工程機械ETF華夏：內外需共振下的行業復蘇機遇

作者：春天，作者簡介：金融行業資深研究專家，具有10年以上基金投資及研究經驗。

導語：當前工程機械行業處于內外需共振的復蘇初期，估值相對合理，工程機械ETF華夏（515970）具備較好的配置價值。

基金概況與最新表現

華夏中證工程機械主題ETF（代碼：515970）作為國內首只跟蹤工程機械主題的ETF產品，緊密跟蹤中證工程機械主題指數（931752.CSI），該指數選取50只業務涉及工程機械整機制造、零配件制造等工程機械領域的代表性上市公司證券作為指數樣本，全面反映工程機械主題上市公司的整體表現。

截至2026年4月9日，工程機械ETF華夏（515970）最新單位凈值為0.9287元，基金規模達到7.93億元，份額突破8.60億份。從近期表現來看，基金近1月回報為-4.99%，但資金流向呈現積極信號。4月7日，盡管基金收跌1.79%，但當日凈流入資金達2807.04萬元，居可比基金第一。拉長時間看，近5個交易日有3天資金凈流入，合計吸金5357.23萬元，顯示機構資金對工程機械板塊的持續看好。

基金前十大重倉股（截至最新數據）

工程機械ETF華夏（515970）前十大重倉股合計占比約74%，集中度較高，主要覆蓋工程機械整機制造、核心零部件、叉車等細分領域龍頭企業。基金費率方面，管理費率為0.15%（每年），托管費率為0.05%（每年），為全市場ETF最低水平，具備成本優勢。

行業基本面：內外需共振的復蘇周期

國內需求：政策驅動與更新周期啟動

工程機械行業在經歷2021-2024年的調整后，2025年以來迎來明確的復蘇拐點。根據中國工程機械工業協會數據，2026年1月主要產品內銷實現較高增長：挖掘機銷售8723臺，同比增長61.4%；裝載機銷售5293臺，同比增長42.8%；汽車起重機銷售821臺，同比增長55.2%；履帶起重機銷售88臺，同比增長126%。

這一復蘇主要得益于兩大驅動力：一是設備更新周期啟動，我國工程機械保有量已超900萬臺，按照8-10年的設備使用壽命測算，2025-2026年行業迎來新一輪更新需求高峰期；二是政策支持，2025年12月國家發改委、財政部印發2026年大規模設備更新和消費品以舊換新政策，進一步擴大設備更新支持范圍，降低項目申報門檻，加大對中小企業設備更新的支持力度。

出口市場：成為增長"第一發動機"

海外市場已成為工程機械行業增長的主要驅動力。2025年中國工程機械設備及零部件出口額達601.7億美元，同比增長13.8%，連續多年實現跨越式增長。2026年前兩個月，行業出口額達106.86億美元，同比大幅增長33.4%，其中對非洲、大洋洲出口增幅分別達77%、50.6%，對"一帶一路"共建國家出口額占比達43.4%。

具體產品方面，2026年1-2月挖掘機出口20456臺，同比增長38.8%；裝載機出口12143臺，同比增長43.9%。出口占比在2025年基本穩定在約50%附近，并在2026年初顯著抬升，表明行業已從"內銷主導"轉向"外銷+內銷"的雙輪驅動模式。

龍頭企業業績穩健增長

從主要成分股表現來看，工程機械龍頭企業業績延續增長態勢。2025年前三季度，五大主機廠歸母凈利潤增速分別為：三一重工47%、中聯重科25%、徐工機械12%、柳工10%。核心零部件龍頭恒立液壓業績受益于挖機周期回暖，前三季度歸母凈利潤同比增長16%。

從估值角度看，當前主要成分股估值處于合理區間：三一重工市盈率22.81倍，市凈率2.17倍；徐工機械市盈率19.20倍，市凈率2.13倍；中聯重科市盈率15.74倍，市凈率1.33倍。整體來看，工程機械板塊2025年上漲35%，跑贏滬深300指數18個百分點。

投資價值分析

結構性機遇顯現

申萬宏源證券指出，工程機械國內更新周期已從挖機延伸至非挖領域，房地產需求觸底后施工端已出現改善跡象。出口方面，礦山采掘需求及發展中國家城鎮化是核心增長來源，疊加歐美市場需求向上，行業出口具備長期增長潛力，當前行業正迎來內外需共振的發展機遇期。

萬聯證券認為，2026年1月挖掘機與裝載機銷量同比高增，行業逐步進入增長新階段。國內市場方面，未來在設備更新、地方政府化債等政策推動下，國內需求有望加速復蘇。出口方面，我國工程機械主機廠進行海外布局多年，國產工程機械產品具備性價比優勢，國內主機廠在海外市場的競爭力持續提升。

電動化轉型打開第二增長曲線

在雙碳政策約束和使用成本優勢驅動下，工程機械電動化進程全面提速。龍頭企業紛紛加大電動化產品研發投入，電動挖掘機、電動裝載機、電動叉車等產品逐步推向市場。這一轉型不僅符合全球綠色發展趨勢，也為行業打開了第二增長曲線。

全球化布局進入紅利兌現期

中國工程機械企業已從單純產品出口，轉向本地化生產、海外倉布局、全鏈條服務輸出的全球化運營模式。龍頭企業海外營收占比普遍超40%，部分企業海外利潤貢獻超90%，全球市場份額穩步提升。以長沙工程機械產業為例，自2023年開展工程機械產業外經貿提質增效示范試點以來，出口額從2022年末的163.7億元躍升至2025年的317.6億元，累計增長94.01%。

投資策略建議

對于看好工程機械行業復蘇趨勢的投資者，工程機械ETF華夏（515970）提供了便捷的一鍵布局工具。該基金具有以下優勢：

1.行業代表：全面覆蓋工程機械產業鏈龍頭企業，分散個股風險

2.成本優勢：管理費率0.15%為全市場ETF最低水平

3.流動良好：近期連續獲得做市商支持，光大證券、華安證券、浙商證券等相繼提供做市服務

4.資金關注度高：近期持續獲得資金凈流入，顯示機構認可度

從配置時機看，當前工程機械行業處于內外需共振的復蘇初期，估值相對合理，工程機械ETF華夏（515970）具備較好的配置價值。建議投資者采取分批建倉策略，關注行業月度銷售數據、政策落地情況以及龍頭企業海外訂單變化等關鍵指標。

免責聲明：本文基于公開信息整理分析，不構成任何投資建議。基金有風險，投資需謹慎。投資者應根據自身風險承受能力審慎決策。