挺住啊！汽車股

資本市場(chǎng)很清醒。

4月24日，被譽(yù)為“全球規(guī)模最大”的2026北京國際車展人聲鼎沸，可中國汽車股卻沒能蹭上熱度，尤其是車展前一日和車展首日，出現(xiàn)大跌。一熱一冷之間，藏著資本市場(chǎng)最真實(shí)的判斷。

2026年第15周，《汽車K線》統(tǒng)計(jì)在冊(cè)的137只汽車股，整體股價(jià)平均下跌0.72%。這一周，深證成指微漲0.37%，上證指數(shù)上漲0.70%，恒生指數(shù)下跌0.70%，汽車股再一次整體跑輸大盤。

與第14周新能源領(lǐng)漲、經(jīng)銷商墊底的格局不同，第15周的板塊排名徹底洗牌。

新能源板塊依然是表現(xiàn)最好的板塊，上漲2.26%；商用車上漲1.2%，零部件微漲0.07%，成為少數(shù)收紅的板塊。而乘用車板塊大跌4.14%，位居跌幅榜首；經(jīng)銷商/零售/后市場(chǎng)下跌3.45%，智能化/出行板塊下跌0.97%。

車展上風(fēng)光無限的新車型、新技術(shù)，沒能攔住資金出逃的腳步。有人在車展上賣力吆喝，有人在股市里悄悄離場(chǎng)，這便是2026第15周巨大反差之下的現(xiàn)實(shí)。

01

個(gè)股方面，總榜漲幅榜首之位，依舊被龍?bào)纯萍颊茫徊贿^較前一周，換成了其A股，周漲25.28%。

這家位于江蘇南京的鋰電材料企業(yè)，一周之內(nèi)，股價(jià)從25.99元飆升至32.56元，市值突破223億元。其H股也上漲9.47%，雙股連續(xù)第二周齊漲，成為汽車業(yè)上市公司當(dāng)之無愧的領(lǐng)漲龍頭。

龍?bào)纯萍嫉拇鬂q并非孤例。總榜漲幅Top10中，鋰電上游材料公司繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)。

江特電機(jī)以22.48%的漲幅位列總榜第2，股價(jià)拉升至13.62元，市值達(dá)到232億元。天齊鋰業(yè)A股上漲10.58%，多氟多上漲10.1%，雙雙躋身漲幅Top10。

第15周的新能源板塊，雖然整體上漲，但內(nèi)部暗流涌動(dòng)。35只成分股中，24只上漲，10只下跌，分化遠(yuǎn)比表面數(shù)據(jù)嚴(yán)重。

除上游材料股表現(xiàn)搶眼，產(chǎn)業(yè)中下游的中創(chuàng)新航下跌9.34%，大東南更是暴跌12.65%，二者均出現(xiàn)在跌幅Top10中。另外，海科新源下跌8.91%，能輝科技下跌7.41%，欣旺達(dá)下跌5.58%。

新能源板塊的“頭重腳輕”特征愈發(fā)明顯，資本市場(chǎng)似乎只愿意為上游資源端買單，而對(duì)中游制造和下游電池環(huán)節(jié)開始保持謹(jǐn)慎。這與鋰鹽價(jià)格波動(dòng)、材料企業(yè)盈利彈性更大的市場(chǎng)預(yù)期直接相關(guān)。

02

北京車展上，各大車企和供應(yīng)商大秀智能駕駛肌肉，智駕領(lǐng)軍企業(yè)的展臺(tái)也成為展館中的新焦點(diǎn)。然而，智能化/出行板塊在第15周卻整體下跌0.97%，27只成分股中，僅10只上漲，17只下跌。

車展的聚光燈，反倒照出了資本市場(chǎng)的冷靜。

其中，全志科技上漲9.59%、均勝電子A股上漲8.98%，成為板塊中為數(shù)不多的亮點(diǎn)。而如祺出行上漲7.41%、千里科技上漲7.2%，但這兩只背靠上市車企的個(gè)股，上漲邏輯與該板塊內(nèi)的自動(dòng)駕駛企業(yè)有所不同，因而走出了相對(duì)獨(dú)立的行情。

曾經(jīng)風(fēng)光無限的小馬智行，本周美股下跌8.55%，港股下跌4.64%；文遠(yuǎn)知行雙股分別下跌3.05%和2.88%；禾賽雙股均跌，美股跌3.91%，港股跌9.09%……

3月下旬財(cái)報(bào)季以來，小馬智行、文遠(yuǎn)知行等自動(dòng)駕駛概念股經(jīng)歷了一輪快速上漲，市場(chǎng)對(duì)Robotaxi商業(yè)化前景的熱情已經(jīng)得到集中釋放。

本屆車展雖帶來一時(shí)的話題熱度，但實(shí)質(zhì)性商業(yè)落地進(jìn)展有限，部分資金選擇借機(jī)獲利了結(jié)，導(dǎo)致板塊承壓。

03

乘用車板塊本周大跌4.14%！

29只成分股中僅3只上漲，成為汽車股中表現(xiàn)最差的板塊。車展上各家爭(zhēng)相發(fā)布新車，但資本市場(chǎng)更在意的或許是價(jià)格戰(zhàn)還要打多久？同質(zhì)化的產(chǎn)品還有出路嗎？

