利潤(rùn)暴增756%！三星“盛世”背后：芯片賺翻，終端失血，罷工壓頂

韓國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日，三星電子公布了2026財(cái)年第一季度（截至2026年3月31日）正式財(cái)報(bào)。得益于存儲(chǔ)芯片價(jià)格飆升與AI算力需求的共振，三星電子單季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴漲756%，超越了2025年全年總和，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)更是以53.7萬(wàn)億韓元的利潤(rùn)撐起整個(gè)公司，將三星電子推向了前所未有的盈利高峰。

然而，這份“史上最強(qiáng)”財(cái)報(bào)也暴露了三星電子內(nèi)部的深刻分化——受存儲(chǔ)芯片漲價(jià)拖累，手機(jī)、電視、家電等終端業(yè)務(wù)疲態(tài)盡顯，芯片與成品業(yè)務(wù)之間“冰火兩重天”的格局愈發(fā)明顯。

Q1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴增756%，刷新歷史紀(jì)錄

三星電子2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收133.9萬(wàn)億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)43%，同比增長(zhǎng)69%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到57.2萬(wàn)億韓元（約合人民幣2643億元），環(huán)比增長(zhǎng)185%，同比暴增756%；凈利潤(rùn)為47.23萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)474.3%。

其中，57.2萬(wàn)億韓元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，不僅遠(yuǎn)超韓聯(lián)社統(tǒng)計(jì)的券商預(yù)期均值45.66萬(wàn)億韓元，更一舉超過(guò)了三星電子2025年全年43.6萬(wàn)億韓元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額。這意味著三星電子一個(gè)季度賺的錢(qián)，比去年一整年還多。

三星電子一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也飆升至42.8%，較上一季度的21.4%近乎翻倍，資產(chǎn)回報(bào)率（ROE）從去年同期的10%攀升至35%。

研發(fā)投入方面，本季度達(dá)11.3萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)26%，顯示出公司在技術(shù)競(jìng)賽中持續(xù)加碼的決心。

半導(dǎo)體業(yè)務(wù)：貢獻(xiàn)了全公司超9成獲利

從主要業(yè)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)（DS部門(mén)）無(wú)疑是三星電子一季度財(cái)報(bào)當(dāng)中最大的亮點(diǎn)。

DS部門(mén)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.7萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)225%，環(huán)比增長(zhǎng)86%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到53.7萬(wàn)億韓元，同比暴漲47.82倍，環(huán)比增長(zhǎng)227.4%，占公司整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的93.4%。

其中，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)在DS部門(mén)中占據(jù)絕對(duì)核心，一季度營(yíng)收約74.8萬(wàn)億韓元，同比暴增292%。三星電子在官方財(cái)報(bào)中表示，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)“在供應(yīng)有限的情況下滿足了高附加值的AI需求，突破了季度銷(xiāo)售紀(jì)錄，同時(shí)全行業(yè)存儲(chǔ)價(jià)格上漲也是重要因素”。

在利潤(rùn)率更高的AI存儲(chǔ)領(lǐng)域，三星電子正加速拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。三星電子披露的數(shù)據(jù)顯示，其一季度的HBM（高帶寬存儲(chǔ)）相關(guān)收入同比增長(zhǎng)了超過(guò)三倍，預(yù)計(jì)2026年全年HBM銷(xiāo)售額將達(dá)到去年的三倍以上。

而三星電子在HBM銷(xiāo)售額之所以增長(zhǎng)如此迅猛，最關(guān)鍵的因素在于產(chǎn)品的快速迭代：其HBM4已于2026年2月啟動(dòng)全球首次大規(guī)模量產(chǎn)出貨，專供英偉達(dá)Vera Rubin平臺(tái)；HBM4E計(jì)劃2026年第二季度交付首批樣品，單引腳傳輸速率16Gbps，總帶寬突破4.0TB/s，性能較HBM4提升約21%。三星電子預(yù)計(jì)從今年第三季度開(kāi)始，HBM4營(yíng)收在HBM總營(yíng)收中的占比將超過(guò)50%，并計(jì)劃2027年占據(jù)HBM4E全球市場(chǎng)50%以上份額。

