王健林負債6000億日息超2000萬，最后一張王牌也沒了

2026年4月20日，A股的行情軟件上，一個叫了十多年的名字悄悄換掉了。輸入代碼002739，跳出來的不再是＂萬達電影＂，而是＂儒意電影＂。4月19日，萬達電影發布公告，宣布正式更名為儒意電影娛樂股份有限公司。4月20日起，公司證券簡稱變更為＂儒意電影＂，證券代碼＂002739＂保持不變。

很多人可能沒留意到這條公告。然而對71歲的王健林來說，這幾乎等于一次＂公開告別＂——他親手養大的中國院線龍頭，從此徹底與＂萬達＂二字脫鉤。

有人可能會問，普通觀眾去電影院看電影有啥影響？影響不大。萬達影城不會更名，＂萬達影城還是叫萬達影城。萬達影城作為儒意電影旗下重要的院線品牌之一，將繼續為廣大用戶提供優質的觀影與線下娛樂服務。＂招牌還掛著，只是簽支票的人換了。

換成了誰？一個叫柯利明的80后。柯利明是中國儒意控股有限公司CEO兼董事長。2009年，他接手了其兄柯久明創辦的北京儒意欣欣影業投資公司。這個人不是電影圈的科班出身，最早是在澳洲讀金融、香港做對沖基金的。

但他手上確實出過不少爆款——儒意影業近年主導出品《唐探1900》《你好，李煥英》《送你一朵小紅花》等熱門電影，也打造了《我的阿勒泰》《追風者》《瑯琊榜》《羋月傳》等熱播電視劇。

兩筆交易加起來，44億出頭。要知道2012年王健林收購美國AMC院線花了200多億，萬達電影2023-2024年兩次被儒意系以44億元收購，相比2012年200億收購AMC院線大幅縮水，反映王健林資金壓力。同一個人手里的東西，前后價格差了好幾倍，背后原因不復雜——錢不夠了，不得不賣。

控制權2024年就交出去了，為什么名字拖到2026年才改？公司分別于2026年3月27日和2026年4月13日召開董事會和臨時股東會，審議通過了變更公司名稱和證券簡稱的議案。中間隔了整整兩年。有一種說法是新東家給老東家留了一段過渡期，雙方心里都清楚，名字一改就再沒有退路了。

如今窗子真關上了。

這場更名如果只是一家公司換個招牌，也不至于引起這么大反響。問題在于，它發生的時間點太微妙了——就在萬達電影改名的前幾天，另一條消息同時砸了下來。

永輝超市38億討債勝訴，又把昔日＂中國首富＂王健林和＂萬達系＂債務鏈條拉回聚光燈下。據永輝超市4月14日晚間公告披露，已收到來自上海國際經濟貿易仲裁委員會的終局裁決，合計逾38.57億元。

這筆錢的來龍去脈簡單說就是：2018年時，永輝超市曾以35.3億元從一方集團手中買下大連萬達商管約3.9億股股權。2023年12月，永輝超市決定出售所持股份，與大連御錦簽訂轉讓協議，標的股份3.89億股，股份轉讓價款約45.3億元。

結果買家大連御錦付了幾期之后就付不動了。2024年7月，永輝超市又與大連御錦、王健林、孫喜雙、一方集團簽訂補充協議，增設王健林、孫喜雙及一方集團為擔保方。王健林為老朋友孫喜雙擔了保，沒想到這一簽字，自己就成了連帶責任人。

多方數據顯示，截至2026年初，萬達集團總負債高達6000億元，其中萬達商管有息負債超過1400億元，每年利息支出達70-130億元，日均利息超過2000萬元。

日均利息超過2000萬是什么概念？每天還沒收到一分錢租金，還沒賣出一張電影票，賬上的數字已經跳了兩千多萬。一年下來，光利息就要七八十億甚至上百億。

為了填這個窟窿，王健林這幾年一直在賣。從2023年起，萬達開啟＂賣賣賣＂模式，累計出售超80座萬達廣場，回籠資金超900億元。但業內估算，六成以上資金用于支付利息，償還本金不足三成。也就是說，賣掉900多億的資產，大頭都拿去還利息了，本金壓根沒怎么動。

這就像一個人背了幾十萬的信用卡債，每個月還的錢大半是利息，本金越滾越大。

萬達又以20.48億元的價格出售了旗下位于上海的顓橋萬達廣場。按此計算，顓橋萬達廣場的交易單價約為1.39萬元/平方米，業內人士分析相當于打了七折。優質資產被折價變賣，這在商界有個說法叫＂割肉回血＂。

賣資產填不滿，借錢行不行？能借，但代價越來越大。2026年1月30日，萬達商管成功發行3.6億美元高級有擔保美元債券，債券息票率高達12.75%。12.75%是什么水平？

盤古智庫高級研究員江瀚指出，＂12.75%的票面利率遠超中資地產美元債平均水平，實質是為彌補信用折價而支付的風險溢價。＂同期正常企業美元債利率大概在5%-7%。萬達的借錢成本幾乎是人家的兩倍。

