一年虧掉3000多萬，胖東來也救不動酒鬼酒了？

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聯(lián)手胖東來，能破局嗎？

作者 ：公司研究院

來源： 鳳 凰網(wǎng)財經(jīng)（ID： finance_ifeng ）

2025年白酒行業(yè)整體都不好做，尤其是那些區(qū)域性的酒企，日子更是難上加難。

4月底的時候，酒鬼酒公布了2025年的全年業(yè)績，一年總共賣了11.08億元，比去年少賣了22.17%；不光沒賺到錢，還虧了3395萬，這可是2014年以來，它第一次全年虧損。

要說為數(shù)不多能看的亮點(diǎn)，就是和胖東來聯(lián)名的那款“酒鬼·自由愛”，半年就賣了快2億元。

但就靠這一款聯(lián)名酒，真能讓酒鬼酒擺脫困境？

01

一年虧掉3000多萬，

營收連跌3年

2025年這份業(yè)績報告，算是酒鬼酒這幾年最慘的一份了。

先看最關(guān)鍵的兩個數(shù)據(jù)：賣了多少錢、賺了多少錢。

2025年酒鬼酒全年賣了11.08億元，比2024年的14.23億元少了3億多，降幅超過20%，這已經(jīng)是它連續(xù)第三年?duì)I收下滑了。

利潤方面更慘，去年還能賺1200多萬，2025年直接虧了3395萬。

▲圖源|網(wǎng)絡(luò)

分季度來看，一季度還能賺3170多萬，到了二季度就虧了2270多萬，三四季度也一直虧，哪怕下半年有聯(lián)名酒撐著，也沒擋住一整年虧損的結(jié)局。

▲圖源：酒鬼酒2025年財報

再看它的產(chǎn)品，年報里說，酒類收入占了總營收的99.4%，說白了，公司就靠賣白酒活著，沒別的賺錢路子。

但不管是高端的內(nèi)參系列、主力的酒鬼系列、親民的湘泉系列，還是其他系列，賣得都比去年少。

其中，內(nèi)參系列和湘泉系列的銷量下滑得最厲害，分別比去年少了28.61%和24.99%；而占總營收一半以上（59.7%）的酒鬼系列，也比去年少賣了20.78%。

▲圖源：酒鬼酒2025年財報

對于為啥這么難，酒鬼酒自己也說了，現(xiàn)在白酒行業(yè)還在深度調(diào)整，競爭越來越卷，中高端白酒的消費(fèi)場景越來越少，企業(yè)面臨經(jīng)營壓力。

渠道方面更慘，經(jīng)銷商流失嚴(yán)重。

2025年，酒鬼酒的經(jīng)銷商數(shù)量從上一年的1336家減少至1109家，凈減少227家。其中，酒鬼酒“腹地”華中區(qū)域流失最為嚴(yán)重，有119家退出。

▲圖源：酒鬼酒2025年財報

進(jìn)入2026 年一季度，酒鬼酒盈利呈現(xiàn)階段性企穩(wěn)跡象，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營收3.17億元，同比下降 7.78%；歸母凈利潤 3318.08萬元，同比增長4.63%，成功實(shí)現(xiàn)盈利。

不過，這種回暖能否持續(xù)，仍有待觀察。

02

聯(lián)手胖東來，

能破局嗎？

酒鬼酒的前身是1956年創(chuàng)辦的吉首酒廠，上世紀(jì)90年代的時候，它特別風(fēng)光，地位能和茅臺、五糧液、劍南春這些頭部品牌比肩，火遍全國，1997年就上市了，而且它獨(dú)創(chuàng)的馥郁香型，也是它的一大優(yōu)勢。

后來這幾十年，酒鬼酒換了好幾次老板，直到2016年，正式歸入中糧集團(tuán)旗下。

2024年2月，中糧酒業(yè)的高峰成了酒鬼酒的董事長，開始調(diào)整戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)廠商一起合作；同年12月，程軍接任總經(jīng)理，還說要走“精品酒企”路線，不降低品質(zhì)、不壓低價格、不做同質(zhì)化產(chǎn)品來換銷量。

為了自救，2025年酒鬼酒開始“瘦身”，把那些賣得差、沒前途的產(chǎn)品都淘汰了，一下子精簡了60%的產(chǎn)品。

除此之外，它還找了網(wǎng)紅超市胖東來合作，一起做了“酒鬼·自由愛”這款新品，按照其年報里的說法，酒鬼酒從產(chǎn)品定位、酒的品質(zhì)、包裝設(shè)計到宣傳，都親自把控，公司更是將其視為公司穿越周期的核心增長引擎。

2025年7月，這款定價為200元的聯(lián)名酒正式上市，靠著胖東來的好口碑、透明的價格和大量的線下客流，很快就賣爆了。

根據(jù)年報，胖東來去年成為公司最大客戶。2025年銷售額為1.96億元，占年度銷售總額比例17.66%。

▲圖源：酒鬼酒2025年財報

但其實(shí)，這款聯(lián)名酒根本不怎么賺錢。

有媒體報道稱，胖東來曾經(jīng)公開過成本，一瓶賣200元的酒，成本就有168.26元，一瓶只能賺31.74元，毛利率只有15.87%。而酒鬼酒自己的主力產(chǎn)品，毛利率能達(dá)到60%以上，兩者差得有點(diǎn)多。

而借助胖東來在國民心中的口碑積淀與強(qiáng)大品牌勢能，酒鬼酒快速收獲市場關(guān)注度，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷量顯著提升，也借助胖東來親民、走心的品牌調(diào)性，拉近了和普通消費(fèi)者的距離，拓寬了自身在大眾消費(fèi)市場的觸達(dá)面。

從消費(fèi)端來看，消費(fèi)者愿意為“自由愛” 買單，很大程度源于對胖東來品牌的認(rèn)可，聯(lián)名標(biāo)簽為產(chǎn)品賦予了額外的情感附加值。

但客觀而言，市場熱度更多聚焦于聯(lián)名IP本身，消費(fèi)者對酒鬼酒自身的產(chǎn)品特色、酒體價值的感知度能否建立起來還有待長遠(yuǎn)觀察。

▲圖源：網(wǎng)絡(luò)

而且這種合作太依賴對方人氣了，一旦后續(xù)合作生變，銷量很容易跟著波動。

對酒鬼酒來說，這次聯(lián)名完全可以好好借力，穩(wěn)住現(xiàn)有市場、積攢大眾口碑。從長遠(yuǎn)來看，還是要深耕產(chǎn)品本身、打磨酒體品質(zhì)、穩(wěn)固經(jīng)銷商渠道，把借勢引來的流量，沉淀成屬于自己的忠實(shí)用戶和品牌底氣，在大眾消費(fèi)市場站穩(wěn)腳跟。

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