全球存儲(chǔ)芯片正處于新一輪漲價(jià)周期。研究機(jī)構(gòu)TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2026年Q1 DRAM合約價(jià)環(huán)比飆漲90%-95%，NAND閃存漲55%-60%。三星在財(cái)報(bào)電話會(huì)上直言，“存儲(chǔ)供應(yīng)無(wú)法滿足需求的狀況預(yù)計(jì)將持續(xù)到明年”，明年供需缺口可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

展望第二季度和下半年，三星預(yù)計(jì)AI基礎(chǔ)設(shè)施投資擴(kuò)張將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)需求，服務(wù)器DRAM和SSD將保持強(qiáng)勁。公司計(jì)劃維持以AI產(chǎn)品為中心的DRAM和NAND銷(xiāo)售策略，并在PCIe Gen6企業(yè)級(jí)SSD市場(chǎng)搶占先機(jī)。

相比于存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的大爆發(fā)，三星電子的晶圓代工和系統(tǒng)LSI業(yè)務(wù)尚處追趕階段。

其中，代工業(yè)務(wù)因季節(jié)性因素本季度盈利下滑，但訂單端有亮點(diǎn)——維持了HPC領(lǐng)域的設(shè)計(jì)訂單，并建立了硅光學(xué)基金會(huì)。系統(tǒng)LSI業(yè)務(wù)受益于旗艦SoC出貨增加，業(yè)績(jī)有所改善。

二季度，三星電子將推動(dòng)SoC和圖像傳感器在高端智能手機(jī)當(dāng)中的應(yīng)用，并通過(guò)提升晶圓代工廠的先進(jìn)制程產(chǎn)能利用率和HBM4的產(chǎn)量來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利改善的目標(biāo)。繼續(xù)推進(jìn)1.4納米工藝，同時(shí)也在努力爭(zhēng)取2nm大客戶。

下半年，三星電子將確保旗艦級(jí)芯片設(shè)計(jì)能夠成功獲批/確保旗艦SoC設(shè)計(jì)項(xiàng)目能夠順利推進(jìn)，并積極擴(kuò)大2億像素圖像傳感器產(chǎn)品的客戶群體。三星電子還計(jì)劃推動(dòng)2nm第二代移動(dòng)產(chǎn)品量產(chǎn)，并擴(kuò)大4nm存儲(chǔ)產(chǎn)品和面向AI/HPC的LPU的量產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)向汽車(chē)、航空航天等領(lǐng)域多元化拓展。

半導(dǎo)體業(yè)務(wù)越賺錢(qián)，終端業(yè)務(wù)越受傷

雖然三星DS部門(mén)賺得盆滿缽滿，但DX部門(mén)（設(shè)備體驗(yàn)部門(mén)，負(fù)責(zé)手機(jī)、電視、家電等終端業(yè)務(wù)）處境卻截然相反。

DX部門(mén)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.7萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)僅2%，環(huán)比增長(zhǎng)19%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3.0萬(wàn)億韓元，同比大幅下降約38%。DX部門(mén)營(yíng)收保持了增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)卻大幅下滑的關(guān)鍵在于，存儲(chǔ)芯片等半導(dǎo)體采購(gòu)成本的快速上漲，吞噬了利潤(rùn)。

這其中，負(fù)責(zé)智能手機(jī)業(yè)務(wù)的移動(dòng)體驗(yàn)（MX）部門(mén)受到的影響最大。財(cái)報(bào)顯示，三星電子移動(dòng)體驗(yàn)（MX）和網(wǎng)絡(luò)（NW）業(yè)務(wù)一季度營(yíng)收38.1萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)3%，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約2.8萬(wàn)億韓元，較去年同期的4.3萬(wàn)億韓元大幅下滑約35%。增收不增利的核心原因正是，DRAM和NAND作為手機(jī)核心零部件，其價(jià)格飆升直接侵蝕了手機(jī)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間。

