AI造富：光模塊成就多少億萬富翁？

受益于全球算力激增，“易中天”卡位全球AI“運力”環節，業績大幅增長，從市值百億元的“小盤公司”成長為市值數千億元乃至萬億元的“科技藍籌”，創始人身家也水漲船高

文｜《財經》特約撰稿人 康國亮

編輯｜楊秀紅

今年以來，在人工智能浪潮推動下，光通信板塊領跑A股市場。“要站在光里”而不是“光站在那里”成為投資者熱議的話題。

其中，光模塊三巨頭“易中天”[新易盛（300502.SZ）、中際旭創（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）]股價屢創歷史新高。

4月22日，萬得光模塊（CPO）指數上漲5%，光通信指數上漲5.07%，二者年初至今分別上漲75.8%及67.77%，位居A股漲幅板塊前兩位。光模塊三巨頭“易中天”三只個股合計市值創出歷史新高，達到1.898萬億元，超過貴州茅臺（600519.SH）當日1.77萬億元的市值。而在此前的4月18日，另一只光通信概念股源杰科技（600498.SH）以1445元/股的股價超過貴州茅臺，成為A股第一高價股。

當日，中際旭創股價上漲2.52%至886.62元/股，總市值達9873.4億元，逼近萬億元大關，同時躋身A股總市值第15位，超過紫金礦業（601899.SH）、比亞迪（002594.SZ0、中國石化（600028.SH）等巨頭，新易盛股價上漲7.64%至622.71元/股，總市值為6189.8億元排名第23位，天孚通信上漲6.35%至375.51元/股，總市值為2918.5億元。

4月23日早盤，光通信指數小幅高開后沖高，最高上漲1.14%，光模塊（CPO）指數亦沖高逾1%以上。其中，中際旭創總市值盤中沖上萬億元關口，股價亦沖高至919.99元/股，再度創下歷史新高。

值得注意的是，在“易中天”權重股的帶領下，創業板綜指4月22日突破2015年6月3日4449.42的高點，收盤點位為4457.19點，創出歷史新高。與此同時，創業板指則收于3752.76點，刷新近11年以來新高，成為A股這一輪牛市中屢創歷史新高的主要指數。

受益于全球算力激增，“易中天”卡位全球人工智能硬件產業鏈中的光模塊“運力”環節，近幾年業績大幅增長，成為股價上漲的核心驅動力。同時，其市值大幅增長，從三年前的僅一兩百億元市值的“小盤公司”，成長為如今數千億元甚至超萬億元市值的“科技藍籌”，其背后創始人身家也水漲船高。

卡位全球AI“運力”

光模塊全稱為光收發一體模塊，是光纖通信系統中實現光電信號轉換的核心器件。其過去被廣泛應用于電信、5G網絡，而在人工智能時代，其則是超大規模數據中心實現高速、高效、可靠數據傳輸的關鍵環節，也被稱為數據中心的“血管”。

在人工智能數據中心，光模塊與GPU（圖形處理器）芯片、HBM（高帶寬內存）存儲芯片同為數據中心的核心基礎設施，分別承擔著“運力”“算力”和“存力”的三大核心功能。

而從全球人工智能硬件產業鏈分工情況來看，算力芯片主要被美股英偉達、AMD所壟斷，存儲芯片則被韓國SK-海力士、三星電子以及美股美光科技所壟斷，而美股納斯達克近幾年受益AI（人工智能）算力需求屢創新高，韓國KOSPI指數今年以來更是以52.29%的漲幅居全球首位。國產算力和存儲芯片則處于加緊追趕的地位。

A股上市公司則憑借精密制造及量產良率能力，在“運力”光模塊環節成為全球龍頭，成為A股的“優勢”AI資產。據了解，中際旭創、新易盛、天孚通信三家公司在全球光模塊/光引擎行業市場份額中排名前三位，卡位全球AI運力環節。2025年，中際旭創在800G速率光模塊占據約40%市場份額，在1.6T速率光模塊占據50%以上市場份額，是全球光模塊龍頭企業。新易盛在800G和1.6T光模塊約占據15%至20%市場份額，天孚通信則在1.6T光引擎占據25%左右的市場份額。

上述三家公司均直接進入了英偉達、谷歌、亞馬遜、微軟等全球算力及云廠商的供應鏈，是核心光模塊/光引擎供應商，其客戶主要為這些北美算力及云廠商巨頭。

因此，受益于全球AI算力需求激增，以“易中天”為代表的A股光通信概念上市公司獲得大部分“運力”光模塊環節的需求紅利，業績呈現爆發式增長。

根據財報顯示，中際旭創營業收入自2023年（即這一輪人工智能革命的第一年）開始大幅增長，其營收自2022年的96.42億元增長至2025年的382.4億元，增幅達2.97倍，其歸母凈利潤更是從2022年的12.24億元增長至2025年的108億元，三年凈利潤增幅達7.82倍。

根據2025年年報顯示，其光模塊產品全年銷量為2109萬只，同比增長44.55%，同時，由于海外市場光模塊售價普遍比國內高，加之其在1.6T及硅光等高端產品出貨帶動下，毛利率提升了8.23個百分點至42.04%。因此，在量利齊升的帶動下，業績增幅更加明顯。

進入2026年，中際旭創的業績增長進一步加速，根據其披露的2026年一季報顯示，實現營收194.96億元，同比大幅增長192.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤57.35億元，同比大幅增長262.28%，單季度凈利潤超過2025年全年凈利潤的一半。

