北京
4月29日，瑞幸咖啡公布2026年第一季度財報。
總營收同比增長35.3%，達到近120億。截至一季度末，瑞幸門店總數已突破3.3萬家，遠超同行。同時，月均交易客戶數升至9310萬，推動GMV突破141億，用戶基本盤穩定。
一個季度新開2500多家店雖然帶來了營收和用戶規模的增長，但店鋪密度加大后，老店的部分訂單被新店分流，期內反映剔除新開店鋪影響的同店銷售額同比下滑0.1%，是最近5個季度以來首次轉負。
這一變化也在公司的預期之內，此前瑞幸CEO郭謹一在財報電話會上表示，2025年Q4以及2026年，由于多種因素的疊加影響，同店增速指標將會持續出現波動和承壓，但他認為整體趨勢走向是可以接受的。
從收入結構看，現制飲品貢獻了超過82億元收入，是第一大收入來源。然而，在營收保持高增長的同時，利潤端卻明顯承壓，凈利潤不增反降，同比微跌3.3%至5.06億，凈利潤率也從去年同期的5.9%收縮至4.2%。
這主要是由于費用端的上漲，其中兩項費用的增長尤為明顯，一是配送費用，同比暴漲89.8%，財報表示，這主要因為第三方外賣平臺訂單量的增加。二是銷售及營銷費用，同比增長47.5%，主要用于廣告投放和直播等線上平臺的傭金支出。
瑞幸這份財報成績單，一方面以遠超同行的門店數量和用戶規模，證明了其依然能實現增長的利好。但另一方面，在規模擴張的路上，第三方平臺訂單帶來的配送成本、線上流量爭奪推高的營銷費用，吞噬著規模效應本應帶來的利潤。
其未來的核心挑戰在于如何在價格、銷量和成本之間找到平衡。財報發布后，瑞幸宣布啟動一年期的首次股份回購計劃，總額不超過3億美元，意在提升股東回報，穩定市場信心。
（策劃/制圖：王璐）
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