河北
來源｜每日經濟新聞
作者｜岳楚鵬
當地時間5月2日，投資界的年度盛會——伯克希爾-哈撒韋股東大會在美國內布拉斯加州奧馬哈市拉開帷幕。
這是伯克希爾自巴菲特退休后首次股東年會，也是巴菲特“接班人”格雷格·阿貝爾（Greg Abel）的首場股東大會。本次大會的主題是“傳承延續”。以此為標志，伯克希爾-哈撒韋進入“后巴菲特時代”。
自去年5月巴菲特宣布退休以來，伯克希爾A類股表現落后同期標普500指數。
股東們希望了解，手握3973億美元現金，伯克希爾如何在格雷格·阿貝爾的帶領下重振。
01
凈利大增120%
現金儲備3973億美元創新高
正式問答環節開始前，伯克希爾-哈撒韋發布的2026財年年一季報顯示，一季度公司實現歸屬于股東的凈利潤101.06億美元，上年同期為46.03億美元，同比增長近120%。同期，公司投資凈虧損12.40億美元，上年同期為凈虧損50.38億美元。
伯克希爾表示，經營業績可能會受到未來期間持續的宏觀經濟和地緣政治沖突及事件影響，包括戰爭、不斷發展的國際貿易政策和關稅帶來的緊張局勢等，以及行業或公司特定因素或事件變化的影響。這些事件的最終結果仍存在相當大的不確定性，目前無法可靠地預測這些事件對業務的最終影響。
財報數據還顯示，截至2026年3月31日，公司現金儲備合計3973.8億美元（約合人民幣2.7萬億元），其中現金與短期國債合計約3907億美元，鐵路及公用事業板塊另持有現金66.44億美元。與上次披露時約3700億美元相比，一季度末伯克希爾的現金儲備再創歷史新高。
目前，伯克希爾前五大持倉分別為美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍。
從投資組合結構看，銀行、保險及金融類持倉公允價值從2025年末的1041.29億美元降至845.76億美元，降幅近兩成。商業、工業及其他類別則從2025年末的986.95億美元升至1124.20億美元。
02
交班：阿貝爾致敬巴菲特
巴菲特盛贊阿貝爾
伯克希爾的年度股東大會以致敬巴菲特的環節拉開帷幕。
一段視頻集錦回顧了“奧馬哈先知”多年來的照片和視頻，配樂是休伊·路易斯與新聞樂隊的歌曲《回到過去》，其中還穿插了一些過往會議的片段。
致敬巴菲特視頻片段 圖片來源：視頻截圖
95歲的沃倫·巴菲特在人引領下入座董事席前排，全場給予熱烈的掌聲。
阿貝爾在年度股東大會開幕時，正式為沃倫·巴菲特“退役”了印有數字“60”的球衣，以此永久紀念巴菲特執掌伯克希爾六十年的歲月。
這件球衣懸掛在CHI健康中心的穹頂之上，與已故查理·芒格的退役球衣并肩而掛——芒格的球衣印有數字“45”。
退役球衣懸掛現場 圖片來源：直播視頻截圖
巴菲特在座位上接過麥克風，再度盛贊阿貝爾。他指出，當天恰好是他當年宣布阿貝爾將接任CEO（首席執行官）的周年紀念日。巴菲特說道：“這是我們做過的最正確的決定，百分之百成功。他把我做過的一切都做到了，甚至做得更多。他就是那個對的人。”
巴菲特稱贊阿貝爾 圖片來源：直播視頻截圖
巴菲特同時還提到了，今天是伯克希爾投資蘋果股票十周年紀念日。十年前，伯克希爾投資了約350億美元購買蘋果股票，也是公司最大的股權投資。
蘋果CEO蒂姆·庫克同時也現身了股東大會。巴菲特談到了蒂姆·庫克從蘋果創始人史蒂夫·喬布斯手中接過蘋果大權所面臨的壓力，以及他如何克服重重壓力并取得成功的。
“試想，你要怎么接手史蒂夫·喬布斯的衣缽、延續他創下的輝煌成就。這堪稱美國企業管理史上的一大奇跡??謝謝你，蒂姆。”巴菲特說道。
庫克現身股東大會 圖片來源：直播視頻截圖
03
阿貝爾：伯克希爾對AI一直持保守態度
致敬巴菲特儀式之后，阿貝爾發表講話。他表示，伯克希爾對AI（人工智能）的使用和管理一直采取保守態度，這與美國其他CEO們形成了鮮明對比。
阿貝爾說：“AI必須對我們的業務有益。我們不會為了AI而AI。”他還表示，公司正在關注這項技術可能給人類帶來的風險。
伯克希爾保險業務副董事長阿吉特·賈恩表示，AI最終可能會成為“游戲規則改變者”，但這項技術要處理更復雜的任務（例如選股）“還有數年時間”。
“如果AI真像預測的那樣成為現實，毫無疑問，它將帶來巨大的變革。”賈恩說，“但是，目前我們看到的是，AI被用作提高生產力的工具，一種降低勞動力成本和完成日常重復性工作的工具。”
賈恩補充：“如果你指望AI告訴你該買哪只股票、該賣哪只股票，我認為這不會發生。”
雖然對AI保持謹慎態度，但阿貝爾看好數據中心。他說，數據中心建設及其對電網的需求，為公用事業公司帶來了巨大的增長機會。目前，伯克希爾旗下已有半數能源企業開始承接與AI相關的電力需求。
