全球貴金屬再上行的必要條件 260428

注：本文原發于跨資產星球北京時間4月26日的內容。本文僅摘取第二、三部分，完整版可在文末獲取。

一、關閉的 GDX、SLV 多頭倉位，隨之而來的下跌和短期低點判斷

圖：關于結束 GDX 與 SLV 做多倉位的同步

圖：繼此之后，期市與全球股市礦業代理均出現流暢且持續的大幅下跌

這種流暢的下跌一直持續到周五，黃金在此前低點附近出現兩個連續的 Failed Breakout：

圖：關于黃金短期低點的判斷

發帖后，黃金如期一路向上，我們進行低點判斷的紅圈位置實質性成為新一輪上行起點與下跌低點，在 4.6k 上方構建出一個新的支撐底線：

圖：CMX 金（五分鐘圖，截至 260426）

二、交易的東西，相對傳統避險來說，更多是通脹、利率和美元

從沖突開始以來的資產表現看，最強的是 Brent，上漲約 45%；小黃上漲約 18%；BCOM 商品指數上漲約 12%；臺指、納指、美元也明顯上漲。標普上漲約 4%，KOSPI 上漲約 4%。 表現偏弱的是中國、歐洲部分市場、日本、黃金。黃金下跌約 11%，這在地緣沖突背景下很反直覺，結論也比較明顯，市場在交易通脹、利率和美元，而不是傳統避險。

圖：自戰爭開始至今各資產表現情況

關于這點，周中的時候也有單獨開篇進行詳細闡釋，詳見 Notes260420《當黃金重返貨幣與利率的定價框架》，也是在這篇文章內，我們判斷了黃金下跌開始的最高點位置也被驗證正確且精準..所以，如果一定要做一個比較完整的復盤的話，我們已經實質性的持續精準判斷出黃金的五個高/低點位置...全程留痕。

圖：260420《當黃金重返貨幣與利率的定價框架》

結論寫在這里的目的不是為了說我有多厲害，而是比較坦誠的告訴大家，市場是真的可以被預期的（注意，是預期，不是預測）。那些看上去屬于意外的結果或新聞引致的價格波動在一定程度上是其自然而然本就應該去到的地方。如果你足夠細心，也足夠有經驗，是真的能夠獲得優勢，并以此在市場里靠自己，不靠別人，站著而非跪著，討一口飯吃的。

圖：CMX 金（日線圖，截至 260426）

圖：US10Y（日線圖，截至 260426）

美國 10 年期國債收益率目前約為 4.3%，此前高點約為 4.42%，而在沖突之前則低于 4%。 只要這里的名義收益率和真實利率尚未完全回落，黃金就將繼續面臨更高的持有成本。

全球貴金屬的再上行需要 US10Y 跌破黃線。

本期 WEEKLY WRAP 第一部分：

完整內容見星球：https://t.zsxq.com/i90xY

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