收盤不打烊？A股交易新規(guī)到底說了啥？

2026年4月10日，滬深北交易所分別修訂了交易規(guī)則，

同步公開征求意見。

這次新規(guī)到底說了啥呢？

我們就對其中大家關(guān)注的焦點，挑3點說一說：

1、全面適用盤后固定價格交易

啥是盤后固定價格？

我們在交易所買賣股票，有點像我們在菜場買菜，菜市場就相當(dāng)于交易所，白菜就類似股票。

菜市場人多嘈雜，

白菜價格也會忽高忽低，隨時在變。

菜市場也有營業(yè)時間，以前一到15:00，“菜市場”就關(guān)門了，我們稱為“收盤”，買家想買“白菜”也只能等到明天。

A股收盤后，會有個“收盤價”，是根據(jù)收盤前最后3分鐘集合競價產(chǎn)生的。

然而在這3分鐘內(nèi)，可能會遇到有人突然瘋狂掃貨，從而拉高菜價；

在這3分鐘內(nèi)，也可能遇到賣家不顧成本甩賣，出現(xiàn)砸低價格的情況。

這樣都會導(dǎo)致收盤價大幅波動，大起大落。

然而根據(jù)本次新規(guī)，往后即使收盤了，15:05～15:30菜市場還能繼續(xù)交易，上班族、沒法盯盤的、忘下單的都可以從容“買賣”。

這樣大家就不用在收盤前最后3分鐘瘋狂掃貨或者甩賣砸價。

而且在這25分鐘里，交易的價格都是固定的。

收盤后這25分鐘的交易，一律按照當(dāng)天的收盤價來買賣。

當(dāng)日的收盤價就是盤后固定價格，投資者在市場收盤后還能按照當(dāng)天的收盤價來補貨。

以前盤后固定價格交易方式，適用于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，

新規(guī)將其擴展至A股和滬深市場ETF。

2、主板ST、*ST股漲跌幅調(diào)整

為了限制股價的暴漲暴跌、防止過度投機炒作、穩(wěn)定市場秩序，我們的資本市場對股票交易是有漲跌幅限制的。

比如，A股主板普通股票漲跌幅限制為10%，

也就是說，一天最多只能漲10%，最多也只能下跌10%。

然而根據(jù)以往的規(guī)則，對于A股主板中的ST、*ST股票漲跌幅限制不同于普通股票。

可能有朋友可能要問，什么是ST？什么又是*ST呢？

ST是special treatment的縮寫，也就是“特殊處理”的意思。

加了ST的股票，一般是表示其財務(wù)狀況或其他狀況出現(xiàn)異常；

而如果加了*ST，則表示該只股票被實施了“退市預(yù)警”，已經(jīng)處于退市邊緣。

簡單的說，加了ST、*ST的股票，表明是有一定“風(fēng)險”的，需要進(jìn)行警示。

以前A股主板普通股的漲跌幅限制是10%，而主板ST、*ST股是5%。

兩者的交易監(jiān)管規(guī)則并不統(tǒng)一，主要是為了對不同風(fēng)險等級的股票進(jìn)行差異化風(fēng)險管控，保護(hù)投資者免受過度波動的沖擊。

然而在市場運行實踐中，

漸漸發(fā)現(xiàn)5%漲跌幅變動對ST、*ST股票來說似乎太窄了，一天可能沒法消化完利空或者利好，甚至出現(xiàn)連續(xù)好幾個跌停或者漲停的極端走勢。

這樣就容易導(dǎo)致股價無法及時、充分反映公司基本面情況，長期偏離真實價值，并且容易被操縱。

新規(guī)對此進(jìn)行了改革，滬深交易所主板ST、*ST股漲跌幅限制從5%調(diào)整至10%。

這樣就統(tǒng)一了主板風(fēng)險警示股票與主板普通股票的價格漲跌幅限制比例，使價格能更真實反映價值，減少情緒堆積導(dǎo)致的非理性漲跌，同時也增加了股票交易的順暢度。

3、創(chuàng)業(yè)板引入做市商機制

啥是做市商？

這就要說到做市交易業(yè)務(wù)，主要是指符合一定要求的證券公司為某些股票提供雙邊報價的行為。

這里的證券公司就是做市商。

聽到這里，是不是還是一臉懵？

別慌，我們不妨打個比方，

張飛開了一家酒館。

張飛做生意講究明碼標(biāo)價，童叟無欺。

客戶想要買酒，就按照他標(biāo)出的價格購買。

同時，張飛不僅賣酒，還做回收酒的生意，

而他報出的回收酒的價格，通常會比他賣酒的價格便宜。

這樣，張飛的酒館就形成既收酒又賣酒的雙邊報價，相當(dāng)于“創(chuàng)造”了一個市場，

這就是做市。

張飛就是做市商（Market Maker）。

酒的買賣差價，

就是酒館的利潤。

在這個例子中，

酒就相當(dāng)于股票，張飛就是符合條件的證券公司。

沒有做市商當(dāng)然也是可以的。

與做市交易相對應(yīng)的，就是買賣雙方直接見面交易的方式，

這時候，價格的產(chǎn)生就不是由張飛報價，而是完全根據(jù)市場行情和供需決定，交易采用出價高者得，這種方式被稱為競價交易。

競價交易沒有做市商賺差價，看上去挺美。

但現(xiàn)實總是很殘酷，買家和賣家的境遇可能是這樣的：

買家想買的時候買不到！

賣家想賣的時候又賣不動！

時間差導(dǎo)致買家和賣家總能完美錯過，或者無法以理想的價格成交，

這就是競價交易中會遇到流動性不足的問題。

而做市商的出現(xiàn)能改變這個狀況！

做市商通過不斷買賣來維持市場的流動性，保證交易的即時性，滿足公眾投資者的投資需求。

以前創(chuàng)業(yè)板的一些股票交易不活躍，經(jīng)常買不進(jìn)、賣不出，又或者出現(xiàn)非理性的暴漲暴跌。

根據(jù)本次新規(guī)，在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度，就能緩解流動性不足或情緒化交易下價格大幅波動，穩(wěn)定股價，增強市場的活力和韌性。

總之，本次三家交易所修訂交易規(guī)則的征求意見稿，

體現(xiàn)了規(guī)則共性上的銜接，也是基于各板塊的不同定位，作了差異化、特色化的針對性調(diào)整。

好了，今天就說到這兒吧。

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