周度上漲1.54%的賽力斯A股，已經(jīng)是第15周表現(xiàn)最好的乘用車個(gè)股；北京汽車、眾泰汽車分別錄得0.67%和0.48%的漲幅，這就已經(jīng)是乘用車板塊上漲的全部，下跌的隊(duì)伍則觸目驚心。

零跑汽車以18.67%的跌幅領(lǐng)跌全場(chǎng)，股價(jià)從56.95港元跌至46.32港元，市值蒸發(fā)超百億。

蔚來雙股雙雙大跌，港股跌9.76%，美股跌9.08%；比亞迪股份下跌9.16%，嵐圖汽車下跌8.09%；小鵬汽車雙股均跌約8%。

新車發(fā)布再多，也擋不住資本市場(chǎng)對(duì)一季度銷量數(shù)據(jù)和價(jià)格戰(zhàn)壓力的擔(dān)憂。

車展的喧囂，終究掩蓋不了資本市場(chǎng)的冷靜和現(xiàn)實(shí)。

04

乘用車板塊普跌，作為其下游的經(jīng)銷商/零售/后市場(chǎng)板塊自然難有起色。14只成分股中，除停牌的正通汽車外，全線下挫。

美東汽車下跌9.91%，位列總榜跌幅第6；百得利控股下跌7.69%，和諧汽車下跌6.31%，永達(dá)汽車下跌4.39%，中升控股下跌1.99%，長(zhǎng)久股份下跌1.81%。

恐怕投資者都要發(fā)問：上市經(jīng)銷商集團(tuán)何時(shí)才能守得云開見月明？

不僅如此，第15周京東、美團(tuán)、汽車之家等涉足汽車業(yè)的平臺(tái)類公司也未能幸免，分別下跌3%至5%不等。

北京車展人氣雖旺，但終端庫存壓力未減，新車銷售毛利率持續(xù)承壓。

車展的熱度，到底多少能轉(zhuǎn)化為經(jīng)銷商實(shí)實(shí)在在的訂單，還要打上一個(gè)大大的問號(hào)。資本市場(chǎng)對(duì)汽車流通環(huán)節(jié)的悲觀預(yù)期，并不會(huì)因一場(chǎng)車展而改變。

05

至于零部件板塊，第15周表現(xiàn)整體持平，但內(nèi)部卻兩極分化。

值得注意的是，濰柴動(dòng)力雙股同時(shí)發(fā)力，H股上漲12.83%，A股上漲11.66%，分別位列總榜漲幅第3和第4。

其中，濰柴動(dòng)力H股在4月23日大漲6.76%，直接催化劑是美國燃?xì)廨啓C(jī)龍頭GE Vernova在2026年首季業(yè)績(jī)?nèi)娉A(yù)期，帶動(dòng)AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）燃?xì)廨啓C(jī)/柴發(fā)概念全線拉升。

高盛在研報(bào)中指出，到2028年AIDC發(fā)電將占濰柴動(dòng)力凈利潤的三分之一，2030年將達(dá)約110億元，相當(dāng)于其當(dāng)前的凈利潤規(guī)模。

另外，立訊精密上漲10.46%，萬向錢潮上漲8.66%。但富維股份下跌10.15%，精鍛科技下跌13.78%，雙雙進(jìn)入總榜跌幅前10。

而商用車板塊上漲1.20%，成為該周汽車股少有的亮點(diǎn)。金龍汽車上漲7.10%，福田汽車上漲6.96%，中國重汽H股上漲3.05%，宇通客車上漲2.58%。但中國重汽A股下跌1.68%，五菱汽車下跌5.26%，板塊內(nèi)部同樣存在分化。

這些板塊的漲跌，與車展關(guān)系不大，更多是各自行業(yè)景氣度使然。但它們的體量不足以改變整個(gè)汽車股“遇冷”的格局。

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北京車展的熱，對(duì)汽車股的冷，這一溫差，恰恰揭示了產(chǎn)業(yè)與資本的不同邏輯。

產(chǎn)業(yè)看熱鬧，新車、新技術(shù)、新戰(zhàn)略，樣樣刺激；資本看門道，盈利、競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格戰(zhàn)，件件揪心。

新能源板塊的整體連漲，靠的是鋰鹽漲價(jià)帶來的上游彈性。智能化板塊普跌，則因競(jìng)爭(zhēng)加大、盈利遙遠(yuǎn)。乘用車板塊大跌，毫無疑問是因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)陰影揮之不去，新車再多也難掩投資者對(duì)上市車企的盈利焦慮。

至于經(jīng)銷商繼續(xù)沉淪，畢竟誰都心里清楚，出海熱潮難抵國內(nèi)市場(chǎng)的需求不足；車展再熱鬧，也無法根治經(jīng)銷商的難處。

在《汽車K線》看來，資本市場(chǎng)很難為這場(chǎng)浮于表面的大秀買賬。那些真正得到資本認(rèn)可的企業(yè)，靠的從來都不是展臺(tái)上的聚光燈，而是扎實(shí)的基本面和可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

零跑汽車單周跌近19%，蔚來、比亞迪雙股跌幅均超9%……這些信號(hào)比任何車展上的新車、新技術(shù)都更值得警惕。

附：汽車股六大板塊周度走勢(shì)（4.17-4.24）

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