![]()
隨著香港在穩定幣領域的相關舉措的施行,越來越多的人開始關注到“穩定幣”這一概念。對于筆者這樣的從業者而言,一路見證了近幾年穩定幣從加密市場的一種內部工具,演變為全球金融體系重要組成部分的全過程。以當下的情況判斷,穩定幣早已不只是數字資產交易的輔助工具,而正在成為一種新的清算方式。對于傳統金融從業者而言,理解穩定幣非常重要,因為這意味著理解未來的資金將如何更高效地流動。
那么,穩定幣究竟是什么?簡而言之,穩定幣是一種與法定貨幣掛鉤的數字資產,最常見的是與美元掛鉤。理論上,一個穩定幣對應一美元,其目標是保持價格穩定,而非追求漲跌。如果用傳統金融語言來解釋,可以把穩定幣理解為一種“鏈上美元憑證”。它運行在區塊鏈網絡上,所有轉賬記錄公開透明,可以在全球范圍內二十四小時流通。
與比特幣不同,穩定幣的核心功能不是投資增值,而是充當計價單位與清算工具。同時,它與銀行存款也存在差異。銀行存款屬于傳統金融體系內部資產,有存款保險和銀行信用背書。而穩定幣通常由公司發行,不屬于銀行存款,也不享受存款保障,但它的優勢在于無需依賴傳統跨境清算網絡,轉賬不受營業時間限制。從本質上看,穩定幣是法幣的數字化延伸,是區塊鏈上的清算單位。而理解了其本質之后,我們更需要關注的是:它能解決什么問題?
穩定幣解決的是資金轉移效率問題
首先,在數字資產市場中,穩定幣是主要結算媒介。轉賬可以在幾分鐘甚至更短時間內完成,顯著提高交易效率。其次,在跨境支付領域,傳統跨境匯款通常需要經過多家銀行,結算周期可能需要一至三天,并產生多重費用。穩定幣在鏈上直接轉賬,無需中間銀行系統,速度更快,成本更低。再者,在跨境貿易場景下,國際貿易企業往往面臨結算周期長、資金占用高的問題。若使用穩定幣進行合規結算,可以縮短回款周期,提高資金周轉效率,尤其有利于中小企業。
除了傳統金融場景,穩定幣還為金融科技帶來了新的可能性。穩定幣具有可編程特性。通過智能合約,可以設定自動付款條件,例如貨物驗收即自動支付,從而減少人為操作和對賬成本。更值得關注的是,隨著AI技術的發展,未來越來越多決策由算法執行。如果機器需要自主完成支付或結算,傳統銀行賬戶并不適合直接調用。穩定幣作為鏈上資產,可以被程序直接使用,為機器之間的小額高頻交易提供清算基礎。因此,穩定幣的核心價值在于“效率”。
當然,除了這一核心價值,市場重視穩定幣,也因為其已然不可忽視的規模。全球穩定幣總市值已超過兩千五百億美元,鏈上年度轉賬規模達到數十萬億美元級別。這意味著穩定幣已經承載了真實且龐大的資金流動。與此同時,美元數字化趨勢也在加速。當前絕大多數主流穩定幣錨定美元,這實際上強化了美元在數字世界中的流通地位,換句話說,穩定幣已經成為了美元的一種新形態。此外,機構參與度也在不斷提升,越來越多傳統金融機構和科技公司開始研究或布局穩定幣相關業務,可見市場不再將其視為短期現象,而是一個更長期的大趨勢。
市場關注的不是概念,而是清算能力和流通規模。當資金開始以新的方式大規模流動,金融結構必然隨之調整。在這一背景下,香港特區政府對穩定幣的態度尤其值得關注。
港府的戰略考量
筆者認為,香港對穩定幣采取制度化監管路徑,而非簡單限制,體現出其戰略考量。
第一,監管主動性。通過建立發牌制度,明確穩定幣發行規則,香港希望在數字金融領域形成合規框架。
第二,金融中心定位。香港長期承擔國際金融樞紐角色。如果穩定幣成為重要清算工具,那么掌握監管與合規體系,意味著在未來數字金融體系中擁有更大影響力。
第三,觀察區域跨境貿易需求可能應用場景。通過試點探討穩定幣是否能夠更好服務大灣區跨境貿易的可能性。粵港澳大灣區是全球最重要制造與貿易中心之一,跨境資金流動頻繁。這類探索和試點對未來大灣區的發展有著積極意義。
歸根結底,香港對穩定幣的重視,能體現香港特區政府長遠的戰略眼光,本質上是對其國際金融中心地位的鞏固,希望獲得未來全球先進清算基礎設施的話語權。
發牌只是發令槍
當然,發牌還只是開始,想要構建一個良好的穩定幣生態,香港要做的還有很多。例如“底層網絡”,發行機構決定幣的信用,而底層網絡決定的是清算效率。以美元穩定幣為例,目前全球主流美元穩定幣運行在以太坊、波場TRON、Solana等少數幾個公鏈(底層網絡)上,不同網絡的技術特性各有側重。以筆者所供職的波場TRON舉例,由于其交易成本較低、確認速度較快、日交易頻次高的特點,使其在跨境支付、小額高頻轉賬、交易所結算和鏈上清算等高頻場景中具備現實應用基礎和明顯優勢。也因此得以承載了全球相當比例的美元穩定幣流通量。鏈上數據顯示,全球主流美元穩定幣中,有接近一半運行在該網絡之上。
這一現象背后有其邏輯:對于高頻、小額的跨境結算場景,用戶對手續費和到賬速度極為敏感。當某一結算網絡在這些維度上形成優勢,商戶、錢包、交易平臺就會圍繞它建立結算習慣,進而形成網絡效應。這與傳統支付領域的規律相似——一旦用戶和機構形成信任與依賴,遷移成本就會顯著上升。當然這只是簡短截說,筆者想要表明的是,對傳統金融讀者而言,在關注香港穩定幣的發行商之外,底層網絡的清算結構亦值得學習關注,它不僅是技術問題,更是關乎未來清算基礎設施話語權的戰略問題。
展望未來,可以確定的是,穩定幣不會取代銀行,也不會立刻重塑整個金融體系,但它一定會改變資金流動方式——讓跨境清算更快捷、讓貿易結算更靈活、讓金融自動化成為可能、為未來AI系統提供支付基礎。穩定幣的意義也并不在于幣本身,而在于清算邏輯的升級,當清算方式改變,金融結構也會隨之演進。所以理解穩定幣,不是在追逐技術熱點,而是在理解下一階段金融基礎設施可能的方向。
![]()
Neo的非同質化代幣(NFT)形象
![]()
來源:香港經濟導報
作者:Neo 波場 TRON研究員
特別聲明:以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布,本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.