三星MX部門(mén)已發(fā)出預(yù)警，稱存儲(chǔ)芯片成本持續(xù)攀升可能導(dǎo)致智能手機(jī)業(yè)務(wù)錄得部門(mén)成立以來(lái)的首次年度虧損。盡管Galaxy S26系列旗艦機(jī)型銷(xiāo)售情況不錯(cuò)，帶動(dòng)MX業(yè)務(wù)營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)33%，但成本壓力和關(guān)稅負(fù)擔(dān)限制了利潤(rùn)增長(zhǎng)。三星在財(cái)報(bào)中坦承，“由于零部件成本上升等因素，MX業(yè)務(wù)盈利同比下滑不可避免”。

其他業(yè)務(wù)

一季度三星電子視覺(jué)顯示（VD）和家電（DA）業(yè)務(wù)營(yíng)收14.3萬(wàn)億韓元，同比下滑1%、環(huán)比下滑3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為0.2萬(wàn)億韓元，同比下滑33.3%。其中，VD業(yè)務(wù)通過(guò)聚焦高端/大尺寸電視和資源優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了盈利能力的改善。但DA業(yè)務(wù)在成本壓力和關(guān)稅影響下盈利增長(zhǎng)有限。

為應(yīng)對(duì)VD和DA業(yè)務(wù)的下滑，三星電子正在實(shí)施“選擇和集中”策略，以便通過(guò)降低成本、提高結(jié)構(gòu)效率來(lái)強(qiáng)化長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)日經(jīng)新聞此前報(bào)道，三星電子正計(jì)劃在今年年內(nèi)退出中國(guó)電視和家電零售市場(chǎng)，并正在審查部分低利潤(rùn)率家電產(chǎn)品線的外包生產(chǎn)。三星視覺(jué)顯示（VD）事業(yè)部負(fù)責(zé)人龍錫佑的公開(kāi)表態(tài)是：“中國(guó)業(yè)務(wù)困難是事實(shí)”，“正在以多種形式審視相關(guān)業(yè)務(wù)，目前也正在推進(jìn)之中”。

三星顯示（SDC）一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.7萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)14%、環(huán)比下滑29%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為0.4萬(wàn)億韓元，同比下滑20%，環(huán)比大跌80%。中小尺寸面板受季節(jié)性因素和手機(jī)需求疲軟影響表現(xiàn)不佳，但大型OLED電競(jìng)顯示器需求穩(wěn)定，為該部門(mén)提供了支撐。

一季度哈曼實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.8萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)12%，環(huán)比下滑16%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅0.2萬(wàn)億韓元，同比及環(huán)比均下滑33.3%，主要原因也是存儲(chǔ)供應(yīng)受限和音頻市場(chǎng)淡季。

在新增長(zhǎng)點(diǎn)方面，三星計(jì)劃通過(guò)哈曼拓展汽車(chē)和音頻市場(chǎng)；開(kāi)拓AI數(shù)據(jù)中心冷卻解決方案和智能家居關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)；推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)向vRAN/ORAN和AI-RAN方向轉(zhuǎn)型。

現(xiàn)金充裕，2026年資本支出將達(dá)745億美元

三星的資產(chǎn)負(fù)債表在本季度顯著增強(qiáng)?，F(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到147.38萬(wàn)億韓元，較上季度增長(zhǎng)17%；凈現(xiàn)金（扣除債務(wù)后）為119.24萬(wàn)億韓元。負(fù)債率維持在30%的健康水平。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為40.27萬(wàn)億韓元，同比增長(zhǎng)143%。

資本開(kāi)支方面，三星2026年計(jì)劃投入110萬(wàn)億韓元（約745億美元），較2025年的90.4萬(wàn)億韓元大幅提升，創(chuàng)公司歷史最高年度投資額。資金將主要用于平澤P4工廠產(chǎn)能擴(kuò)張、美國(guó)德州晶圓廠建設(shè)，以及HBM和先進(jìn)制程的研發(fā)投入。此外，三星還將額外投入7.61萬(wàn)億韓元用于股票回購(gòu)。

罷工威脅高懸，三星考慮分拆半導(dǎo)體

在實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績(jī)同時(shí)，三星電子正面臨史上最嚴(yán)重的工會(huì)罷工威脅。

