北京
近日，拉卡拉支付股份有限公司披露2026年第一季度業績報告。
財報顯示，拉卡拉2026年一季度實現營業收入16.14億元，同比增長24.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.95億元，同比暴漲490.97%。與凈利潤的亮眼表現形成鮮明對比的是，公司扣除非經常性損益后的歸母凈利潤僅實現8589.08萬元，同比微增1.43%。歸母凈利潤與扣非凈利潤之間高達5億元以上的差距，揭示了業績暴增的真實來源。
從收入結構來看，支付業務仍是拉卡拉的絕對支柱。一季度支付業務實現收入13.85億元，同比增長20.06%，主要系支付交易金額增長所致。在支付業務內部，境內綜合收單交易金額達1.12萬億元，同比增長14%。其中，刷卡交易企穩回升，交易金額達7061億元，同比增長6%；掃碼交易繼續較快增長，交易金額達4147億元，同比增長31%，成為拉動整體交易規模提升的重要引擎。科技服務業務則實現收入1.11億元，同比增長93.81%，但該增長主要系天財商龍并表影響，而非內生性驅動。
國際化業務方面，拉卡拉跨境支付與外卡收單業務保持快速增長，服務商戶數量分別同比增長62%和37%，交易金額分別同比增長39%和98%，正逐步成為公司重要的增長支撐。
然而，凈利潤暴增491%的核心原因并非來自主營業務的改善，而是源于對藍色光標股票的全部清倉處置。2021年，拉卡拉通過協議轉讓方式收購藍色光標1.44億股流通股，交易對價9.14億元。2025年公司啟動對該筆資產的處置，當年合計確認收益9.75億元。進入2026年一季度，拉卡拉完成對藍色光標剩余股票的全部清倉，確認投資收益5.51億元，增加稅后利潤4.63億元。該筆收益貢獻了當期歸母凈利潤的約93%，疊加其他非經常性收益后，合計非經常性損益達5.09億元，占當期凈利潤的85%。一季度公司投資收益達到5.85億元，同比增長2269%，成為業績大增的主因。
剔除藍色光標相關全部收益后，公司2026年一季度主業對應的歸母凈利潤僅約0.86億元，這與扣非凈利潤8589.08萬元的數據基本吻合。扣非凈利潤僅微增1.43%，公司核心主營業務盈利能力依然疲弱。
2025年全年，公司實現營業收入55.47億元，同比下降3.68%；扣非歸母凈利潤3.01億元，同比大幅下滑45.58%，主要受銀行卡交易金額同比下降13.73%的拖累。盡管2026年一季度掃碼支付、跨境支付等新興業務展現增長韌性，支付業務收入已恢復增長態勢，但從利潤端來看，主業盈利改善的幅度極為有限。
隨著藍色光標股票的全部清倉完成，公司2026年后三個季度將失去這一重要的利潤來源，全年業績面臨大幅回落的壓力。現金流數據同樣值得關注，2026年一季度公司經營活動產生的現金流量凈額為-8438.73萬元，經營端已呈現資金凈流出態勢。此前2024年全年經營活動現金流凈額為8.99億元，進入2026年一季度后該指標已轉負，需要警惕后續現金流變化對公司日常經營的影響。
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