黃山2025年索道營收占比40%，酒店僅23.33%

近日，黃山旅游2025年年報(bào)出爐，一組反差強(qiáng)烈的數(shù)據(jù)在業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注。

2025年黃山旅游總營收為21.09億元，索道及纜車業(yè)務(wù)以8.42億元營收、39.92%的占比、接近四成的營收貢獻(xiàn)，穩(wěn)坐核心營收支柱的寶座；而公司旗下布局的22家酒店，全年合計(jì)營收僅4.92億元，占比23.33%，兩大核心業(yè)務(wù)營收差距懸殊。

一個(gè)扎心的現(xiàn)實(shí)擺在眼前：22家酒店全年的辛苦營收，居然干不過4條索道。

一邊是坐擁景區(qū)壟斷優(yōu)勢、穩(wěn)賺不賠的索道業(yè)務(wù)，一邊是手握頂級山水IP卻增長緩慢的酒店板塊。

不少業(yè)內(nèi)人士發(fā)出疑問：為何22家酒店的合力，仍敵不過4條索道？依托黃山千萬級年客流，深耕酒店行業(yè)多年的黃山旅游，酒店業(yè)務(wù)到底何時(shí)才能超越索道？

對于絕大多數(shù)山岳型景區(qū)而言，交通配套類業(yè)務(wù)，永遠(yuǎn)是最穩(wěn)妥、最抗周期的核心資產(chǎn)，黃山旅游也不例外。

常年關(guān)注其財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，索道、纜車、景交車這類輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，長期占據(jù)黃山旅游營收核心位置，2025年近四成的營收占比，只是多年業(yè)務(wù)格局的延續(xù)，并非短期偶然現(xiàn)象。

2021年，黃山旅游酒店業(yè)務(wù)收入為2.45億元，索道業(yè)務(wù)收入2.75億元，二者差距尚不明顯。

2022年，黃山旅游酒店業(yè)務(wù)收入約2.22億元，占總營收約27%，僅次于索道業(yè)務(wù)的28%。雖然占比接近，但酒店業(yè)務(wù)始終扮演著“配角”。

2023年，國內(nèi)出行需求集中釋放，黃山迎來客流報(bào)復(fù)性反彈。節(jié)假日人山人海的場景重回山間，景區(qū)營收快速回血。

圖源：黃山旅游2025年年報(bào)

其酒店業(yè)務(wù)收入4.59億元，占總營收23%，索道業(yè)務(wù)收入6.997億元，占總營收36.26%。

兩者差距明顯，索道業(yè)務(wù)仍以超13%的優(yōu)勢穩(wěn)居第一。

其索道及纜車業(yè)務(wù)、酒店業(yè)務(wù)收入在總營收中占比分別為37.2%、23.6%，差距仍在。

梳理對比A股山岳型景區(qū)上市公司財(cái)報(bào)，黃山旅游2024年索道業(yè)務(wù)收入最高，達(dá)到7.18億元。

值得一提的是，2024年黃山索道業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)87.56%，是其最重要的利潤來源，而景區(qū)業(yè)務(wù)和酒店業(yè)務(wù)毛利率分別為39.4%和37.9%。

落到最新的2025年年報(bào)數(shù)據(jù)，整體格局依舊沒有發(fā)生顛覆性改變。

酒店業(yè)務(wù)23.33%的營收占比，看似體量不小，但和索道近40%的占比相比，差距一目了然。

綜合其財(cái)報(bào)及官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前黃山旅游擁有黃山云谷索道、玉屏索道、太平索道和西海觀光纜車共4條索道，另外旗下共擁有22家酒店，其中自主經(jīng)營14家，品牌加盟5家，管理輸出2家，物業(yè)租賃1家。

黃山旅游旗下部分酒店 圖源：黃山旅游官網(wǎng)

22家酒店一年的營收，居然干不過4條索道。

對于黃山旅游而言，4條索道是客流變現(xiàn)的“第一入口”，而22家酒店（含山上核心景區(qū)酒店、山下配套酒店）則是挖掘二次消費(fèi)的載體，索道業(yè)務(wù)的剛需屬性似乎更強(qiáng)。

放在行業(yè)視角來看，這種現(xiàn)象并非黃山旅游獨(dú)有。

長期依賴門票、索道等一次性觀光消費(fèi)，重資產(chǎn)的住宿板塊投入大、回報(bào)慢，企業(yè)自然缺乏轉(zhuǎn)型動(dòng)力。

事實(shí)上，黃山旅游從未忽視酒店業(yè)務(wù)的價(jià)值。

不同于普通城市酒店，山岳景區(qū)酒店的核心競爭力，在于稀缺的地理位置與獨(dú)有的景觀資源。

在山頂核心區(qū)域，黃山手握不可復(fù)制的稀缺住宿資源。

西海飯店、白云賓館、排云型旅、光明頂山莊等多家核心酒店，盤踞黃山核心觀景地帶，坐擁日出、云海、奇峰等頂級自然景觀。

山頂住宿的獨(dú)特體驗(yàn)，是山下民宿、城市酒店無法替代的稀缺賣點(diǎn)。

當(dāng)然，黃山旅游酒店業(yè)務(wù)的崛起，主要還是離不開其系統(tǒng)性的品牌化戰(zhàn)略。

2019年，黃山旅游旗下首家高端山奢美宿品牌“雲(yún)亼·曙光里”正式亮相，標(biāo)志著其酒店品牌建設(shè)邁出第一步。

2023年，隨著雲(yún)亼·獅林崖舍的啟新，初步揭曉雲(yún)麓酒店品牌，實(shí)現(xiàn)了黃山旅游酒店品牌0突破，結(jié)束了旗下酒店板塊“有酒店、無品牌”的歷史。

