泡泡瑪特融資暴增80倍，董事長躺平策略顯高明

朋友們大家好！今天小界來和大家聊聊AI玩具賽道正在經歷一輪資本的集中涌入。過去幾個月，只要故事里帶上AI標簽，似乎就能更容易拿到融資。

潮玩品牌Momotor成立僅4個月，便拿到數千萬元首輪融資，投后估值達到2.5億元。上海洗滌、奇妙拉迪等AI潮玩公司也在今年年初完成了數千萬元級別的融資。

曾計劃退出人形機器人投資的朱嘯虎，轉而押注AI毛絨掛件“福載”的母公司洛博智能。名創優品也成立了AI創新部，著手給自家IP裝上AI大腦。

但泡泡瑪特的選擇恰恰相反。王寧明確拒絕讓拉布布開口說話，給出的理由是“情緒經濟，無用就是有用”。在他看來，產品一旦具備了功能屬性，就意味著生命周期的短暫和與生俱來的衰變。

一邊是創業者和資本的追捧，一邊是行業龍頭的有意回避。這種分歧的根源，在于傳統潮玩和AI潮玩本質上是兩種完全不同的生意。

去年6月，一只初代薄荷色拉布布拍出了108萬元。這個價格背后是兩個字：稀缺。收藏品的價值來自不可替代性和有限性，時間越久，故事越多，價值反而越高。

AI潮玩的邏輯正好相反。它賣的是功能和陪伴，硬件會老化，芯片會過時，軟件還需要每月繳納訂閱費。花幾千塊買一個拉布布，如果因為系統卡頓被嫌棄，或者兩年后大模型版本迭代后顯得落后，收藏價值便無從談起。

這兩種邏輯沒有高下之分，但決定了完全不同的商業模式。AI潮玩毛利率可以高達90%以上，售價是普通潮玩的20倍，硬件加訂閱模式還能帶來持續收入。從財務角度看，這是一門比傳統潮玩更性感的生意。但對于泡泡瑪特來說，事情沒那么簡單。

對于追趕者而言，AI是一條有機會超車的賽道。泡泡瑪特一手定義并培育了國內潮玩市場，在傳統賽道里很難被超越。

換一條賽道，用AI重新定義潮玩，就成了資本市場夢寐以求的“下一個泡泡瑪特”的故事。但站在泡泡瑪特的立場上，問題變成了另一個樣子：為什么要拿自己的商業模式去冒險？

目前的AI技術雖然火熱，但遠未成熟。市面上許多AI玩具因為交互生硬、反應遲鈍，退貨率居高不下。對于一個小品牌，產品翻車了可以重來。

但如果拉布布在用戶面前表現得不夠聰明，甚至胡言亂語，崩塌的就不只是一個產品，而是整個IP在粉絲心中的地位。

拉布布之所以能拍出108萬，正是因為它在粉絲心中近乎完美。讓一個完美的IP開口說話，意味著它必須每一句話都說得恰到好處。這個技術門檻，目前還沒有任何一家公司能穩定跨越。

所以王寧寧愿跨界去賣拉布布冷藏箱，也不愿意輕易讓拉布布開口。冰箱壞了可以修，AI出了問題是會“毀人設”的。

這并不代表泡泡瑪特會永遠拒絕AI。迪士尼和美泰已經在悄悄布局迪士尼GPT和AI芭比。AI對各行各業的滲透是大趨勢，潮玩也不會例外。

泡泡瑪特現在的拒絕，本質上是行業老大的戰略固守。當你是第一名時，沒必要為了追風口而打亂自己的節奏。追趕者需要賭，領跑者只需要等技術真正成熟的那一刻。

等AI交互從“人工智障”進化到真正自然流暢的時候，拉布布開口說話就不再是風險，而是IP價值的又一次躍升。

到那時，手握頂級IP的泡泡瑪特隨時可以入場，而且會比任何追趕者都更有優勢。如果有一天，拉布布真的出了AI版，能陪你聊天解悶，你會為它買單嗎？