安踏進軍印度，能吃慣“咖喱飯”嗎

來源｜出海老斯基

作者｜李廣

安踏海外布局2026年明顯提速。一邊是主品牌正式進入印度市場，在新德里、孟買等核心城市開出首批門店；另一邊，斥資15億歐元收購彪馬29.06%股權的交易也進入監管審批階段，預計年內完成交割。

2026年4月，安踏正式進入印度市場，與當地零售商Brandman Retail達成合作，由其作為印度獨家總代理負責渠道運營與門店拓展，同時引入旗下Wilson品牌。計劃先以孟買、德里、班加羅爾等核心城市為起點開設獨立專賣店，產品將結合印度消費偏好定制。安踏計劃在12至18個月內逐步向二線城市擴張，采用輕資產模式依托本地伙伴快速布局。印度作為安踏南亞市場首站，將以此為基礎復制東南亞市場經驗，穩步推進全球化布局。

一手突進新興市場，一手重倉國際老牌，安踏的全球化路線圖看似非常清晰，但這場雙線擴張，遠沒有賬面看上去那么輕松。

安踏2025年的財報數據

從基本面看，安踏確實具備出海的底氣。2026年一季度，安踏主品牌零售流水保持高單位數增長，FILA同比增長10%—20%，迪桑特、可隆等高端線增速更是達到40%以上。集團現金流充裕，收購彪馬的資金全部來自自有現金，并未加杠桿，財務壓力相對可控。

業內人士看來，安踏選擇印度，本質是尋找國內市場之外的第二增長曲線。作為全球人口第二大國，印度運動服飾市場年增速保持在15%以上，本土品牌整體偏弱，耐克、阿迪又因定價偏高未能充分下沉，給高性價比品牌留出了明顯空間。對安踏而言，印度是繼東南亞之后最重要的增量市場，也是其實現“海外收入占比提升至15%以上”目標的關鍵一環。

而拿下彪馬，則是為了快速補齊全球化短板。彪馬在全球120多個國家擁有渠道，歐美市場收入占比超八成，在足球、F1等頂級賽事IP上具備天然優勢，剛好填補安踏在潮流運動與高端海外渠道上的空白。完成入股后，安踏將一躍成為全球第三大運動集團，正式站到與耐克、阿迪同臺競爭的位置。

但機遇之外，現實挑戰同樣刺眼。

首當其沖的就是印度市場的本土化難題。宗教文化、消費習慣、渠道結構、政策規則都與國內差異巨大，外資品牌在印度運營成本高、回本周期長，稍有不慎就容易陷入“開店容易盈利難”的困境。安踏習慣的國內運營模式能否直接復制，還是未知數。

彪馬這邊的壓力則更為現實。這筆收購溢價超過60%，而彪馬2025年已出現營收下滑與虧損，庫存高企、渠道效率偏低，短期并表大概率會攤薄安踏凈利潤。更棘手的是跨文化整合，德國品牌的管理體系、工會規則與安踏的高效運營邏輯存在天然隔閡，如何做到不破壞品牌獨立性，又能真正實現協同，考驗極大。

放到行業層面看，安踏的動作也標志著中國運動品牌出海進入新階段：從早年的產品出口、零散開店，升級為資本并購+重點市場深耕的模式。這不僅拉高了行業出海門檻，也讓全球運動服飾格局從雙寡頭逐漸走向多強競爭。

但風險也隨之升級：歐盟監管審查、地緣波動、海外消費疲軟、本地競爭加劇，每一項都可能影響最終成效。

安踏這一輪全球化擴張，戰略方向清晰，野心也足夠大，但印度市場能不能站穩、彪馬能不能盤活，仍是兩道現實考題。出海容易，融入難，擴張容易，盈利難。安踏能不能在異國他鄉吃慣這碗“咖喱飯”，未來一兩年，就會給出答案。