河北
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持3.5%-3.75%的目標(biāo)利率區(qū)間不變。盡管政策利率“按兵不動(dòng)”，但隨著中東沖突引發(fā)的不確定性增加，央行內(nèi)部對(duì)政策前景的分歧已達(dá)到三十多年來的最高點(diǎn)。
更令市場(chǎng)震驚的是，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在會(huì)后的最后一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上正式宣布，他在5月15日主席任期屆滿后，將繼續(xù)留在美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)任理事，任期直至2028年初。
1992年以來最大規(guī)模“反對(duì)票”
本次聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）投票中，共有4名成員投出反對(duì)票，這是自1992年10月以來反對(duì)人數(shù)最多的一次。
分歧主要集中在對(duì)未來路徑的描述上。克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)貝絲·哈馬克、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)尼爾·卡什卡里以及達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)洛瑞·洛根雖然支持維持利率不變，但反對(duì)在聲明中保留“暗示未來可能降息”的傾向性語言。
與上述三位的鷹派立場(chǎng)相反，美聯(lián)儲(chǔ)理事斯蒂芬·米蘭投下的反對(duì)票則是主張立即降息25個(gè)基點(diǎn)。
鮑威爾對(duì)此回應(yīng)稱，這反映出委員會(huì)的“中間派立場(chǎng)正向更加中性的位置移動(dòng)”。但受此分歧影響，市場(chǎng)對(duì)偏鷹派的反對(duì)意見反應(yīng)劇烈。2年期美債收益率應(yīng)聲上漲11個(gè)基點(diǎn)至3.95%，創(chuàng)下2022年以來利率決議日的單日最大漲幅；美元兌多數(shù)主要貨幣走強(qiáng)，交易員加大了對(duì)明年加息的押注。
鮑威爾宣布“不走了”：回?fù)簟扒八从械墓簟?/strong>
按照慣例，美聯(lián)儲(chǔ)主席在卸任后通常會(huì)徹底離開央行。然而，鮑威爾此次選擇打破傳統(tǒng)，留任理事。
鮑威爾直言，這一決定與特朗普政府的法律壓力直接相關(guān)。他將相關(guān)行動(dòng)描述為“前所未有的攻擊”，并稱這威脅到了美聯(lián)儲(chǔ)制定的貨幣政策獨(dú)立性。他強(qiáng)調(diào)，在涉及美聯(lián)儲(chǔ)大樓翻修成本的調(diào)查以“透明且最終的方式”徹底結(jié)束前，他不會(huì)離開。
“我別無選擇，只能留下來戰(zhàn)斗。”鮑威爾表示，他將以低調(diào)方式履行理事職責(zé)，不會(huì)干預(yù)繼任者凱文·沃什（Kevin Warsh）對(duì)FOMC的領(lǐng)導(dǎo)。目前，沃什的提名已在參議院銀行委員會(huì)獲得通過，正等待全體表決。
分析認(rèn)為，鮑威爾留任理事將使特朗普無法立即提名新人填補(bǔ)空缺，這可能會(huì)令沃什在接下來的政策推行中面臨更復(fù)雜的內(nèi)部環(huán)境。
能源沖擊與“噩夢(mèng)情境”
美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中微調(diào)了措辭，指出“中東局勢(shì)發(fā)展正在給經(jīng)濟(jì)前景帶來高度不確定性”。
隨著美以對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的持續(xù)，布倫特原油價(jià)格已升至2022年6月以來的最高水平。能源價(jià)格走高正推升通脹壓力，而過去一年美國(guó)凈新增就業(yè)接近于零，勞動(dòng)力市場(chǎng)極易受到?jīng)_擊。
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，通脹連續(xù)五年高于2%目標(biāo)，且伴隨失業(yè)率攀升風(fēng)險(xiǎn)，這構(gòu)成了貨幣政策的“噩夢(mèng)情境”。被稱為“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”的記者Nick Timiraos撰文指出，即將上任的沃什必須面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)五年內(nèi)的第四次供應(yīng)沖擊。
目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)通脹路徑存在三種判斷：一是認(rèn)為關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的漲價(jià)是暫時(shí)的；二是認(rèn)為現(xiàn)行政策緊縮程度被高估；三是擔(dān)憂企業(yè)已獲得更強(qiáng)的議價(jià)權(quán)將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。如果判斷失誤，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不承認(rèn)當(dāng)前利率水平不足以壓低通脹，甚至可能被迫重新考慮加息。
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