青島近30億市值上市企業投向杭州

凈利潤連續五年下滑后，青島豪江智能科技股份有限公司（以下簡稱“豪江智能”）意欲通過資本運作扭轉局面。

4月2日晚間，豪江智能發布公告稱，擬收購杭州優特電源有限公司（以下簡稱“優特電源”）53%股權，暫定對價5936萬元。

成立于2017年的豪江智能，系國家高新技術企業，也是2023年青島轄區第一家A股上市公司，而此番收購標的優特電源成立于2014年，去年剛躋身國家級專精特新“小巨人”。

值得關注的是，豪江智能自登陸資本市場以來，表現不及預期，凈利持續收窄，2025年預計凈利更進一步下滑至850-1200萬元，在此背景下斥巨資收購優特電源，既是主動求變，也是背水一戰。

豪江智能擬收購優特電源

此番豪江智能收購優特電源53%股權，稱得上是出人意料。

自2023年6月登陸資本市場以來，豪江智能始終都表現得比較低調，尤其是在資本運作方面，除進行股份回購外，鮮有其他動作，此次出手收購優特電源股權，也是其登陸資本市場以來首度對外延伸資本觸角。

而從豪江智能方面發布的公告來看，這筆收購也有幾處細節值得關注。

一方面，是交易價格的不確定性。

根據公告，5936萬元只是本次交易的暫定對價，最終轉讓對價還要再加上53%的過渡期凈利潤。對豪江智能而言，這意味著投資存在高度不確定性。

一旦這筆投資拖得戰線過長，而在這段時間里優特電源業績持續飄紅，豪江智能或許需要付出更多成本才能獲得優特電源股權；相反，如果在過渡期內優特電源業績下行，雖說豪江智能可能會以更低價格攬入優特電源53%的股權，但這似乎又與企業希望攬入優質標的的初衷相背離。

這一點，豪江智能也在公告中有所提及：

本次交易完成后，因收購成本大于標的公司相應股份可辨認的凈資產價值，預計將形成商譽，若標的公司未來經營業績不佳，則公司可能出現商譽減值風險，對當期損益造成不利影響。

另一方面，則是這筆交易涉及對手方眾多。

公開信息顯示，豪江智能此番分別與優特電源股東毛昭祺、杭州優勝美電企業管理有限公司（以下簡稱“優勝美電”）、杭州智優明企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“智優明”）、張家港麥智電子科技有限公司、杭州杰光科技有限公司及標的公司簽署《上市公司股權收購協議》。

其中，毛昭祺系優特電源實控人，現任優特電源執行董事兼總經理、法定代表人，同時毛昭祺個人全資控股優勝美電，且他還是智優明基金的執行事務合伙人，持有該基金14.15%的財產份額。

雖然此次交易涉及對手方眾多，但根據公告，在收購完成后，除毛昭祺個人退出股東行列外，其他股東僅持股比例有所下滑，但仍舊保持股東地位，而毛昭祺還將通過優勝美電以及智優明持有公司不少股份。

這意味著，其未來在優特電源經營過程中，或將繼續保留一定的話語權。

此外，公告中還有一個細節值得關注——優特電源的成立時間。

公告顯示，優特電源成立于2014年11月，最初的注冊資本為100萬元，由毛昭祺和曲琳琳共同持股。

另據豪江智能披露的《青島豪江智能科技股份有限公司擬以支付現金方式實施并購涉及的杭州優特電源有限公司股東全部權益價值資產評估報告》顯示，2016年7月毛昭祺和曲琳琳曾共同完成一輪增資，企業注冊資本增至1000萬元，但認繳出資雙方均未實繳。

兩個月后，曲琳琳從企業中抽身，將其所擁有的20%股權，轉讓給上海歐切斯實業有限公司，該企業認繳出資已于2016年11月30日前實繳。

此后，又經過幾輪股權轉讓和增資，最終形成現有股東結構，注冊資本也微增至1010萬元。

但有些撲朔迷離的是，在優特電源官網簡介以及企業對外宣傳口徑中，均宣稱企業創建于2016年，與公告有所出入，這一點也值得關注。

業績下滑的求變之舉？

圖片來源：豪江智能官網

對照豪江智能自身經營狀況，這筆千萬級別的交易稱得上大手筆。

要知道，從企業上市之后交出的財報來看，豪江智能的日子并不好過。

2023年，凈利潤4715萬元，同比下滑29.69%；2024年，凈利潤4688萬元，同比微降0.58%；2025年，預計凈利潤為850萬元-1200萬元，同比預減74.40%-81.87%。

