暴跌55%！比亞迪損失50億利潤，虧的錢去了哪里？

大家最近刷到比亞迪一季度財報，估計都和我一樣大吃一驚。作為國內新能源汽車的老大哥，賣了70萬輛車，凈利潤直接砍半，整整少了50億，怎么看都不對勁。更有意思的是，好多人喊著比亞迪要不行了，財報公布當天股價反而漲了，這事真得掰扯清楚。

比亞迪官方公布的2026年一季度財報顯示，當期營業收入1502億元，同比下降11.8%，凈利潤40.85億元，同比暴跌55%。去年同期凈利潤可是有91億，相當于直接打了個四五折。銷量同比降了30%，利潤跌了55%，這多出來的跌幅，到底差在哪了？

好多普通投資者看財報，只盯著營收和凈利潤兩數，根本不會注意匯兌損失這塊。這恰恰是本次利潤跳水的最大元兇，誰也想不到這塊能吞掉這么多錢。2025年一季度人民幣貶值，比亞迪海外賣車收了不少美元外幣應收賬款，折算成人民幣的時候平白多了近20億收益，直接把去年同期的利潤基數抬得很高。

今年一季度形勢完全反過來，人民幣兌美元升值，匯率一波動，直接產生了21億的匯兌損失。這么一進一出，光賬面利潤就差了快40億，直接占了50億損失的八成左右。很多人壓根想不到，匯率波動能給利潤帶來這么大影響。

國內新能源市場的卷，也確實分走了比亞迪的一部分利潤。比亞迪的基本盤就是10-20萬這個大眾價位，這也是現在所有車企搶破頭的賽道。不管是小米問界蔚小理這些新勢力，還是吉利奇瑞長安這些傳統車企巨頭，全都往這個價位區間砸資源。

堆配置、升智駕，消費者可選的車型一抓一大把，價格戰打起來，誰家的利潤都得受影響。今年年初新能源汽車購置補貼徹底退出，整個國內市場銷量都出現了明顯下滑，比亞迪也沒能獨善其身。

搞技術研發從來都是燒錢的買賣，比亞迪在這塊的投入從來不含糊。這一季度研發費用就砸了113億元，比當期的凈利潤整整多出72億。截至目前，比亞迪累計研發投入已經超過2500億元，在國內車企里一騎絕塵，沒人能比。

今年3月剛發布的第二代刀片電池和閃充技術，不光要砸錢研發，還要快速落地鋪開。現在比亞迪已經在全國建了5400多座閃充站，覆蓋300多個城市，年底的目標是建到2萬座，這架勢是要做成新能源汽車領域的“兩桶油”，前期投入能小得了？

投資端今年也不給力，又吞掉了將近9億的利潤。去年同期比亞迪還有近7億元的投資收益，今年縮水到不足1億元，跌幅快九成。公允價值變動也從去年同期的2.5億元盈利，變成了今年的1億元虧損，兩塊加起來剛好又少了9億左右。

算下來，50億的利潤缺口差不多就填滿了，這份財報里其實藏著不少好消息，要不然股價也不會在公布后上漲。最顯眼的就是海外市場的爆發，已經成了比亞迪新的增長引擎。

一季度比亞迪總共賣了70萬輛車，其中海外市場就賣了接近32萬輛，同比大漲55%。海外市場占總營收的比重已經升到了45.7%，國內銷量雖然降了35%，但海外的增長完全補上了缺口，這個爆發趨勢還在延續。

摩根大通測算過，如果拋開這20多億的匯兌損失，比亞迪的單車利潤其實比去年同期還要高。一季度單車凈利潤大概8900元，比去年同期的6800元高了不少，還略高于去年四季度的8800元，說明造車本身的盈利能力其實沒降。

還有個關鍵數據能說明問題，比亞迪一季度整體毛利率提升到了18.8%，環比漲了1.4個百分點，創下了一年來的新高。核心的汽車業務毛利率也實現了提升，足以說明比亞迪的主業根本沒受到多大沖擊。

不少主流機構的研報都認為，一季度大概率就是比亞迪本輪周期的利潤低谷。二季度有第二代刀片電池和閃充技術加持，銷量大概率會迎來大幅反彈。

海外市場爆發對比亞迪來說是天大的機遇，當然也免不了要面對地緣風險、匯率波動這些挑戰。但對中國車企來說，總窩在國內打低價內卷根本不是長久之計，汽車出海闖全球是繞不開的必經之路。

參考資料：新華網 2026年一季度中國新能源車企財報觀察