盈利”,轉向“增長的可持續性”。

從行業層面看,中國毛發醫療市場仍處于持續擴容階段,據弗若斯特沙利文聯合頭豹研究院發布的《2024 年中國毛發健康服務行業研究》報告,中國毛發健康市場預計到2028年將達到1,165.4億元,長期增長空間明確。

在此背景下,雍禾通過打造一站式毛發醫療服務平臺,構建更具韌性的增長能力。

未來,雍禾的增長路徑將圍繞著三條主線展開。

一是,精進運營,蓄力業務增長勢能。公司將進一步推進客戶全生命周期管理,將精細化運營能力打造為業務增長的核心引擎。如依托AI算法強化需求預測能力,實現服務資源的智能匹配與調度;推進AI大模型在客戶服務場景的深度植入;推進會員權益體系重構與私域引流能力強化,系統優化會員全生命周期成長路徑。

二是,夯實中樞功能,構建生態閉環。面對行業不斷演進與消費者需求持續升級,公司將持續推進營銷效能重構、提升服務水平以滿足市場多樣化的需求。獲客方面,通過構建互聯網醫院數字化運營護城河,打破傳統獲客壁壘;通過建立體系化分層運營能力,帶動轉化率與整體收入規模協同增長;推動業務模式從競價依賴向內容資產的戰略轉型。服務提升方面,建立「診、治、養」全鏈路產品體系,推動醫學養護業務的規模化爆發,延伸服務鏈條,將一次性醫療消費轉化為長期毛發健康管理。

三是,AI賦能,構建毛發健康智能新生態。雍禾醫療集團將繼續深耕AI應用在毛發生態的布局,構建毛發領域的超級數字大腦“毛發健康管理應用大模型”;強化AI在私域管理內的應用,實現用戶需求的精準識別與個性化服務;引入AI智能質檢能力,通過數據驅動持續優化服務標準;深化智能硬件探索,通過自主研發與外部合作豐富智能硬件產品矩陣,為AI診療提供更加堅實的技術基座等。

從2025年上半年首次實現扭虧為盈,到全年盈利能力持續鞏固,雍禾醫療用一份扎實的業績答卷,驗證了“精細化運營+數智化升級”雙輪驅動的階段性成果。

更重要的是,這家中國最大的連鎖毛發醫療集團,正在以全新的增長邏輯,穿越周期,邁向高質量發展的新階段。