券商把脈5月策略： 外部風(fēng)險(xiǎn)逐步減弱 A股有望劍指前高

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了一季度的躁動(dòng)與4月的震蕩整固后，現(xiàn)在迎來(lái)關(guān)鍵的5月交易窗口。近日，多家主流券商密集發(fā)布了5月投資策略，認(rèn)為外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊正在退潮，其對(duì)A股的影響也在逐步鈍化，A股有望劍指前高。

外部擾動(dòng)漸退

在過(guò)去一段時(shí)間里，全球市場(chǎng)被海外地緣局勢(shì)和貿(mào)易政策所牽扯。對(duì)此，光大證券分析師張宇生認(rèn)為：“展望5月，外部風(fēng)險(xiǎn)因素雖然可能有所反復(fù)，但其對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的影響將逐步鈍化?！?/p>

這一觀點(diǎn)得到了多位券商分析師的認(rèn)可。華鑫證券分析師孫航進(jìn)一步量化了這種市場(chǎng)心理的轉(zhuǎn)變，他認(rèn)為海外市場(chǎng)正在完成“從微觀業(yè)績(jī)導(dǎo)向向宏觀政治敘事的范式轉(zhuǎn)移”，而國(guó)內(nèi)A股表現(xiàn)則極具韌性。隨著市場(chǎng)對(duì)海外沖突的定價(jià)逐漸“脫敏”，投資者的關(guān)注點(diǎn)將重新回歸基本面。

國(guó)聯(lián)民生證券分析師鄧宇林對(duì)此有著清醒認(rèn)知。他提醒道，4月市場(chǎng)超跌反彈后，指數(shù)重回前期高點(diǎn)附近，上攻動(dòng)量有所減弱，短期或面臨震蕩整固的需求。在這樣的背景下，“確定性”成為了機(jī)構(gòu)在5月最為看重的錨點(diǎn)。東海證券分析師劉思佳也在研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，國(guó)內(nèi)政策定調(diào)明確——以高質(zhì)量發(fā)展的確定性來(lái)應(yīng)對(duì)各種不確定性。這種政策上的定力與托底，為5月市場(chǎng)的震蕩上行奠定了基礎(chǔ)。

“硬科技”仍是最佳方向

二季度的前半程，以AI硬件（如光模塊、PCB）為代表的“硬科技”是市場(chǎng)表現(xiàn)最佳的方向。

“顯然，AI硬件（光模塊、PCB等）成為了這輪A股宏觀確定性溢價(jià)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振的板塊。”對(duì)此，國(guó)金證券分析師牟一凌認(rèn)為，對(duì)科技股高景氣的業(yè)績(jī)交易窗口可能正在逐步過(guò)去，未來(lái)需要尋找到新的催化。而實(shí)際上典型個(gè)股的業(yè)績(jī)開始低于市場(chǎng)預(yù)期，由此帶來(lái)了板塊內(nèi)部的股價(jià)表現(xiàn)分化。

投資策略上，牟一凌進(jìn)一步表示，應(yīng)該正視科技板塊前期確定性溢價(jià)的合理性，才能抓住未來(lái)的變化。隨著時(shí)間推移，市場(chǎng)會(huì)真正關(guān)注到能源價(jià)格中樞的上移，將帶來(lái)中國(guó)新舊能源、制造以及人民幣國(guó)際化的機(jī)遇。推薦關(guān)注三個(gè)方向：第一，受益于能源價(jià)格中樞上移的新舊能源（油、油運(yùn)、煤炭、鋰電、風(fēng)光、儲(chǔ)能）以及在全球來(lái)看能源成本和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)明顯的化工；第二，美元的壓制在逐步退卻，有色金屬（鋁、銅、金）仍有修復(fù)空間；第三，出口景氣的持續(xù)和資金回流的改善，也會(huì)給沉寂已久的內(nèi)需帶來(lái)新的驅(qū)動(dòng)，尋找壓制因素扭轉(zhuǎn)下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)——旅游及景區(qū)、調(diào)味發(fā)酵品、啤酒及其他酒類、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)美等。

方向選擇上，張宇生則指出，5月份市場(chǎng)風(fēng)格或偏向成長(zhǎng)，結(jié)合一季報(bào)情況，可以關(guān)注電子、通信、國(guó)防軍工、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、石油石化、基礎(chǔ)化工、有色金屬等行業(yè)。

孫航則更為樂觀地看好5月“科技海外映射”的機(jī)會(huì)。他表示，隨著海外科技巨頭財(cái)報(bào)的陸續(xù)落地以及潛在的高級(jí)別經(jīng)貿(mào)互動(dòng)，以國(guó)產(chǎn)算力、商業(yè)航天、機(jī)器人、電池/儲(chǔ)能以及AI應(yīng)用為代表的科技主題，將迎來(lái)短期賠率占優(yōu)的布局窗口?！邦A(yù)計(jì)5月A股震蕩上行，上證指數(shù)有望沖擊年內(nèi)前高。行業(yè)選擇上，5月市場(chǎng)定價(jià)邏輯從‘業(yè)績(jī)驗(yàn)證’轉(zhuǎn)向‘主題博弈’，把握科技主題和小盤成長(zhǎng)彈性。關(guān)注以下三大行業(yè)方向：1、科技主題（國(guó)產(chǎn)算力、商業(yè)航天、機(jī)器人、電池/儲(chǔ)能、AI應(yīng)用等）；2、能源資源安全（鋰電、光伏、儲(chǔ)能、煤炭、化工等）；3、景氣延續(xù)（半導(dǎo)體、通信設(shè)備、電力設(shè)備、能源金屬、基礎(chǔ)化工等）?！?/p>

機(jī)構(gòu)預(yù)判5月指數(shù)震蕩偏強(qiáng)

除了光模塊等科技方向以外，國(guó)聯(lián)民生5月金股組合中有赤峰黃金、潞安環(huán)能；光大證券強(qiáng)烈推薦有色金屬（鋁、銅、金）和石油石化；東海證券則緊盯“六網(wǎng)”新基建帶來(lái)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈彈性。

綜合多家券商的研判，5月的A股市場(chǎng)大概率是“指數(shù)震蕩偏強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)紛呈”的格局。

6日，華泰證券一資深投顧向《大眾證券報(bào)》記者表示：“對(duì)于進(jìn)取型投資者而言，一方面，緊抓AI算力向終端應(yīng)用滲透的科技主線，如擁有足夠訂單和業(yè)績(jī)支撐的標(biāo)的；另一方面，埋伏在出口鏈（如機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備）和新舊能源中，以賺取全球比較優(yōu)勢(shì)回歸的錢。對(duì)于穩(wěn)健型投資者而言，高股息紅利資產(chǎn)與順周期資源品可以提供底倉(cāng)保護(hù)?！庇浾?張曌