深交所追問鯤鵬支付5.24億元股權估值

深交所對*ST天喻下發2025年年報問詢函，第一部分即涉及鯤鵬支付相關投資。

問詢函圍繞“昌喻投資列報金額的準確性”展開，直接追問昌喻投資支付鯤鵬支付股權轉讓款的資金來源、資金流向，是否實際流向閆春雨及其關聯方，是否構成真實的股權收購，以及該事項對鯤鵬支付估值的影響。年審會計師、評估師也被要求發表明確核查意見。

支付之家近期已連續跟進鯤鵬支付相關進展。

4月4日，支付之家發布《鯤鵬支付“75億市值上市”未兌現，天喻信息不再和解》，寫到天喻信息與相關方曾將“2025年末前上市、75億元市值”寫入和解協議，但相關節點未達，和解隨后解除。

4月14日，支付之家發布《鯤鵬支付獲批改制“股份公司”，離上市還有多遠？》，關注鯤鵬支付獲準變更為股份有限公司及風控負責人調整。

4月22日，支付之家發布《鯤鵬支付19%股權被請求折價、拍賣、變賣優先受償！》，寫到昌喻投資清算人提起10.50億元重大仲裁，并請求對北京載川持有的鯤鵬支付19%股權及其派生權益優先受償。

深交所這次問詢，進一步轉向上市公司財務列報、資產估值和資金流向核查。

問詢函顯示，天喻信息2024年審計報告曾提到，因公司對外投資標的昌喻投資各項資產的收回存在重大不確定性，年審會計師無法獲取充分、適當的審計證據，以判斷該事項對公司財務報表的影響。

該事項也是天喻信息2024年財務會計報告被出具無法表示意見審計報告所涉及的事項之一。

到2025年，天喻信息對這筆資產的列報和估值處理有了新的變化。問詢函提到，《審核報告》顯示，昌喻投資持有鯤鵬支付股權賬面價值5.24億元。因該項投資依賴其回購條款實現經濟利益，天喻信息將估值方法由收益法調整為回購價值法，并以評估機構出具的價值分析報告為依據，進行前期會計差錯更正，調減2024年公允價值4023萬元，同時認為涉及昌喻投資的非標審計意見事項已消除。

年報還顯示，天喻信息2025年根據昌喻投資對鯤鵬支付的回購債權預計可收回金額、其他債權預計可收回金額、其他資產可變現價值及持股比例等，對昌喻投資計提長期股權投資減值準備1.79億元。

5.24億元賬面價值、4023萬元前期會計差錯更正、1.79億元長期股權投資減值準備，是問詢函集中追問的三組財務數據。深交所要求天喻信息說明以回購價值法重新測算鯤鵬支付2024年股權公允價值，以及2025年對昌喻投資計提1.79億元長期股權投資減值準備的測算依據、測算方法和詳細測算過程，并說明是否符合會計準則和評估準則規定。相關問詢已從仲裁追償延伸到上市公司報表中的資產價值依據。

資金來源和資金流向，是問詢函中更具穿透力的內容。深交所要求天喻信息說明昌喻投資支付鯤鵬支付股權轉讓款的資金來源、資金流向，是否實際流向閆春雨及其關聯方，是否構成真實的股權收購，以及該事項對鯤鵬支付估值的影響。此前公開信息更多集中在上市目標、回購條件、和解解除、仲裁金額以及19%股權優先受償請求；現在交易所追問的是，昌喻投資受讓鯤鵬支付股權所涉資金來源、流向和交易真實性。

深交所還要求天喻信息結合昌喻投資回購條件的觸發情況、鯤鵬支付相關年度經營情況，說明昌喻投資在2024年之前是否已經出現減值跡象，是否需要計提資產減值準備或公允價值變動損失，以及2024年期初對昌喻投資的列報金額是否真實、準確。

這一問題與此前披露的上市節點和回購條件直接相關。此前公告顯示，鯤鵬支付相關上市節點曾先后指向2022年底、2024年底和2025年底，回購條件也與業績承諾和上市目標綁定。深交所此次要求說明2024年前是否已出現減值跡象，指向的是相關風險是否應當更早反映到財務報表中。

問詢函也繼續追問審計意見變化的依據。深交所要求年審會計師結合相關回復，說明2024年度年審會計師認為昌喻投資各項資產收回存在重大不確定性的具體依據；同時說明其判斷2024年度與昌喻投資相關的非標審計意見事項已消除，并對天喻信息2025年度財務會計報告出具標準無保留審計意見所獲取的審計證據是否充分、適當，相關審計意見是否恰當。上一年無法表示意見所涉事項，到了下一年是否已有足夠證據支撐消除，也被納入問詢范圍。

除昌喻投資和鯤鵬支付相關問題外，問詢函還涉及資金占用、違規擔保、采購中間商交易、營業收入和風險警示撤銷等事項。其中，問詢函提到湖北證監局《行政處罰事先告知書》涉及閆春雨涉嫌通過截留貨款及指使并表范圍內合伙企業劃轉資金等方式形成非經營性資金占用；還要求說明杭州越秀相關借款糾紛中，昌喻投資的法律地位是借款人還是擔保人，是否構成違規擔保。上述問題共同指向天喻信息2025年年報及風險警示撤銷申請能否獲得充分支撐。

圍繞鯤鵬支付相關資產的問詢，是這份函件中與支付行業關聯最直接的部分。此前這條線主要圍繞上市目標未兌現、回購仲裁、和解解除、19%股權優先受償請求展開。

現在，深交所把昌喻投資持有鯤鵬支付股權5.24億元賬面價值、回購價值法、1.79億元減值準備、資金來源與資金流向一起納入問詢，說明問題已經進入財務列報和資產真實性核查階段。

天喻信息需要在2026年5月21日前就問詢函相關問題作出書面說明并對外披露。

后續回復中，昌喻投資與鯤鵬支付相關協議如何解釋，股權轉讓款最終流向如何說明，5.24億元賬面價值和1.79億元減值準備能否獲得審計、評估意見支撐，也將成為判斷這筆資產價值和風險敞口的重要依據。

圍繞鯤鵬支付的相關問題，已從上市承諾、回購仲裁和股權優先受償請求，延伸到資金流向、估值方法和財務列報準確性。

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