山東
人事變動向來是市場觀察一家機構穩定性的風向標。2026年4月，一則消息震動了理財圈。民生理財董事長叢軍提前退休了。民生銀行總行風險管理部總經理趙輝已經出任公司黨委書記。后續程序走完，他就會正式接掌董事長一職。算下來，這已經是民生理財成立不到四年里的第三位董事長了。
這家公司2022年6月才開業。首任董事長歐陽勇干到2024年5月到齡退休，叢軍接棒。叢軍的任期更短，從2024年12月正式出任董事長到如今退休，滿打滿算也就一年半。高層如此頻繁“接力”，難免讓外界心里打鼓。這艘管理著超過1.3萬億資產的“理財巨輪”，方向盤是不是換得太勤快了？
人事變動各有緣由，到齡退休是正常機制。但放在行業激烈競爭的大背景下來看，事情就有點不一樣了。這似乎折射出股東方對理財業務發展速度與質量的深層焦慮。作為母行，民生銀行肯定希望自家理財子公司能快馬加鞭。在規模和利潤上，它需要盡快殺出重圍。
看看民生理財的家底，其實挺厚實。截至2025年末，它的管理規模突破了1.3萬億元。同比增速接近百分之三十，這個速度放在同業里相當能打。規模排名也擠進了行業前十四的“萬億俱樂部”，位列第十一名。不過，光有規模還不行，賺錢能力才是硬道理。2025年營收增長了8.22%，但全年凈利潤卻沒有披露。往前翻翻數據，2023年凈利潤是11.52億元，2024年降到了10.20億元。2025年上半年是5.31億元。這條利潤曲線，恐怕是管理層和股東都急著想拉上去的。
眼下銀行理財這碗飯，是越來越不容易吃了。市場早就不是閉著眼睛就能賺錢的時代。2026年一季度，整個行業都感受到了寒意。數據顯示，頭部十四家理財子的產品規模合計環比下降超過一萬億元。為啥會這樣？股市波動牽連部分產品凈值回撤，季末資金又習慣性回流母行。幾個因素疊加在一起，規模縮水就在所難免了。
但有意思的是，在一片“跌”聲中，“固收加”和混合類產品卻逆勢增長了。這說明什么？說明投資者的心態變了。他們既受不了存款那點微薄的利息，又害怕股市像過山車一樣的劇烈顛簸。于是，“穩中求進”的“固收加”就成了香餑餑。這正好契合了民生理財自己提出的“一體兩翼”策略。它以“固收及固收加”為主體，靠“混合權益”和“另類產品”來打差異化。
策略方向沒錯，關鍵看怎么執行。民生理財過去一年在產品創新上沒少下功夫。它搞了量化ETF策略的“民生E選”，還發布了聚焦廣東、浙江、江蘇的省域特色指數。這些嘗試，都是在試圖跳出同質化競爭的紅海，給自己貼上獨特的標簽。畢竟，未來理財公司的比拼，早就不再是單純比誰收益率喊得高。現在要看誰的大類資產配置能力更強，誰的策略更豐富，誰的風險控制更穩當。
回過頭看這次換帥，接棒者趙輝是個“老風控”。他從紀檢監察到風險管理，一路都在和“風險”打交道。讓他來掌舵，信號再明顯不過了。在追求規模沖刺的同時，民生銀行可能更希望把穩健和風控的基因，更深地植入理財子的血液里。規模狂奔之后，是時候更注重發展的質量和可持續性了。
新掌門上任，挑戰是顯而易見的。首要任務就是如何在波動加劇的市場里，穩住并提升那份有點“羞澀”的凈利潤。其次，得把1.3萬億的規模底座夯得更實，防止出現大起大落。再者，產品創新的步子能不能邁得再大一點，再準一點。這關系到能否真正建立起讓對手難以模仿的護城河。
理財市場早已告別草莽時代，進入精耕細作的下半場。對于民生理財來說，第三次換上“新船長”，意味著又一次重新出發。前面是廣闊但風高浪急的資管藍海，腳下是萬億規模的航船。舵手的方向、水手的技藝、以及全船對抗風浪的韌性，缺一不可。這場突圍戰，才剛剛打到緊要的地方。
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