寧德時(shí)代超390億港元“抽水”，對(duì)沖基金被曝吞下大部分籌碼

4月28日下午，據(jù)彭博社援引知情人士報(bào)道稱，寧德時(shí)代此次超390億港元的H股配售中，對(duì)沖基金認(rèn)購了大部分股份。

值得注意的是，其中至少部分需求來自試圖對(duì)寧德時(shí)代H股空頭頭寸進(jìn)行回補(bǔ)的交易員。

這些空頭頭寸是當(dāng)時(shí)一種流行交易策略的一部分，該策略押注寧德時(shí)代價(jià)格更高的H股相對(duì)于A股的溢價(jià)將收窄。

4月28日早間，寧德時(shí)代公告稱，公司已與配售代理訂立配售協(xié)議。

據(jù)此，配售代理已有條件同意作為其配售代理，促使不少于六名承配人認(rèn)購6238.5萬股配售股份，配售價(jià)為628.20港元/股。

這個(gè)配售價(jià)，較寧德時(shí)代H股4月27日675.50港元的收盤價(jià)折讓約7.00%，亦較其前20個(gè)交易日約666.23港元的平均收盤價(jià)折讓約5.71%。

通過此次配股，寧德時(shí)代將募資約391.90億港元，扣除相關(guān)費(fèi)用后，預(yù)計(jì)所得款項(xiàng)凈額約391.10億港元。

知情人士表示，在這場(chǎng)迄今為止香港今年最大規(guī)模的配售中，對(duì)沖基金獲得了價(jià)值超過30億美元的股份。

因?yàn)槭苣茉磧r(jià)格飆升推動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代的押注已令其股票出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的H/A溢價(jià)。

截至4月28日收盤，寧德時(shí)代A股報(bào)427.67元/股，H股報(bào)629.0港元/股，H/A溢價(jià)率為28.32%。

這是一種罕見的局面，因?yàn)閷?duì)于“A+H”兩地上市的公司而言，通常是A股更貴，H股更便宜。

盡管寧德時(shí)代H股股價(jià)上市迄今已上漲超142%，但與其A股的價(jià)差仍助長(zhǎng)了空頭頭寸的增加。

據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，在約160家“A+H”兩地上市企業(yè)中，截至4月28日下午，約有6家公司的H股存在溢價(jià)，包括濰柴動(dòng)力、恒瑞醫(yī)藥、招商銀行、藥明康德、兆易創(chuàng)新、寧德時(shí)代。

其中，寧德時(shí)代的H股溢價(jià)最高，比兆易創(chuàng)新26.32%的H/A股溢價(jià)率還要高出2個(gè)百分點(diǎn)。

知情人士表示，對(duì)于參與寧德時(shí)代交易的對(duì)沖基金而言，此次配售為它們提供了一個(gè)減損或基本持平退出的機(jī)會(huì)。

其中一位知情人士稱，其他對(duì)沖基金是在本月中旬關(guān)于即將進(jìn)行配售的消息開始傳出時(shí)才建立類似頭寸的，如今有望獲得兩位數(shù)的收益。

部分知情人士表示，借入寧德時(shí)代H股進(jìn)行做空的需求如此之高，以至于一些國(guó)際銀行收取的年利率在35%至45%之間。

據(jù)S3 Partners數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，空頭頭寸占流通股的比例已升至26%，是去年12月12%水平的兩倍多。

借股成本也隨之攀升，而本月借股利用率(即用于做空的可借股比例)一直維持在100%左右，凸顯了交易員在尋找新的做空標(biāo)的時(shí)面臨的困難。

3月20日，寧德時(shí)代H/A股溢價(jià)率飆升至前所未有的49%。

這導(dǎo)致對(duì)沖基金蒙受損失，因?yàn)樗鼈償?shù)月來一直同時(shí)持有寧德時(shí)代價(jià)格較低的A股多頭頭寸及其H股空頭頭寸。

在此背景下，寧德時(shí)代此次配股對(duì)參與交易的對(duì)沖基金帶來了諸多好處。

其稀釋效應(yīng)為股價(jià)下跌創(chuàng)造了條件，同時(shí)為潛在的做空交易提供了更多可供做空的股票。

4月28日盤中，寧德時(shí)代H股股價(jià)一度下跌約9.18%，創(chuàng)下有史以來最大單日跌幅。

由于“對(duì)沖基金”的定義往往模糊不清，各家銀行對(duì)配售股份中流向?qū)_基金的具體份額估計(jì)不一。

但有一點(diǎn)很明確：鑒于寧德時(shí)代H股交易時(shí)存在高額溢價(jià)，純多頭投資者一直不愿買入其H股。