巨人網絡2025年營收超50億元，《超自然行動組》驅動業績高增

巨人網絡（002558.SZ）發布2025年年度報告。報告期內，公司實現營業收入50.47億元，同比增長72.69%；實現歸母凈利潤17.55億元，同比增長23.13%；實現扣非歸母凈利潤21.27億元，同比增長31.10%。

2025年公司營收與凈利均創上市以來新高，《超自然行動組》上線后表現突出、驅動業績高增長，征途小程序矩陣持續發力，AI技術在研發提效和玩法創新中加速落地。巨人網絡披露了2025年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金紅利1.90元。

業績與現金流實現高增長，資本結構保持穩健

年報顯示，2025年巨人網絡經營業績實現全面增長。報告期內，公司營業收入首次突破50億元，歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤均保持較快增長。其中，扣非歸母凈利潤達到21.27億元，同比增長31.10%，反映出公司主營業務盈利能力進一步提升。

現金流方面，報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額29.85億元，同比增長188.64%，主要系本報告期游戲收入上升所致。截至2025年末，公司總資產189.63億元，較上年末增長28.63%；歸屬于上市公司股東的凈資產153.93億元，較上年末增長20.04%。

資本結構方面，公司資產負債率為18.67%，整體保持穩健。報告期末，公司合同負債17.10億元，較上年末增長169.85%，主要系《超自然行動組》遞延收入增加所致。充足的現金流和穩健的資產結構，為公司后續研發投入、產品運營和業務拓展提供了支撐。

核心業務持續深耕，《超自然行動組》成為重要增長引擎

報告期內，巨人網絡休閑競技賽道實現爆款突破。公司自研新品《超自然行動組》于2025年1月23日正式上線，憑借“中式微恐+搜打撤”的差異化玩法，迅速獲得市場關注。年報顯示，該產品長期位居iOS免費榜TOP10，iOS暢銷榜最高排名第4名，DAU突破1000萬。截至2026年第一季度末，《超自然行動組》累計注冊用戶超2億，累計貢獻流水收入突破50億元，成為公司業績增長的重要驅動力。

圍繞長線運營，《超自然行動組》持續拓展內容深度與玩法邊界，推出怪物農場等特色副玩法，并結合用戶反饋優化基礎體驗、建設UGC作者生態。品牌層面，產品簽約趙露思為全球代言人，抖音、快手雙平臺相關話題播放量突破千億次，并持續開展IP跨界、非遺文旅聯動合作。出海方面，《超自然行動組》海外版已在港澳臺地區開展試點運營，成功進入當地應用商店免費榜前三，后續計劃于2026年面向全球正式發行。

國戰MMORPG賽道方面，2025年恰逢“征途”IP二十周年。報告期內，公司圍繞“中小號春天”、“嘉年華盛典”、“20周年慶”等關鍵節點推出系列資料片和特色玩法，帶動游戲活躍人數同比提升超16%。其中，《原始征途》小程序版本全年累計新增用戶突破3000萬，月流水重回1億元，全年流水同比增長18%；《王者征途》全年新增用戶超2700萬，年流水突破7億元，成為賽道重要增長引擎。

休閑競技賽道的成熟產品《球球大作戰》也通過小程序生態與APP端雙輪驅動推進用戶擴圈，小程序全年累計新增用戶超3500萬，活躍用戶超100萬，繼續夯實休閑競技賽道基礎。

AI應用加速落地，新品布局穩步推進

圍繞“游戲+AI”布局，巨人網絡持續推動AI技術在研發、運營和玩法中的應用。年報顯示，公司已實現從內容生產、廣告投放，到社媒運營、客戶服務等全業務流程的AI化。AI技術也已廣泛應用于游戲美術生成相關流程，覆蓋UI、建模、動畫、2D資產等環節，其中2D美術資產AI輔助生成占比已超過80%。

在玩法創新方面，《超自然行動組》推出國內首個千萬DAU級游戲原生AI玩法“AI假人”。截至2026年第一季度末，該AI玩法參與對局數突破4億場。公司還持續優化“千影Qian Ying”系列多模態模型能力，相關研究成果已在ACM MM、ICASSP、Inter Speech等國際學術會議發表；面向海外市場的AI視頻內容生成產品VibeMe AI上線后登頂美國、新加坡Google Play攝影榜第一。

新品方面，巨人網絡繼續豐富產品矩陣。《月圓之夜》報告期內重點拓展內容生態與競技場景，完善商業化體系，實現流水同比增長。在研卡牌游戲《名將殺》已于2025年12月開啟不刪檔付費測試，并于2026年3月17日登陸Steam平臺，獲得玩家廣泛好評。截至年報出具日，該產品月流水已超千萬，計劃于2026年暑期檔正式上線推廣。

2025年巨人網絡在業績增長、產品突破、AI應用和新品儲備等方面取得階段性成果。隨著核心產品長線運營、小程序矩陣持續貢獻增量，以及AI能力在研運體系和產品應用中持續落地，公司業務結構和增長動能有望進一步優化。