2024年，雲(yún)麓酒店品牌正式發(fā)布，標(biāo)志著黃山旅游酒店品牌進(jìn)入全面深度運(yùn)用階段。

至此，黃山旅游形成了包括高端山奢美宿品牌“雲(yún)亼”、目的地豪華休旅品牌“雲(yún)麓”、超中端主題生活方式酒店品牌“雲(yún)野”和高端休閑療愈特色酒店品牌“雲(yún)頤”在內(nèi)的完整品牌矩陣。

圖源：中國黃山

值得一提的是，黃山旅游還跳出山頂局限，將住宿布局延伸至山下全域板塊。

其早些年提出的“走下山、走出去”戰(zhàn)略在酒店業(yè)務(wù)上體現(xiàn)得尤為明顯。

2024年3月，黃山旅游與華住集團(tuán)合作的安徽首家漫心府酒店——太平湖漫心府正式投入運(yùn)營。這一合作不僅完善了太平湖景區(qū)配套設(shè)施，也開創(chuàng)了“景區(qū)+酒店”合作新模式。

圖源：黃山太平湖漫心府

太平湖景區(qū)位于黃山北麓，屬于兩山（黃山、九華山）一湖（太平湖）黃金旅游線上的重要一環(huán)。

通過酒店項(xiàng)目的布局，黃山旅游實(shí)現(xiàn)了山上山下的聯(lián)動(dòng)發(fā)展。

如今，黃山旅游的酒店布局已經(jīng)形成“山上+山下”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。

山上酒店包括雲(yún)麓北海賓館、獅林大酒店、西海飯店、白云賓館、玉屏樓賓館等；

山下酒店則包括雲(yún)頤湯泉酒店、軒轅國際大酒店、昱城皇冠假日酒店等。

其中，黃山昱城皇冠假日酒店是黃山市首家引進(jìn)國際高端酒店管理品牌的休閑度假與會(huì)議酒店。

這種多元化的產(chǎn)品組合，基本滿足了不同客群的需求，從高端商務(wù)到休閑度假，從山巔觀景到城市商務(wù)，形成了完整的住宿生態(tài)。

多年來，黃山旅游并非沒有發(fā)力酒店板塊，從山頂稀缺度假酒店，到山下商圈連鎖住宿，從自有物業(yè)運(yùn)營，到輕資產(chǎn)品牌輸出，布局動(dòng)作不斷，但始終沒能撼動(dòng)索道的統(tǒng)治地位。

從行業(yè)大趨勢來看，黃山旅游酒店業(yè)務(wù)迎來了前所未有的發(fā)展窗口期。

長三角都市圈短途度假需求持續(xù)爆發(fā)，城市居民厭倦了走馬觀花的觀光游，偏向小眾山野、生態(tài)康養(yǎng)、短途慢度假的出行方式。

黃山距離杭州、南京、上海等核心城市車程均在三小時(shí)圈內(nèi)，區(qū)位優(yōu)勢顯著，山居度假、山林康養(yǎng)、周末微度假的市場需求持續(xù)攀升，為酒店業(yè)務(wù)帶來廣闊的增長空間。

但高光成績的背后，依然無法掩蓋黃山酒店業(yè)務(wù)存在的短板與隱患，整個(gè)山岳住宿賽道的共性難題，依舊亟待破解。

首當(dāng)其沖的，是山岳景區(qū)普遍存在的淡旺季極端失衡問題。

黃山四季景色各異，但客流分布極不均勻。

春季賞花、秋季觀景、冬季賞雪為傳統(tǒng)旺季，節(jié)假日人滿為患、酒店一房難求；

而漫長的平季與淡季，客流斷崖式下滑，山頂酒店入住率大幅縮水，資源閑置嚴(yán)重。

圖源：雲(yún)亼·曙光里

淡旺季的巨大落差，直接拉高了酒店的整體運(yùn)營成本。

人力、能耗、物業(yè)維護(hù)等固定成本常年存在，旺季超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，淡季大面積空置，營收波動(dòng)劇烈，利潤很難隨著營收同步增長。

如何盤活淡季市場、打造淡季特色產(chǎn)品、平衡全年入住率，是黃山酒店長期需要解決的難題。

產(chǎn)品同質(zhì)化競爭愈發(fā)嚴(yán)重。

隨著周邊民宿集群不斷崛起，分流短途度假客群，長期來看，核心競爭力會(huì)逐步弱化。

重資產(chǎn)運(yùn)營的壓力不可忽視。

酒店屬于典型重資產(chǎn)行業(yè)，房屋改造、設(shè)施維護(hù)、人員管理、環(huán)保運(yùn)維都需要持續(xù)投入。

營收規(guī)模上漲的同時(shí)，運(yùn)營成本同步攀升，若精細(xì)化管理不到位，很容易出現(xiàn)“增收不增利”的尷尬局面。

圖源：峨眉山紅珠山賓館

峨眉山加碼溫泉度假酒店，九華山布局禪意民宿集群，各大景區(qū)紛紛跳出門票依賴，扎堆布局住宿業(yè)態(tài)。

賽道熱度攀升的同時(shí)，也意味著未來的行業(yè)競爭會(huì)愈發(fā)激烈，單純依靠資源優(yōu)勢的發(fā)展模式，早已難以為繼。

對于山岳景區(qū)而言，真正的核心競爭力，從來不是那一座山、一條索道，而是能否讀懂消費(fèi)需求、做好業(yè)態(tài)運(yùn)營、打造持續(xù)的增長動(dòng)力。

黃山的故事已經(jīng)給出答案，而更多山岳景區(qū)的轉(zhuǎn)型，才剛剛開始。