新易盛和天孚通信近三年業績同樣增幅明顯。新易盛2025年三季報顯示，其實現營收165億元，同比增長221.7%；實現歸母凈利潤63.27億元，同比增長284.37%。此外，其2025年業績預告顯示，公司2025年實現歸母凈利潤94億元-99億元，同比增長231.24%-248.86%。

天孚通信2025年營收及歸母凈利潤分別為 51.63億元及20.17億元，分別同比增長58.79%及50.15%，2026年一季報顯示，其營收同比增長40.82%至13.3億元，歸母凈利潤增長45.79%至4.922億元。

創始人身家超百億

由于業績的快速增長，“易中天”三家公司的股價也水漲船高，其從三年前的僅一兩百億元市值的“小盤公司”，成長為如今市值數千億元甚至萬億元的“科技藍籌”。

根據萬得數據顯示，截至2026年4月22日，中際旭創股價自2023年初的僅19.36元/股，大幅上漲至886.62元/股，漲幅高達46倍，其總市值從僅約200億元增長至9873億元；新易盛股價自2023年初的11.99元/股，大幅上漲至622.71元/股，漲幅高達51倍，總市值從約100億元增長至6190億元。天孚通信股價則從12.57元/股上漲至375.41元/股，漲幅達30倍，總市值從約90億元增長至2918億元。

值得注意的是，隨著“易中天”市值的大幅增長，由于三家均為民營科技公司，其背后創始人的身家也暴增。根據公開資料顯示，中際旭創實控人王偉修持有11.97%的股份，按照中際旭創4月22日9873.4億元市值計算，身家達到1181.8億元。

公開資料顯示，王偉修于1987年創辦振華電工（后為中際裝備），主營電機專用設備，2012年帶領中際裝備在創業板上市。2017年，王偉修主導以28億元收購劉圣創立的蘇州旭創科技，轉型光模塊領域，公司改名“中際旭創”。這意味著，王偉修2017年投資28億元，換來了如今近萬億元市值的公司，也使得其身家超過千億元。而劉圣現為中際旭創的董事長兼總裁，持股3.65%，按照中際旭創4月22日9873.4億元市值計算，身家為360.4億元。

此外，新易盛的聯合創始人黃曉雷、高光榮分別持股7.12%及6.24%，按照新易盛4月22日6189.8億元市值計算，身家分別為440.7億元、386.2億元。而天孚通信的聯合創始人鄒支農、歐洋夫婦合計持股22.54%，按照4月22日，天孚通信2918.5億元的市值計算，合計身家為657.8億元。

同時，隨著“易中天”股價的持續上漲，其也成為A股成交最火熱的三只個股。萬得數據顯示，今年以來，截至4月22日，中際旭創以1.387萬億元的成交額排名A股第一，新易盛則以1.272萬億元成交額排名第二，天孚通信以8207億元成交額排名第五。

光模塊敘事能持續多久？

成交火熱的背后，是以公募基金為代表的機構資金的買入。根據公募基金2025年報顯示，截至2025年末，中際旭創超越上一輪新能源牛市的龍頭企業寧德時代（300750.SZ），成為公募基金第一大重倉股，公募基金持有市值為784.21億元，新易盛則緊隨其后，位列第二，寧德時代位居第三。

進入2026年一季度，公募基金加倉“易中天”勢頭不減。根據最新披露的公募基金一季報顯示，睿遠基金知名基金經理傅鵬博管理的睿遠成長價值將中際旭創從31.09萬股大幅增持至290.83萬股，增持幅度近10倍，并首次進入其前十大重倉股，持倉占凈值比例達9.12%。

合計市值已超過貴州茅臺的“易中天”，后市股價能否進一步上漲？市場分析人士認為，需取決于其北美云廠商大客戶對于數據中心的資本開支力度。從目前來看，北美云廠商2026年的資本開支仍保持較快增長，根據財報顯示，北美四大云廠商（微軟、亞馬遜、谷歌、Meta）2026年的資本開支總額指引合計超過6000億美元，同比增長超過60%。

近日，中際旭創在財報后的電話會中表示，客戶已經給到2026年-2027年的需求指引，部分重點客戶正在規劃2028年的需求，有望在2028年進一步加大資本開支，這背后的主要原因是AI算力需求仍在迅速增長，一些AI應用甚至已形成閉環，因此重點客戶有信心進一步加大資本開支投入。

不過，雖然光模塊需求仍在大幅上漲，但也有投資者擔心未來行業需求下行時供給格局的變化。一位私募機構基金經理對《財經》表示，“易中天”現在處于非常“舒服”的行業上行期，但光模塊本質上技術壁壘并沒有那么高，而且“易中天”在產業鏈上不具備核心的光芯片能力，其主要價值仍為組裝環節，同時現在立訊精密等其他電子巨頭也在切入光模塊，如果未來需求出現拐點，“易中天”現在的盈利能力并不一定能持續下去，行業未來很有可能出現類似新能源的供給過剩局面。

長江證券表示，受益于全球AI算力需求持續井噴，中際旭創作為全球光模塊龍頭，核心受益于1.6T產業周期的加速兌現。憑借充足的產能規劃、持續優化的良率管理以及在NPO、硅光、薄膜鈮酸鋰等前瞻技術領域的深厚積淀，預計公司盈利能力將維持穩中有升趨勢。

摩根士丹利表示，在AI算力持續升級的大背景下，光通信的行業故事遠未到終點，當前沒有任何信號能推翻光通信的樂觀邏輯，下一輪上漲依然將留給掌握供需、技術與盈利確定性的企業。

責編 | 李煜

題圖來源 | 視覺中國