DeepSeek要融資了，AI一級市場要大變？

2026年4月18日，路透社和The Information同時援引知情人士消息：DeepSeek正在洽談成立以來的首次外部融資，目標估值不低于100億美元，擬募資不少于3億美元。隨后多方報道顯示，實際估值區(qū)間據(jù)知情人士透露在300億至440億美元之間，投資準入門檻據(jù)報50億元起投。從長期拒絕外部融資，到打開窗口；從沒有外部定價，到成為中國AI一級市場新的參照起點。

DeepSeek為什么在這個時候融資

DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒此前曾多次拒絕融資，理由是擔心外部資本干預研究方向。但2026年，外部環(huán)境的變化讓「不融資」變成了一個越來越難維持的立場。

第一個壓力是人才流失。DeepSeek-R1的核心作者郭達雅加盟字節(jié)Seed，LLM核心作者王炳宣加入騰訊，OCR系列作者魏浩然春節(jié)前后離職，多模態(tài)核心研究員阮翀加盟元戎啟行。員工手里的期權，在沒有外部定價之前，只是紙面財富；一旦融資完成、估值錨定，留守者的期權才有了可參照的真實價值。

第二個壓力是資本軍備競賽。字節(jié)2026年資本支出計劃約1600億元，阿里三年約3800億元，騰訊年度資本支出千億元級別。靠幻方量化私募的浮盈輸血，DeepSeek無法長期支撐萬億參數(shù)模型訓練和自建數(shù)據(jù)中心的重資產投入。3億美元的募資規(guī)模，按業(yè)內估算足夠支撐一座中等規(guī)模數(shù)據(jù)中心的建設。

? DeepSeek融資：據(jù)知情人士透露目標估值不低于100億美元，實際估值區(qū)間據(jù)報道約300–440億美元（來源：白鯨實驗室，2026年4月23日）

? 投資準入門檻：據(jù)報道50億元起投（來源：白鯨實驗室，2026年4月）

? 智譜AI港股上市后三個多月市值漲幅：超700%，約達4396億港元（來源：證券時報，2026年4月）

? 月之暗面（Kimi）估值：從約40億美元漲至約180億美元（來源：每日經(jīng)濟新聞，2026年4月）

? 階躍星辰Pre-IPO據(jù)報估值：約90億美元（來源：白鯨實驗室，2026年4月）

? 2026年一季度國內通用大模型融資額同比下滑約72%，資金向頭部集中（來源：知乎，2026年4月）

「超級估值錨」效應意味著什么

在DeepSeek此次融資之前，中國AI一級市場缺乏一個公認的定價參照系。智譜和MiniMax在港股上市，給出了二級市場的價格參考，但一級市場的定價邏輯依然分散。DeepSeek的估值一旦通過融資確立，將為整個賽道提供一個有據(jù)可查的錨點。

據(jù)分析機構觀察，對頭部公司而言，這有可能形成抬升效應。DeepSeek技術能力被業(yè)界認可，如果其融資估值在上述區(qū)間，同等或接近技術實力的競爭對手，估值有了向上參照的依據(jù)。Kimi已從約40億美元漲至約180億美元；階躍星辰Pre-IPO據(jù)報估值約90億美元——有觀點認為，錨效應在DeepSeek完成融資前已開始顯現(xiàn)。

對中腰部公司而言，有分析認為這是分化信號。知名投資機構觀察顯示，2026年一季度國內通用大模型融資額同比下滑約72%，資金正在向頭部加速集中。頭部估值錨定后，機構對中腰部項目的估值參照系會更清晰，融資窗口有可能進一步收窄。

一級市場三個可能的連鎖反應

第一，IPO節(jié)奏有可能提速。智譜、MiniMax的港股上市證明了二級市場對AI大模型標的的接受度。DeepSeek的估值錨定，有可能推動其他具備上市條件的AI獨角獸加快Pre-IPO進程。

第二，投資策略有可能更加兩極化。頂級VC和產業(yè)基金有可能集中資源押注頭部，而中小型AI公司在純模型層面的融資難度有可能上升。資金可能向「模型+場景」深度綁定的應用型AI公司流動。

第三，國際資本可能跟進。OpenAI和Anthropic的大規(guī)模融資已經(jīng)形成了全球AI資本市場的高估值慣例。DeepSeek的首次外部融資，有觀點認為可能成為國際資本大規(guī)模介入中國AI一級市場的信號。以上均為市場分析觀點，不構成投資建議。

DeepSeek定了一個價。這個價，不只是它自己的。

中國AI一級市場，從這一刻起有了一個有據(jù)可查的參照坐標。

這不只是一筆融資。DeepSeek從「絕不融資」到「打開窗口」，是中國AI競爭進入新階段的一個信號。當算法創(chuàng)新的紅利期開始收窄，當資本軍備競賽的壓力無處不在，研究型實驗室模式需要向基礎設施化轉型。這筆融資是DeepSeek的新起點，也是中國AI一級市場定價邏輯重寫的參照節(jié)點。上述分析基于公開報道，實際情況以公司正式披露為準，本文不構成投資建議。

本文僅為信息分享與行業(yè)分析，不構成任何投資建議、投資分析意見或交易邀約。市場有風險，投資需謹慎。任何人依據(jù)本文內容作出的投資決策，風險與盈虧自行承擔，作者及發(fā)布平臺不承擔任何法律責任。

信息來源

1. 每日經(jīng)濟新聞：「DeepSeek啟動融資」消息引爆創(chuàng)投圈（2026年4月20日）

2. 白鯨實驗室：DeepSeek 50億起投，最新估值高達3000億（2026年4月23日）

3. 新浪財經(jīng)：DeepSeek終于要融資了，估值100億美元合理嗎（2026年4月18日）

4. 東方財富：DeepSeek首啟外部融資——百億估值背后的AI資本新局（2026年4月23日）

5. 知乎：DeepSeek擬首次啟動融資，對國內AI大模型賽道帶來哪些改變（2026年4月）

作 者 | 以寧