4106億天價期權背后：馬斯克收購Cursor的“陽謀”與“陰謀”，IPO敘事下的資本棋局

出品｜搜狐科技

作者｜鄭松毅

編輯| 楊 錦

馬斯克要重金600億美元（約合人民幣4106億元）收購Cursor，這是什么劇本？

近日，SpaceX一紙公告攪動全球科技圈——以600億美元估值獲得了AI編程獨角獸Cursor的收購期權，若最終放棄收購則支付100億美元“合作補償”。

這樁“瘋狂”的交易，讓成立僅四年、由“00后”團隊創(chuàng)辦的Cursor，一夜之間站在了資本風暴的中心，也讓馬斯克籌備中的史上最大IPO，多了一層耐人尋味的注解。

表面看，這是馬斯克在AI賽道的一次高調(diào)補位。但順著老馬商業(yè)邏輯細琢磨，這場重金豪賭，本質(zhì)上其實是一套“陰謀”與“陽謀”并存的戰(zhàn)略組合拳。

溢價20%下注，在賭什么？

理論上，即便剛成功融了一筆，這家“獨角獸”的估值也只有500億美元。

大手筆溢價20%下注，不買還包賠100億美元，不禁讓人揣摩，馬斯克在打什么“算盤”？

深扒了下業(yè)內(nèi)評論，簡單來說就是為了解決三個核心問題：用戶黏性、算力變現(xiàn)、人才和數(shù)據(jù)價值。

從市場表現(xiàn)看，AI模型“Grok”雖依托X平臺與馬斯克個人影響力獲得初期曝光，但用戶黏性顯著不足、活躍度持續(xù)低迷。雖然娛樂化互動效果還不錯，但實用能力薄弱，再加上近期團隊頻繁動蕩，始終未建立起用戶壁壘。

反觀Cursor，作為貫穿需求、編碼、調(diào)試全流程的智能助手，自發(fā)布以來深受開發(fā)者喜愛。截至目前，其平臺已積累過百萬付費用戶，達20億美元的年化收入，且深度綁定數(shù)家百強企業(yè)，正是馬斯克夢寐以求的場景。

盤了盤自家資產(chǎn)，馬斯克雖重金打造了巨量算力集群，但如現(xiàn)任xAI總裁邁克爾·尼科爾所言，“實際應用效率低得令人尷尬。”直白講，費勁建了半天，不見回頭錢。而Cursor的增長潛力和商業(yè)化變現(xiàn)能力，剛好填上了窟窿。

官宣聲明中特意提到，“將Cursor與SpaceX的百萬塊H100等效算力超級計算機Colossus融合，構建全球最有用的模型。”

換個角度看，對于Cursor來說也是好事。有了新“大腿”，終于擺脫了對OpenAI和Anthropic的依賴受限。

此外，現(xiàn)如今對行業(yè)來說，比錢更重要的是資源價值。Cursor的人才與數(shù)據(jù)價值，是老馬想要講好資本故事的核心支撐點。

從核心團隊技能維度看，成員不僅擅長將大模型能力與編程場景深度融合，也能精準駕馭大規(guī)模算力進行模型微調(diào)。而每天1.5億行的企業(yè)級代碼數(shù)據(jù)，更是訓練通用AI模型的稀缺資源，與馬斯克的算力、模型布局形成完美契合。

值得一提的是，AI編程之所以被馬斯克乃至全球科技巨頭視為必爭之地，核心在于它正是AI時代的“基礎設施入口”，可以說軟件開發(fā)的流程正在被AI重構。

當前，AI編程市場正處于爆發(fā)期。根據(jù)QYResearch的統(tǒng)計及預測，2023年全球AI編碼工具和助手市場銷售額達到 48.6 億美元，預計到 2030 年將達到 262.2 億美元，年復合增長率高達 27.1%。另據(jù) Spherical Insights 預測，全球AI編碼工具市場規(guī)模將在 2032 年突破 295億美元。

也就是說，掌握了AI編程入口，就相當于掌握了AI時代的開發(fā)者生態(tài)，進而掌控未來產(chǎn)業(yè)的話語權，這也是微軟、谷歌等巨頭紛紛布局AI編程的深層原因。野心勃勃的老馬，自然不甘落后。

“陰謀”與“陽謀”并存，怎么算都不虧

如果說以上都是面上可見的“陽謀”，那另一層“陰謀”的核心就是為長遠托底，直指SpaceX世紀IPO。

據(jù)悉，SpaceX已于近日秘密提交IPO申請，目標估值區(qū)間從此前的1.75萬億美元上調(diào)至逼近2萬億美元，有望刷新沙特阿美創(chuàng)下的290億美元全球最大IPO募資紀錄。

近年來，航天業(yè)務的增長故事早已被資本市場吃透，而“航天+AI”的雙輪驅(qū)動模式，成為了支撐天價估值的關鍵。

“Cursor就是馬斯克遞給華爾街的‘業(yè)績保證書’。”有金融業(yè)內(nèi)人士提到，“xAI一直處于燒錢狀態(tài)，沒有穩(wěn)定營收，而Cursor 20億美元的年化收入，及150%以上的凈收入留存率，能直接讓SpaceX的AI業(yè)務從‘概念’落地為‘盈利’，這正是華爾街最愿意買賬的故事。”

“分手費”的設計更顯馬斯克的“陰謀”算計，100億美元“合作補償”被定義為研發(fā)支出，既避免了財務報表上的“虧損”，又能先一步綁定Cursor，防止其被谷歌、微軟等對手截胡。

天價收購消息發(fā)酵后，業(yè)內(nèi)看法也迅速產(chǎn)生兩極分化。

一類網(wǎng)友質(zhì)疑，AI編程本不是老馬所擅長的賽道，并且市場上已出現(xiàn)不少AI編程類替代產(chǎn)品，600億美元估價過高。老馬這是在發(fā)揮“鈔能力”為IPO包裝，到頭來可能增益效果不佳。

但也有支持者堅信，補充AI編程能力、吸納頂尖人才，是打造AI生態(tài)閉環(huán)的關鍵所在，這錢花得值。

事實上，無論最終是否完成收購，馬斯克都已是贏家。收購成功，可補齊AI生態(tài)短板、撐起IPO估值；收購失敗，100億美元換來的算力合作與數(shù)據(jù)權限，依然能為xAI提供支撐。

眼下，馬斯克的商業(yè)帝國，仍在以超出想象的速度擴大。

運營編輯 |曹倩審核｜孟莎莎