多重利好共振，這家銀行迎來價值重估

當前，北京銀行股息率超過5%，估值處于歷史低位，業(yè)績亦呈改善態(tài)勢

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員李翠枝

作為國內頭部城商行，北京銀行（601169.SH）2026 年一季度業(yè)績實現(xiàn)“開門紅”，營收增速創(chuàng)2020年以來同期最佳水平，資產(chǎn)質量保持穩(wěn)健。疊加當前市凈率（LF）僅0.40倍、市盈率（TTM）約5.46倍的歷史低位估值，以及超5%的股息率，其資本市場投資價值獲得多家券商關注。

有分析人士指出，北京銀行當前估值存在低估，高股息防御屬性突出，加上存量風險加速出清、業(yè)績改善等利好，估值修復行情可期。

資產(chǎn)質量穩(wěn)健，

盈利修復動能充足

4月27日，北京銀行同步發(fā)布2025年年報及2026年一季報，經(jīng)營數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯的邊際改善態(tài)勢。

2025年末，北京銀行資產(chǎn)總額達4.94萬億元，較年初增長17.04%，為2016年以來最高增速。截至2026年一季度末，該行資產(chǎn)總額增至4.95萬億元，穩(wěn)步向5萬億新臺階邁進，規(guī)模底盤持續(xù)穩(wěn)固。

資產(chǎn)質量穩(wěn)健是北京銀行的核心優(yōu)勢之一。該行2025年末不良貸款率1.29%，連續(xù)5年下降；2026年一季度不良率小幅波動至1.32%，不過不良新增規(guī)模逐月下降。

此外，資本實力的夯實也為業(yè)務開展提供充足保障。截至2026年一季度末，該行核心一級資本充足率8.59%，較2025年末提升0.22個百分點；一級資本充足率11.89%，資本充足率13.07%，亦同步回升。

北京銀行2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入680.36億元，同比下降3.39%；歸母凈利潤200.86億元，同比下降23.73%。盈利下降很大程度上源于該行主動加大計提力度，2025年該行信用減值損失252.50億元，同比增長25.60%，風險加速出清。

該行首席風險官房旭在4月29日舉辦的業(yè)績發(fā)布會上透露，2025年北京銀行基于審慎性會計準則，結合《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風險分類辦法》相關要求，對表內外資產(chǎn)全部足額計提撥備。其中大部分向下遷徙的不良業(yè)務均為歷史投放的資產(chǎn)，且截至目前風險已基本出清，本年度及今后一段時間不會再有類似大額集中計提情況發(fā)生。

2026年一季度，北京銀行經(jīng)營業(yè)績顯著回暖：營業(yè)收入195.99億元，同比增長14.43%；歸母凈利潤80.98億元，同比增長5.55%；年化加權平均凈資產(chǎn)收益率11.62%，同比提升0.31個百分點。

與此同時，北京銀行盈利結構持續(xù)優(yōu)化，中間業(yè)務收入成為增長新引擎。該行2025年手續(xù)費及傭金凈收入達到38.25億元，同比增長10.61%，手續(xù)費及傭金凈收入占營業(yè)收入比重較上年提升0.71個百分點；2026年一季度手續(xù)費及傭金凈收入繼續(xù)呈增長態(tài)勢，同比增1.53%，財富管理中間業(yè)務收入同比增長18.8%。

業(yè)績修復+估值低位+高股息，

多家券商給予積極評級

自2025年下半年以來，北京銀行股價經(jīng)歷一波明顯的調整。當前，該行估值已處于歷史低位區(qū)間。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月29日收盤，北京銀行市凈率（LF）僅0.40倍，市盈率（TTM）約5.46倍，分別位于歷史3.1%分位點和38.92%分位點，且縱向比較來看均在17家A股上市城商行中位列第三低，估值安全邊際較高。

除了低估值之外，北京銀行堅持長期穩(wěn)定現(xiàn)金分紅也頗為引人注目。2025年年報披露，該行擬向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利2.78元（含稅），合計派息58.78億元（含稅）；近3年累計現(xiàn)金分紅達194.1億元，現(xiàn)金分紅比率均超過30%，2023年—2025年分別為30.28%、30.01%、35.46%。以4月29日收盤價計算，北京銀行股息率仍超5%，為5.25%，顯著高于國債、銀行理財收益率，對長期資金吸引力較強。高股息屬性凸顯長期投資價值。

2025年年報及2026年一季報披露后，多家券商給予北京銀行積極評級。

華泰證券研報指出，北京銀行2025 年利潤增速低于預期主要由于一次性提足金融資產(chǎn)撥備，2026年Q1經(jīng)營表現(xiàn)明顯修復。總體看，短期擾動不改穩(wěn)健經(jīng)營質量，“五大特色銀行”戰(zhàn)略體系建設成效漸顯，AI驅動與數(shù)字化轉型持續(xù)賦能，維持“增持”評級。

平安證券認為，北京銀行自成立以來深耕北京區(qū)域，擁有首都經(jīng)濟和政府客戶的資源稟賦，隨著存量風險的不斷出清，歷史包袱的不斷抖落疊加市場需求恢復，預計未來業(yè)績有望持續(xù)改善。2025年分紅率較2024年上行5.45 個百分點，當前股息率超5%，公司紅利價值持續(xù)夯實，股息吸引力突出。考慮到公司穩(wěn)健的經(jīng)營基礎，維持“推薦”評級。

銀河證券亦持類似觀點。該券商研報指出，北京銀行深耕北京地區(qū)，堅持以數(shù)字化轉型統(tǒng)領五大轉型。對公業(yè)務基本盤穩(wěn)健，零售轉型深化，構建全生命周期零售金融服務體系；負債端核心存款獲取能力強，成本管控成效良好。2025年分紅率提升。結合公司基本面和股價彈性，維持“推薦”評級。

國聯(lián)民生證券則分析稱，北京銀行2025年Q4凈利潤增速下滑幅度較大，核心為信用減值損失一項拖累，其中貸款減值損失同比少增0.14億元，主要是金融投資減值損失同比多增0.72億元，預計本次調整為一次性影響。2026Q1凈利息明顯修復，其他非息收入高增，貸款不良率有所回升，關注后續(xù)趨勢。首次覆蓋，給予“推薦”評級。

投時關鍵詞：北京銀行（601169.SH）