ATFX：美伊對(duì)峙再度升級(jí)：WTI原油重新劍指100美元？

ATFX：美國(guó)與伊朗之間本就脆弱的停火協(xié)議近期出現(xiàn)明顯緊張跡象。雙方在關(guān)鍵問(wèn)題上的分歧未能彌合，反而因個(gè)別事件迅速發(fā)酵，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)中東緊張局勢(shì)緩和的希望徹底破滅。取而代之的是，投資者開(kāi)始重新定價(jià)一場(chǎng)更大范圍、更持久的沖突升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。

這種情緒逆轉(zhuǎn)并非漸進(jìn)式的——它在短短數(shù)個(gè)交易日內(nèi)完成了從“樂(lè)觀定價(jià)”到“恐慌溢價(jià)”的切換。此前幾周，市場(chǎng)一度預(yù)期美伊可能通過(guò)間接談判達(dá)成某種臨時(shí)安排，從而降低霍爾木茲海峽的通行風(fēng)險(xiǎn)。然而，最新的事態(tài)發(fā)展徹底改變了這一預(yù)期。

美國(guó)與伊朗之間脆弱的?；鸪霈F(xiàn)緊張跡象，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)中東緊張局勢(shì)緩和的希望破滅，取而代之的是人們對(duì)局勢(shì)升級(jí)的擔(dān)憂，美國(guó)10年期國(guó)債收益率和彭博美元指數(shù)均有望迎來(lái)一個(gè)月來(lái)的首次周線上漲，黃金周線則勢(shì)將止步四連漲，原油價(jià)格周線有望錄得三周來(lái)的首次上漲。

▲ATFX圖

自2月底以來(lái)的戰(zhàn)爭(zhēng)沖擊：能源市場(chǎng)的持續(xù)性動(dòng)蕩

自2月底戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)的兩個(gè)月里，國(guó)際能源市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪又一輪的劇烈震蕩。這場(chǎng)沖突與以往中東戰(zhàn)爭(zhēng)的不同之處在于：

持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)：兩個(gè)月的地面和海面對(duì)峙已超出許多交易員最初“速戰(zhàn)速?zèng)Q”的預(yù)期。

目標(biāo)直接鎖定能源基礎(chǔ)設(shè)施：霍爾木茲海峽幾乎完全封閉，而非僅限于零星襲擊。

交戰(zhàn)方均具備實(shí)質(zhì)性封鎖能力：伊朗擁有不對(duì)稱(chēng)的海上拒止戰(zhàn)略，而美國(guó)擁有壓倒性的海軍優(yōu)勢(shì)，雙方形成一種危險(xiǎn)的僵持。

其結(jié)果是，波斯灣主要油氣產(chǎn)區(qū)的石油和天然氣輸送量急劇下降。這不僅直接推高了現(xiàn)貨油價(jià)，也導(dǎo)致遠(yuǎn)期曲線的陡峭化——市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始為更長(zhǎng)期的供應(yīng)中斷定價(jià)。

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的演變：從回落到重新積聚。

值得注意的是，近幾周風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)曾一度有所回落。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為雙方在經(jīng)歷了初期的軍事對(duì)峙后，可能會(huì)找到某種外交出口。然而，近期的油輪扣押事件和海上封鎖升級(jí)，已將之前消退的溢價(jià)迅速重新注入價(jià)格。

以下三方面因素進(jìn)一步放大了當(dāng)前的地緣溢價(jià)：

和平談判陷入僵局的擔(dān)憂：雙方之間沒(méi)有可信的調(diào)解機(jī)制，任何潛在的對(duì)話都因互信缺失而難以推進(jìn)。

雙方言辭的升級(jí)：美伊官員在公開(kāi)場(chǎng)合的言辭日趨強(qiáng)硬，為意外沖突創(chuàng)造了條件。

日益加劇的軍事威脅：更多軍事資產(chǎn)被部署到霍爾木茲海峽周邊，推高了“走火”風(fēng)險(xiǎn)。

周末前的謹(jǐn)慎情緒：等待新的信號(hào)

ATFX觀點(diǎn)指出，投資者在周末前仍保持高度謹(jǐn)慎，這種謹(jǐn)慎并非源自對(duì)價(jià)格方向的不確定，而是對(duì)周末期間可能出現(xiàn)的外交突破或軍事升級(jí)的雙向風(fēng)險(xiǎn)敞口的規(guī)避。市場(chǎng)情緒目前完全取決于一個(gè)二元選擇：伊朗緊張局勢(shì)是會(huì)進(jìn)一步升級(jí)，還是會(huì)通過(guò)外交途徑意外化解？

若本周末沒(méi)有美方或伊方釋放的緩和信號(hào)，油輪扣押事件導(dǎo)致更多報(bào)復(fù)行動(dòng)，則下周一開(kāi)盤(pán)油價(jià)可能跳空突破100美元。若出現(xiàn)意外的外交接觸跡象（如第三國(guó)斡旋取得進(jìn)展），或伊朗釋放愿意談判的暗示，則油價(jià)可能回吐近期大部分漲幅，重新測(cè)試92-94美元區(qū)域。

WTI原油價(jià)格當(dāng)前運(yùn)行在92–98美元/桶區(qū)間，處于近兩周高位，正重新逼近100美元這一關(guān)鍵心理關(guān)口。油價(jià)能否有效突破100美元并站穩(wěn)？

▲ATFX圖

從當(dāng)前基本面和技術(shù)面的共振來(lái)看，在霍爾木茲海峽仍被有效封鎖的背景下，WTI原油有機(jī)會(huì)再次突破100美元。核心驅(qū)動(dòng)力是霍爾木茲海峽封鎖及美伊海上對(duì)峙升級(jí)，供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重新主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。真正的考驗(yàn)在于：站上100美元后能否守住——?dú)v史上，重要整數(shù)關(guān)口往往需要2-3次沖擊才能真正站穩(wěn)。下周是否有外交緩和信號(hào)出現(xiàn)，這是唯一能夠逆轉(zhuǎn)當(dāng)前漲勢(shì)的外部變量。

ATFX免責(zé)聲明：本文所呈現(xiàn)觀點(diǎn)，情景推演及市場(chǎng)研判，僅供讀者參考與交流之用，不構(gòu)成任何形式的投資建議、買(mǎi)賣(mài)建議或?qū)θ魏谓鹑诋a(chǎn)品的推薦。