阿貝爾以愛荷華州的超大型數據中心建設為例說明，目前能源需求遠遠低于峰值負荷能力。“從數據中心的峰值負荷——也就是實際用電量來看，目前占比約為8%。我們預計，未來五年這一比例還有望在此基礎上再增長50%甚至更多。”
數據中心給區域電網帶來的壓力一直是許多環保組織和消費者權益倡導組織關注的焦點。阿貝爾認為，超大規模科技企業、數據中心這類高耗能主體，必須全額承擔自身的用電成本。
此前據媒體報道，由于數據中心熱潮，美國許多家庭的電費賬單飆升，加劇了電力負擔能力危機。
04
“深度偽造”巴菲特開啟問答環節
在問答環節開始時，阿貝爾用一張看似熟悉的面孔給股東們上了一堂AI風險課。
體育館大屏幕上播放的一段視頻顯示，身著西裝的巴菲特向阿貝爾做了自我介紹，并提出了一個問題：為什么投資者應該繼續長期持有伯克希爾的股票？
“大家好，我叫沃倫，來自奧馬哈。”視頻里的“巴菲特”說道，“格雷格，我關注這家公司很久了，真的很久很久??我的問題很簡單。我今年95歲了，除了時間和櫻桃可樂什么都沒有。我想知道，為什么股東們應該長期持有伯克希爾的股票？”
阿貝爾表示，這段視頻并非真實拍攝，而是利用AI技術制作的所謂“深度偽造”（Deepfake）視頻，而且沒有巴菲特本人的任何參與。“這對我們的團隊來說是一個很好的提醒。”阿貝爾說，“這是伯克希爾面臨的一項重大風險，我們每天都在應對。”伯克希爾的目標是利用技術來識別網絡威脅，尤其是在保險業務方面。
對于“AI巴菲特”提出的問題，阿貝爾強調，伯克希爾高達3973億美元的現金儲備賦予公司行動的自由。
05
伯克希爾四大核心持股：蘋果、美國運通、穆迪和可口可樂
阿貝爾對公司龐大的股票投資組合提出了新的見解，強調以少數核心持股為基礎的集中投資策略。
他將四大核心持股——蘋果、美國運通、穆迪和可口可樂——作為伯克希爾股權投資的基礎。
他還指出，伯克希爾在日本貿易公司持有大量股份，這也是其投資組合的另一個關鍵支柱，強調了對這些公司的長期承諾。
此外，阿貝爾還重點介紹了其他幾項重要持股，其中包括美國銀行、雪佛龍和谷歌母公司Alphabet。
2025年第三季度，伯克希爾·哈撒韋公司購入了價值約40億美元的Alphabet股票。
相較于巴菲特，阿貝爾在監督公司投資方面扮演著更加積極的角色，他表示將通過適時增持或調整投資規模來積極管理投資。
06
談中東沖突：計劃開設霍爾木茲海峽保險業務
當被問及如何以及何時才能為穿越霍爾木茲海峽的船只提供保險時，伯克希爾保險業務副董事長阿吉特·賈恩給出了簡潔的回答。
“簡而言之，取決于價格。”他說道。
伯克希爾CEO阿貝爾（左）與伯克希爾保險業務副董事長賈恩
圖片來源：直播視頻截圖
賈恩表示，伯克希爾正在參與一項為途經霍爾木茲海峽的船只提供保險的“計劃”，但尚未就此簽訂任何協議。
他說，美國海軍為過境船只提供護航將是該項目承保過程的條件之一。“我們已經確定了一個我們愿意承擔的風險價格。但目前還沒有任何進展。”
07
美伊沖突影響了“所有的業務”
有人問阿貝爾，美伊沖突對伯克希爾的影響是什么。
他稱這場沖突是“不幸的局面”，影響到公司的所有業務。伯克希爾正以長遠的眼光看待如何應對戰爭帶來的更高成本。
阿貝爾說，伯克希爾化工集團的部分業務在生產中使用石油，“其投入成本在很短的時間內實際上翻了一番”。
伯克希爾旗下NetJets首席執行官兼消費品、服務和零售總裁亞當·約翰遜（Adam Johnson）表示，成本的上升已經開始削弱消費品的需求。
約翰遜說：“我們已經做好準備應對這些問題，并在必要時做出調整。但可以肯定的是，這確實對一些零售企業和一些消費品企業產生了影響。”
08
巴菲特中場采訪：對當前投資環境不滿
雖然巴菲特并未主持本次股東大會，但是他在中場休息時間還是接受了媒體采訪，暢談了從華爾街到美聯儲等廣泛的話題。
巴菲特現場采訪畫面 圖片來源：采訪視頻截圖
巴菲特承認對當前的投資環境感到不滿。隨著伯克希爾的現金儲備不斷刷新歷史新高，這種不滿愈發明顯。
“從為伯克希爾配置資金的角度來看，這并不是一個理想的環境。”巴菲特表示。
他指出，對投入資本保持謹慎的部分原因在于當前市場估值偏高。
當被問及何時是投資的好時機時，巴菲特表示，當“別人都不接電話的時候”，機會就會出現。這暗示他在等待市場價格回調。
巴菲特還談到當前投資環境中的“賭場化”傾向。以單日期權的流行為例，他表示這類交易既不屬于投資，也不屬于投機，更接近于賭博。
他還表示，對美聯儲主席鮑威爾在任期于5月中旬結束后仍計劃繼續擔任美聯儲理事一事感到滿意。
“他在那里的時候，我會感覺更安心；他不在的時候，我就不會了。”巴菲特這樣評價鮑威爾。
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