華誼集團(tuán)：涂料減產(chǎn)漲價(jià)、量縮價(jià)升 百年字號(hào)硬剛寒冬

慧正資訊，在化工行業(yè)周期低谷與原材料價(jià)格波動(dòng)雙重壓力下，上海華誼集團(tuán)股份有限公司（600623）于4月21日交出了2025年成績(jī)單。盡管集團(tuán)整體營(yíng)收與利潤(rùn)受行業(yè)景氣度拖累出現(xiàn)下滑，但其核心子公司——上海華誼精細(xì)化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華誼精化”）旗下的涂料及樹脂板塊卻展現(xiàn)出令人意外的“逆周期”特征：產(chǎn)銷量雙降，收入降幅卻遠(yuǎn)小于銷量降幅，毛利率逆勢(shì)攀升。

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業(yè)績(jī)承壓下的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)：售價(jià)漲、毛利增

根據(jù)華誼集團(tuán)2025年年度報(bào)告，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入460.73億元，同比下降6.44%；歸母凈利潤(rùn)5.55億元，同比下降47.68%。利潤(rùn)下滑的主因是化工行業(yè)整體需求疲軟、主要產(chǎn)品銷售價(jià)格下跌，以及吳涇基地關(guān)停和CMA公司反傾銷訴訟損失確認(rèn)。

在集團(tuán)整體承壓的背景下，精細(xì)化工板塊中的涂料及樹脂業(yè)務(wù)卻走出獨(dú)立行情。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年涂料及樹脂生產(chǎn)量為3.67萬(wàn)噸，同比下降18.24%；銷售量為3.85萬(wàn)噸，同比下降11.71%。盡管產(chǎn)銷量雙雙下滑，營(yíng)業(yè)收入?yún)s僅下降8.57%，達(dá)到8.93億元。更值得關(guān)注的是，該板塊毛利率逆勢(shì)提升至19.74%，較上年同期增加了1.25個(gè)百分點(diǎn)。

在行業(yè)“內(nèi)卷”加劇、多數(shù)企業(yè)被迫降價(jià)保量的2025年，華誼精化實(shí)現(xiàn)了“量縮價(jià)升”的難得局面。

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低端收縮與高端溢價(jià)：毛利率提升的深層邏輯

為什么產(chǎn)銷量減少，毛利率反而上升？年報(bào)中的另一組數(shù)據(jù)給出了答案：庫(kù)存量同比大幅下降34.14%。這并非被動(dòng)去庫(kù)存，而是公司主動(dòng)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的結(jié)果。

買化塑研究院相關(guān)資料顯示，從行業(yè)背景看，2025年國(guó)內(nèi)涂料市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的“K型分化”：一方面，建筑涂料、普通工業(yè)涂料等中低端同質(zhì)化產(chǎn)品需求萎縮，價(jià)格戰(zhàn)白熱化；另一方面，新能源、高端裝備、海洋工程等領(lǐng)域?qū)Ω咝阅芊栏苛稀⑻胤N功能性涂料的需求保持剛性增長(zhǎng)，客戶更看重產(chǎn)品性能而非價(jià)格。

華誼精化的歷史積淀為其搶占高端市場(chǎng)提供了技術(shù)背書。年報(bào)在“核心競(jìng)爭(zhēng)力”部分特別提到：公司擁有“眼睛牌油漆”、“光明牌油漆”、“飛虎牌涂料”等中華老字號(hào)和上海老字號(hào)品牌。這些品牌曾服務(wù)于長(zhǎng)江三峽、秦山核電站、南極長(zhǎng)城站、南浦大橋等國(guó)家重大工程，在重工業(yè)、軍工、航天等高端領(lǐng)域積累了深厚的工藝經(jīng)驗(yàn)和客戶信任。

正是這種長(zhǎng)期服務(wù)于“大國(guó)重器”所錘煉出的技術(shù)能力，使得華誼精化能夠在行業(yè)低谷期主動(dòng)削減低毛利產(chǎn)品產(chǎn)能，將資源聚焦于技術(shù)壁壘更高、議價(jià)能力更強(qiáng)的特種涂料領(lǐng)域，從而實(shí)現(xiàn)了毛利率的逆勢(shì)提升。

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未來(lái)戰(zhàn)略：錨定綠色高端，加速特種化轉(zhuǎn)型

面向2026年及“十五五”，華誼集團(tuán)在年報(bào)中明確了對(duì)涂料業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位。在“行業(yè)格局和趨勢(shì)”部分，公司指出：

“工業(yè)涂料新國(guó)標(biāo)實(shí)施將加快低VOC涂料替代，帶動(dòng)水性、粉末等環(huán)保產(chǎn)品占比持續(xù)提升，行業(yè)集中度將因中小產(chǎn)能出清加速提升。新能源、高端制造等產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，將帶動(dòng)高性能防腐、絕緣涂料、特種功能涂料需求增長(zhǎng)。低端同質(zhì)化需求收縮，高附加值細(xì)分賽道將成為增長(zhǎng)核心?！?/p>

基于這一判斷，華誼集團(tuán)表示，公司涂料業(yè)務(wù)將“加快環(huán)保型產(chǎn)品開發(fā)，加強(qiáng)高端特種涂料市場(chǎng)拓展，同時(shí)豐富專用化學(xué)品產(chǎn)品系列，深化產(chǎn)業(yè)協(xié)同與客戶合作”。

值得注意的是，雖然年報(bào)未披露具體的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，但華誼精化旗下上海華誼涂料有限公司在2025年已啟動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，主動(dòng)削減傳統(tǒng)聚酯類涂料和家電卷材涂料產(chǎn)能，同時(shí)加大水性環(huán)氧、氟樹脂等特種涂料的研發(fā)與生產(chǎn)布局。這一“有進(jìn)有退”的策略，與年報(bào)中“做優(yōu)增量、盤活存量”的總體方針高度契合。

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百年品牌的穿越周期之道

從1915年的上海開林造漆廠，到2025年的“量縮價(jià)升”，華誼精化用百年的歷史證明：在充分競(jìng)爭(zhēng)的涂料行業(yè)，唯有持續(xù)向高附加值領(lǐng)域攀登，才能穿越周期波動(dòng)。

2025年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)或許不是最亮眼的，但其中透露出的結(jié)構(gòu)性信號(hào)值得行業(yè)關(guān)注：當(dāng)?shù)投水a(chǎn)能加速出清，那些擁有技術(shù)底蘊(yùn)、品牌積累和戰(zhàn)略定力的企業(yè)，正在悄然完成從“規(guī)模擴(kuò)張”到“價(jià)值增長(zhǎng)”的蛻變。對(duì)于華誼精化而言，這場(chǎng)以特種功能性涂料為矛、以百年品牌力為盾的突圍戰(zhàn)，才剛剛打響。