私募大佬但斌的“命”，牽動全市場的心！

原創大財可富司機

司機入行二十多年，第一次見一個私募大佬的“命”，被這么多人扒來扒去、算來算去。

日前，私募大佬但斌忍不住在微博吐槽：“去年四月美股下跌，有人寫《但斌九條命》；今年美股再度調整，又出文章《但斌不知天命》。接連兩次市場波動，標題都圍著‘命’字做文章，倒像是專門跟我較上了勁。甚至忍不住好奇，若明年美股再跌，又會是什么新標題。”

面對這種圍著自己打轉的輿論戲碼，但斌只能一笑置之，說“投資本就是在風浪里前行，命數也好，天命也罷，唯有堅守本心、直面起伏，方得始終。”

大佬云淡風輕的幾句話，投資者卻早已品出背后千鈞重量：大佬的“命”，連著基民的運；基金經理的風格邊界，就是投資里真正的天命。

私募大佬但斌之所以被市場稱作“有九條命”，并不是什么玄學加持，而是他在幾十年投資生涯里，數次踩中極端行情、卻總能全身而退的真實寫照。

東方港灣自2004年成立以來，歷經多輪市場牛熊、數次業績大幅回撤，也遭遇過同行質疑與輿論嘲諷，但是但斌始終沒有退出舞臺，一直是活在市場焦點中的百億私募代表人物。

對于這個流傳甚廣的“九條命”說法，但斌本人不僅認可，還多次在公開場合親口道出背后的“保命秘籍”。他表示：“東方港灣為什么有九條命？因為沒有融資。如果有融資，2008年、白酒危機、2022年、4月份跌那么狠，都被干掉了。”

在但斌的投資體系里，市場最可怕的從不是指數下跌、個股回調，而是杠桿帶來的強制平倉風險，這是能直接把投資人徹底踢出市場的致命一擊。但凡他在大幅調整中任何一次動用融資，旗下產品大概率早已清盤出局，根本沒有后來重倉AI、站在臺前高調布道的機會。

也正是靠著“不融資、不借錢、不加杠桿”這條鐵律，但斌始終向普通投資者傳遞最樸素的風控邏輯：只要不借錢炒股，買最好的公司或買ETF，想在市場里虧錢很難。

可以說，“九條命”是但斌給自己貼上的安全標簽，也是他比多數同行活得更久、扛跌能力更強的最大底氣。

這位把“保命”刻進投資骨子里的大佬，最近被一篇《但斌不知天命》的文章搞到破防。這篇文章精準點破了但斌近幾年轉型背后的核心問題。

文章認為，對基金經理而言，所謂“天命”，并非什么玄學，而是能力圈、風格邊界和收益來源，是一個基金經理真正該賺什么錢、能賺什么錢、不能越過什么邊界。

但斌前半生的天命，再清晰不過。一本《時間的玫瑰》風靡私募圈，他深耕高壁壘、強現金流、長周期的消費資產，以重倉茅臺等核心龍頭、堅守長期價值的邏輯，成為國內價值投資的標志性人物，是無數投資者心中的“中國巴菲特”。

從2023年開始，但斌徹底跳出原有舒適區，全面押注美股AI賽道，重倉英偉達、谷歌、微軟等科技巨頭，憑借AI賽道的爆發式貝塔收益，在2023、2024連續兩年拿下主觀策略私募收益冠軍，一夜之間從“白酒鐵粉”完成向“AI布道者”的身份轉變。

只是這場看似完美的轉型，光環并未持續太久。2025年開始，但斌的業績直接翻車，旗下代表作東方港灣馬拉松全球全年漲幅不僅大幅跑輸納斯達克指數，甚至不及滬深300指數，在同類私募產品中排名靠后。

進入2026年，情況愈發糟糕，截至3月27日，該產品年內收益已跌至-15.8%，與他“AI多頭旗手”的名號形成強烈反差。

這篇《但斌不知天命》的核心質疑也正在于此：年近六十、早已過了知天命年紀的但斌，卻在投資路上丟掉了自己最核心的能力邊界，從堅守價值的長期主義者，變成了追逐市場風口的趨勢押注者。

4月8日，東方港灣發布《港灣觀點︱2026年3月：時代車輪下的新秩序》，文章再次梳理了但斌的AI投資邏輯，也用另一種方式回應了外界對他“風格漂移、不知天命” 的質疑。

文章明確提出：與時俱進，不停迭代，才是投資基業長青的根源。東方港灣認為，AI正在以“工匠智能+Agent框架”重構產業秩序，傳統SaaS、流量廣告模式正在被顛覆，按量計費、代理傭金將成為新的商業主流。

歷史規律顯示，沒有企業能永遠屹立時代之巔，當前科技龍頭集中度已創歷史極值，唯有緊跟技術革命、持續迭代認知，才能不被時代拋棄。地緣沖突只是短期噪聲，AI才是貫穿十年的投資主旋律，刻舟求劍用舊思維做投資，遲早會面臨重大決策風險。

在但斌眼里，自己不是偏離天命，而是提前踏上了新時代的軌道。

除了投資層面的“命”引發持續爭議，但斌在私募圈還有一個獨特標簽，他是國內第一個公開自己八字的私募基金經理。

去年他直接在微博曬出個人生辰八字，有朋友善意提醒，八字屬于極度隱私，公開后恐被別有用心之人利用，但但斌直言自己從不迷信命理之說，在人生中起決定作用的是自己，是自己內心的力量。

但斌公開八字的事情瞬間引爆市場熱議，命理圈人士紛紛下場解讀。有人稱他丙火日主生于冬月、命中三合火局，是“冬天里的一把火”，注定在資本市場乘風破浪；有人分析他命格清奇，有“靈槎入天河”之象，可借時代大勢成就事業；也有人結合流年推算，提醒他火運過旺，需防范業績大起大落。

但斌本人不信命，可市場卻對他的“命”趨之若鶩。大家瘋狂扒解他的八字、分析他的運勢，本質上并非迷信玄學，而是在業績波動的焦慮中尋找安全感：大佬順風順水時，說什么都被奉為圭臬；一旦凈值回撤，投資者便想從“命”里找解釋、找安慰、找繼續持有的底氣。

他越是坦蕩不在意，市場就越是好奇；他越是強調內心力量，外界就越想從命理中預判他的投資未來。

但斌常說，投資是在風浪里前行，堅守本心、直面起伏，方得始終。放到基金經理身上，本心不是“我想賺什么錢”，而是“我只能賺什么錢”。

知天命，不是消極認命，而是認清自身能力邊界、守住專屬投資風格、不被短期風口牽著走。

過去但斌的天命，是堅守優質資產，賺慢錢、賺復利、賺長期確定性的錢；如今他的狀態，是追逐時代浪潮，賺趨勢錢、賺賽道貝塔的錢。

但斌的命，是他自己一步一步選出來的路；而我們普通投資人的運，也要靠自己看得懂、拿得住、守得牢的體系去守護。