河南
前幾日，萬達(dá)的消息大家都知道了吧？
上海國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會裁決，永輝超市與大連御錦貿(mào)易有限公司關(guān)于大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓的尾款糾紛，未付股份轉(zhuǎn)讓尾款36.39億元、違約金2.18億元由第一被申請人大連御錦支付，王健林、孫喜雙及大連一方集團(tuán)有限公司作為第二至第四被申請人，承擔(dān)連帶保證責(zé)任。
印象中，這是老王第一次承擔(dān)連帶責(zé)任。
較早時候的2025年9月，因萬達(dá)集團(tuán)下屬文旅項目一筆1.86億元的債務(wù)沒及時還清，王健林作為集團(tuán)法人被下達(dá)限制高消費令；“限高令”持續(xù)了36小時就被取消，萬達(dá)集團(tuán)回應(yīng)稱，系“執(zhí)行層面信息不對稱導(dǎo)致”
那一次，老王差一點成了“老賴”；
這一次，除非大連御錦能及時還錢，否則老王成“老賴”的可能性幾近百分之百。
前幾天，萬達(dá)還有一則消息——萬達(dá)電影改名成了“儒意電影”。
2023年12月、2024年4月，儒意投資分兩次收購萬達(dá)投資49%和51%股權(quán)，兩次收購價44.17億元
萬達(dá)電影2025年三季度財報顯示，2025年前三季度營收97.87億元，同比-0.61%；凈利潤7.08億元，同比+319.92%
賣了萬達(dá)電影這個現(xiàn)金奶牛后，萬達(dá)手里能變現(xiàn)的資產(chǎn)越來越少了。
財聯(lián)社2月消息：據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年以來萬達(dá)已累計出售超過80座萬達(dá)廣場，包含2025年5月打包出售的48家萬達(dá)廣場，覆蓋北京、上海、廣州、成都、杭州等多個一、二線城市。
聯(lián)商網(wǎng)的統(tǒng)計，2023年至2026年2月，至少有94個萬達(dá)廣場被出售；
為了應(yīng)兌一筆原定于2026年2月13日到期的4億美元債券，2026年2月，大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)成功發(fā)行3.6億美元高級有擔(dān)保債券，息票率高達(dá)12.75%
高息的借新還舊，這是惡性循環(huán)，但被逼入死角的萬達(dá)，又有什么辦法應(yīng)對債務(wù)危機(jī)呢？
永輝超市的日子也不好過，也在等著對大連御錦的強(qiáng)制執(zhí)行。
2021-2025年間，永輝超市累計虧損132.6億元；2025年至2026年一季度，永輝關(guān)閉了394家低效門店，勉強(qiáng)在2026年一季度實現(xiàn)扭虧為盈，歸母凈利潤2.87億元；
這個利潤只能讓永輝暫時擺脫財務(wù)危機(jī)，36.39億的轉(zhuǎn)讓尾款加2.18億的違約金，才能大幅度緩解永輝的現(xiàn)金流壓力。
老王手里最重要的資產(chǎn)是重資產(chǎn)的萬達(dá)廣場，時至今日，具體還有多少萬達(dá)廣場在自己控制下恐怕只有大連萬達(dá)商管和珠海萬達(dá)商管自己清楚了。
即便兩家萬達(dá)商管可以將預(yù)期收益進(jìn)行估值賣出，但實體零售行業(yè)和商業(yè)地產(chǎn)租金的走低，對萬達(dá)商管的收益估值仍存在負(fù)面影響。
2025年12月，惠譽(yù)在將萬達(dá)商業(yè)子公司發(fā)行的美元票據(jù)的評級為“C”，回收率評級為“RR5”；
2026年1月，穆迪將大連萬達(dá)商管的公司家族評級從“Caa2”下調(diào)至“Ca”；
惠譽(yù)在其報告中預(yù)測，受資產(chǎn)處置影響，（萬達(dá)商業(yè)）2025年收入將下降50%，2026年下降29%，2027年下降7% ；2025-2027年可用現(xiàn)金余額將維持在50億元人民幣以下。
而RR5的回收率評級，意味著預(yù)期可收回價值處于較低水平，預(yù)期回收率11-30%之間。
看到王健林最近的出鏡照片，明顯更瘦了。
老王，已經(jīng)被逼上了死角；而萬達(dá)的還債（為什么不是化債）之路，比其他地產(chǎn)公司更加漫長。
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