也就是說，上市近三年來，豪江智能凈利潤只有1億元左右。因此，一次性拿出將近6000萬元進行資本運作，對企業來說無異于是一場豪賭。

更進一步來說，豪江智能也在公告中披露了這筆交易的評估、定價情況：

截至評估基準日2025年12月31日，在持續經營條件下，杭州優特電源有限公司申報的總資產賬面價值9120.04萬元，總負債賬面價值2579.74萬元，凈資產賬面價值6540.30萬元。經收益法評估，杭州優特電源有限公司股東全部權益價值為14991.00萬元，評估增值8450.70萬元，增值率129.21%。

簡而言之，豪江智能此番收購優特電源53%股份，溢價超129%，而豪江智能此番收購的資金來源，全部為企業自有或自籌資金。

當然，企業之所以能夠比較自如地進行資本運作，很重要的一點在于，雖然業績增長乏力，但總體來看財務狀況還算健康。

登陸資本市場后，豪江智能的資產負債率有了明顯改善，2023年、2024年分別只有28.50%和30.25%，雖有小幅提升，但均低于行業均值，這也為企業對外投資增添了一定的底氣。

而從另一個角度來說，豪江智能如此豪橫地進行資本運作，多少也釋放出了不破不立的信號。

在豪江智能今年年初發布的2025年度業績預告中，披露了報告期內業績大幅下滑的原因，其中排在首位的是“受中美貿易關稅影響，公司主營業務毛利率較去年同期有所下滑”。

在此背景下，作為一家專業聚焦智慧家居、醫養康復、智能辦公、工業傳動等領域的智能控制及驅動系統整體解決方案服務商，開辟新的業務空間對豪江智能尤為重要。

而收購優特電源，正是企業構建第二增長曲線的關鍵一步。

作為一家中美合資的國家級高新技術企業，優特電源一直致力于通過研發和生產高品質智能化LED終端解決方案及大功率LED電源，向全球的客戶提供銷售服務和技術支持。

公開資料顯示，優特電源擁有1項美國發明專利、20余項國內發明專利、50多項知識產權，企業聚焦室外照明、體育照明、植物照明等高端場景，自主研發全系列高效照明驅動電源，產品覆蓋40W至2000W全功率段，具備高防護能力、超高轉換效率（≥97%）、智能調光、寬溫域穩定運行等核心優勢，通過UL、CB、ENEC等國際權威認證，產品主要應用于歐美澳發達國家和地區。

雖然成立時間不長，但優特電源已經展現出了極高的成長性。2020年，企業被認證為杭州高新區（濱江）“瞪羚企業”；2022年，首度獲評浙江省專精特新中小企業；2023年，獲《知識產權管理體系認證證書》；2025年，躋身國家級專精特新“小巨人”。

更值得一提的是，雙方在業務上也具備高度協同性。在公告中，豪江智能提到：

此次收購將有效整合標的公司在驅動電源領域的關鍵技術及核心人才資源，公司電子類產品布局將系統性拓展至高端驅動電源產品線，加速公司電子類產品驅動電源產品線更新迭代與解決方案升級，增強公司在電子類產品領域尤其是高端驅動電源領域的核心競爭力。

此外，豪江智能收購優特電源，或也有改善財務狀況的意圖。

要知道，在收購完成后，優特電源將被納入豪江智能合并報表范圍。

財務數據顯示，2023年-2025年，優特電源營收分別為10079.28萬元、11265.49萬元、7799.01萬元，凈利潤分別為1527.20萬元、1866.65萬元、975.01萬元，經營狀況較為穩健。

對此，豪江智能方面表示，優特電源財務狀況良好，具備持續盈利能力，其高端驅動電源業務的注入將推動公司收入來源的多樣性，提升公司的資產規模及整體盈利能力。

不過目前來看，資本市場對豪江智能此次收購更多還是持謹慎態度。截至4月3日收盤，豪江智能報收于15.91元，下跌3.75%，總市值28.96億元。