深鐵集團，等待新掌門

文/樂居財經 曾樹佳

60歲的辛杰，已有半年多的時間，沒有露面了。

他的名字再次被提起，是近期的一項人事變動。

4月底，深圳市地鐵集團（簡稱“深鐵”）宣布，辛杰卸任董事長，這一職位空缺，暫未任命。

隨后發布的公司年報，已將辛杰移出董事、高管列表，排在最前面的，是深鐵集團黨委副書記、董事、總經理黃力平。

外界猜測，黃力平或是深鐵下一任董事長，不過目前靴子還未落地。

在人員變動的另一邊，深圳地鐵發布了2025年年報，去年，受萬科業績影響，它呈現出了虧損。

不過，除去萬科這一影響因素，深鐵的業務基本盤，還是較穩的。

人事句點

這場人事變動，或許早在7個月前就埋下了伏筆。

去年10月13日凌晨，萬科公告稱，辛杰因個人原因，申請辭去公司董事、董事長職務。

這意味著，他9個月的萬科掌舵期，已告一段落。那時候，有消息稱，辛杰此前在深圳參加一場會議后，便未再出現在萬科總部崗位上了。

辛杰于1966年出生，現年60歲。

早年間，他曾先后供職于深圳圣廷苑酒店、深圳市長城投資控股、深圳市天健（集團）股份。

2017年9月，辛杰開始擔任深圳地鐵集團黨委書記、董事長。同年，萬科陷入“寶萬之爭”，深鐵充當“白衣騎士”，成為了萬科第一大股東。

3年后，辛杰進入萬科擔任董事，并在2023年10月升任董事會副主席。

2025年初，身處流動性逆境的萬科，被深鐵全面接管，辛杰接替郁亮出任董事長，郁亮轉任執行副總裁。

回過頭看，他履職期間，對萬科的助力是較大的。

他上任后，深鐵迅速給予真金白銀的強力支持。據統計，深鐵通過借款、認購基金、受讓項目等多種方式，累計向萬科提供資金支持約260億元。

在深鐵的主導下，萬科的信用得以保全，并推動了大規模的組織架構調整。

近來，他從深鐵撤退，被外界解讀為是此前從萬科離職的延續。

換言之，辛杰卸任萬科董事長，只是一系列人事變動的一環，直到他卸任深圳地鐵集團董事長，才算是畫上句點。

至于新任的董事長人選，目前許多人認為，大概率是黃力平。

黃力平已于2025年11月，成為了深鐵集團的法定代表人。

而去年10月，他已接替因個人原因辭職的辛杰，當選萬科董事長，被正式推到了臺前。

此后，在股東會上，首次以萬科董事長身份公開亮相的黃力平，稱“作為大股東，深圳地鐵集團將繼續按照市場化、法治化的原則，支持萬科健康發展?！?/p>

進入2026年，萬科繼續收到了深鐵的“輸血”。

今年1月底，萬科披露，公司第一大股東深鐵集團，將向公司提供不超過23.6億元借款。

這筆借款主要用于償還萬科在公開市場發行的債券本金與利息，借款期限為36個月。

業內人士認為，這筆錢將用于支持22萬科MTN004、22萬科MTN005的展期工作。

業績的AB面

在辛杰撤退的另一邊，深鐵發布了2025年的業績報告。

2025年，該公司實現營業收入約212.2億元，同比微增0.15%；全年歸母凈利潤為-375.09億元，同比增虧11.75%。

其合并報表范圍內發生虧損371.97億元，占上年末凈資產比例為12.34%，超過了10%。

據深鐵陳述，這主要系公司聯營企業萬科2025年度業績虧損，造成深鐵對萬科的長期股權投資確認投資虧損，并計提投資減值損失。

其中，深鐵集團按權益法，確認所持萬科股份的約240.58億元的虧損；而依據會計準則，深鐵對萬科的長期股權投資，則計提了約132.97億元的減值準備。

這兩部分加起來，剛好與整體的虧損數據大致相符。

也就是說，除去萬科的影響因素之外，深鐵在其他業務板塊，還是比較穩當的。

2025年，其地鐵、鐵路運營及管理設計業務，實現營業收入135.86億元，同比增長4.71%；業務成本164.62億元，同比增長3.53%，成本隨收入的增加而增加；毛利率同比增長1.38個百分點。

同期，深鐵的站城一體化開發業務，實現營業收入74.35億元，同比減少6.08%；業務成本40.45億元，同比減少21.44%；毛利率同比增長10.63個百分點。

從大的層面上看，深鐵構建了國家鐵路、城際鐵路、城市軌道交通“三鐵合一”的軌道交通產業布局，和軌道建設、軌道運營、站城開發、資源經營“四位一體”的核心價值鏈，打造開放、創新、共融的“軌道 ”生態圈。