更早一些，2025年底還有一筆4億美元的債到期，萬達一筆4億美元債券展期方案于近日正式獲得通過，該債券原定于2026年2月13日到期，票面利率為11%，展期后到期日將延長至2028年2月13日。展期說白了就是＂還不上，先延后＂，不是免單，該還的錢還得還。

債權人的追討越來越＂精細化＂了。大連萬達集團持有的北銀消費金融公司5000萬股權被上海金融法院凍結，凍結期限自2026年3月13日起至2029年3月12日止，為期整整三年。

北銀消費金融是國內第一批持牌消費金融公司，萬達集團出資4250萬元，持股比例為5%。這點股份值不了多少錢，可連這種邊邊角角的資產都被追著凍結，意味著什么？截至目前，萬達集團現存10條被執行人信息，被執行總金額約52.63億元；此外，還涉及47條股權凍結信息，凍結總金額高達415億元。

萬達怎么走到今天這一步的？根子埋在十年前。

2016年，萬達商業從港股退市，王健林打算轉戰A股，跟投資人簽了對賭協議。A股沒排上，對賭失敗。之后他又轉向港股，2021年8月，珠海萬達商管與太盟等22家投資人簽訂股權轉讓協議，總投資額約為380億元。

部分投資人與大連萬達商管簽訂了對賭協議，珠海萬達商管需在2023年底前完成上市，否則大連萬達商管要向投資者支付約300億元的股權回購款。結果珠海萬達商管四次遞表港交所，全部失敗。

300億回購怎么解決？2023年底，太盟投資出手了。按照新協議，大連萬達商管持股40%，為單一最大股東，太盟等數家投資人總計持股60%。對賭警報暫時解除，但代價是王健林讓出了對珠海萬達商管的絕對控股權。簡單說，萬達廣場還歸萬達管，但背后真正的大股東團隊已經變了。

2024年又引入太盟、中信資本、阿布扎比投資局等五家機構，聯合向新達盟投資約600億元。萬達也付出不小的代價，新投資人合計持有新達盟60%的股份，大連萬達商管的持股比例從70.15%降至40%。

被限高雖然只有36個小時，但消息已經傳遍了。當時網上討論很多，不少人反而替他說了句話：至少老王沒跑路、沒躺平。在同一輪房企暴雷潮里，有些大佬轉移資產、有些搞技術性離婚，王健林在艱難求生的過程中，確保旗下項目不爛尾，不拖欠工程款。這份堅持，不管結果如何，算是留下了一點體面。

幾乎同時，他悄然布局的新項目＂北京檸悅悅己醫療美容診所＂完成工商注冊。緊接著2月份，北京與霧餐飲管理有限公司于2月9日成立，法定代表人為許磊，注冊資本為100萬元，經營范圍包括餐飲管理、外賣遞送服務以及商業綜合體管理服務等。

醫美、餐飲，注冊資本都是100萬級別。跟十年前那個一擲千金搞直播、燒錢養電競戰隊的＂國民老公＂完全不是一個畫風了。王思聰近期的投資，被市場解讀為一種策略上的轉向：從過去那種高調、追逐風口與流量的投資模式，轉向更為務實、專注具體消費賽道的＂搞錢＂邏輯。

不過即便王思聰把手頭所有能變現的東西都賣了，其他相關投資，比如電競、餐飲等項目，即便全部變現，最多回籠30-50億元，僅能覆蓋萬達短期償債缺口的10%左右。對于6000億的債務總盤子來說，這點錢真的是杯水車薪。

回到萬達電影本身，換了新東家之后表現怎么樣？最新業績預告顯示，2025年預計歸母凈利潤4.8億元至5.5億元，而2024年同期是虧損9.4億元。全年實現票房76.78億元，同比增長18.53%。市場份額連續17年穩居行業首位。從巨虧到盈利，柯利明交出的第一份成績單還算可以。2026年春節檔，萬達電影在全國票房TOP10影城里占6席，參與出品發行的《飛馳人生3》摘得春節檔票房冠軍。

柯利明的野心不止于賣電影票。儒意入主后，布局多元娛樂形態和消費場景，發布＂超級娛樂空間＂戰略，讓電影院從觀影場所升級為多元化的娛樂綜合體。電影、潮玩、餐飲、游戲混在一起搞。這個方向能不能跑通還得觀察，但至少從理念上來說，新團隊已經不再把自己定義成一家傳統院線公司了。

說到底，萬達電影的更名只是2026年王健林收到的眾多＂告別信＂中的一封。從萬達廣場一座座被賣掉，到萬達酒管被同程旅行收購，從萬達商管的控股權讓給太盟，到萬達電影變成儒意電影——他手里的牌確實越來越少了。

一邊在賣舊廣場還債，一邊還在開新廣場續命。這種矛盾的并存，恰恰是萬達當下處境的真實寫照：有底子，但時間不站在他這邊。每多撐一天，就多兩千萬利息。

萬達的故事遠沒有結束。只是對王健林個人來說，屬于＂萬達時代＂的那一章，確實已經翻過去了。