三星電子工會(huì)已計(jì)劃于5月21日至6月7日舉行全面罷工，以迫使三星管理層同意取消績(jī)效獎(jiǎng)金上限，將公司營(yíng)業(yè)利益15%作為員工績(jī)效獎(jiǎng)金的要求。

三星電子今年一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為57.2萬(wàn)億韓元，外界預(yù)計(jì)其全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)有望達(dá)到270萬(wàn)億韓元。如果按15%的比例計(jì)算，對(duì)應(yīng)的獎(jiǎng)金規(guī)模高達(dá)40.5萬(wàn)億韓元，遠(yuǎn)超SK海力士按營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10%發(fā)放獎(jiǎng)金的水平。更超越了三星2025年高達(dá)37.7萬(wàn)億韓元的研發(fā)投入資金，更遠(yuǎn)高于同年發(fā)放給400萬(wàn)名股東的11.1萬(wàn)億韓元的總股息。

顯然，如此之高的獎(jiǎng)金要求，遠(yuǎn)超三星電子管理層所能夠接受的數(shù)字。而三星電子工會(huì)和三星電子管理層之間由于無(wú)法達(dá)成一致意見(jiàn)，三星電子工會(huì)的罷工或?qū)⒉豢杀苊狻?/p>

三星電子最大工會(huì)的負(fù)責(zé)人崔勝浩（Choi Seung-ho）此前在接受采訪時(shí)表示：如果真的罷工18天，即使三星電子啟動(dòng)備用產(chǎn)能，一天造成的營(yíng)業(yè)損失仍可能達(dá)1萬(wàn)億韓元，最終累計(jì)損失恐達(dá)20萬(wàn)億甚至30萬(wàn)億韓元。

值得一提的是，為了向三星電子管理層展現(xiàn)實(shí)力，三星電子工會(huì)已于4月23日舉行了一場(chǎng)多達(dá)4萬(wàn)人參與的大型集會(huì)。根據(jù)工會(huì)估計(jì)，該場(chǎng)集會(huì)直接導(dǎo)致三星高度自動(dòng)化的內(nèi)存晶圓廠產(chǎn)量下滑18.4%，而勞力密集度較高的晶圓代工生產(chǎn)線產(chǎn)量更是暴跌了58.1%。關(guān)鍵在于，半導(dǎo)體設(shè)備的例行設(shè)置與維護(hù)工作若長(zhǎng)時(shí)間暫停，后續(xù)恢復(fù)正常營(yíng)運(yùn)的時(shí)間可能需要耗費(fèi)兩倍之久。這意味著如果工會(huì)確實(shí)展開(kāi)18天的罷工，三星可能需要長(zhǎng)達(dá)36天才能完全恢復(fù)正常的生產(chǎn)動(dòng)能。

為了應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的勞資沖突，三星電子高層已經(jīng)陷入極度恐慌，甚至考慮采取極端措施，也就是將旗下獲利最豐厚的半導(dǎo)體設(shè)備解決方案（DS）部門(mén)分拆為一家完全獨(dú)立的公司。

在近期一場(chǎng)與韓國(guó)政府官員的會(huì)議中，一名三星電子高管直接提出了這個(gè)想法，坦言三星電子各部門(mén)間的利潤(rùn)差異十分巨大，公司無(wú)法讓家電等部門(mén)的薪酬與半導(dǎo)體部門(mén)看齊。

雖然將最賺錢(qián)的半導(dǎo)體部門(mén)剝離，能從根本上解決集團(tuán)內(nèi)部薪酬不平等的爭(zhēng)議。但三星電子官方也承認(rèn)，這項(xiàng)舉動(dòng)極高機(jī)率會(huì)導(dǎo)致公司價(jià)值受損，并勢(shì)必會(huì)引發(fā)集團(tuán)股東的強(qiáng)烈反彈與抵制。然而，在工會(huì)強(qiáng)硬的態(tài)度下，這項(xiàng)過(guò)去被認(rèn)為“不可能的極端選項(xiàng)”，如今已經(jīng)即將付諸行動(dòng)。

編輯：芯智訊-浪客劍