規(guī)模激增31%！券商資管喜憂參半：年內(nèi)37只產(chǎn)品賺超20%，20只虧逾5%

財(cái)聯(lián)社5月12日訊（編輯 王蔚）2026 年已近半程，資本市場(chǎng)在震蕩中逐步回暖，券商資管產(chǎn)品整體呈現(xiàn) "規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張、收益結(jié)構(gòu)優(yōu)化" 的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

據(jù)wind收錄、并有產(chǎn)品凈值顯示的數(shù)據(jù)（口徑下同），今年截至 5 月12日，券商資管產(chǎn)品規(guī)模 1.35萬(wàn)億元，較去年同期增長(zhǎng)31%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向多元化、專業(yè)化方向演進(jìn)。

從收益表現(xiàn)來(lái)看，剔除因“打新”制度紅利而表現(xiàn)極致的戰(zhàn)略配售產(chǎn)品（主要面向?公司高管、員工?或?與發(fā)行人存在戰(zhàn)略合作關(guān)系的機(jī)構(gòu)投資者?，普通散戶一般無(wú)法直接參與?）后，得益于年內(nèi)結(jié)構(gòu)性行情，券商資管領(lǐng)域依然涌現(xiàn)出大量高收益產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有37只非配售型券商資管產(chǎn)品回報(bào)超過20%，靈活配置型混合產(chǎn)品成為當(dāng)之無(wú)愧的主力，占據(jù)近半數(shù)席位；有20只券商資管產(chǎn)品今年以來(lái)回報(bào)跌超5%，行業(yè)主題類與寬基指數(shù)類股票型產(chǎn)品成為重災(zāi)區(qū)。

券商資管規(guī)模大增

2026年以來(lái)，資本市場(chǎng)表現(xiàn)向好，據(jù)choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至5月12日，今年以來(lái)，上證指數(shù)上漲6.45%，深證成指上漲17.55%，創(chuàng)業(yè)板指上漲22.66%。

資本市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)帶動(dòng)券商資管產(chǎn)品規(guī)模的上漲。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至 2026 年 5 月12日，券商資管產(chǎn)品總規(guī)模突破 1.35 萬(wàn)億元，較 2025 年同期增長(zhǎng) 31%，增速較一季度進(jìn)一步加快。券商資管產(chǎn)品規(guī)模變動(dòng)如下圖所示：

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，財(cái)聯(lián)社整理

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，債券型產(chǎn)品依舊占據(jù)主導(dǎo)地位，但另類、QDII等特色產(chǎn)品規(guī)模占比逐步提升，產(chǎn)品多元化趨勢(shì)明顯。

作為券商資管的主要產(chǎn)品之一，債券型產(chǎn)品最新規(guī)模達(dá)1.13萬(wàn)億，占比83.21%，占比較去年下降0.79個(gè)百分點(diǎn)。

中長(zhǎng)期純債型產(chǎn)品作為固收類產(chǎn)品的核心，最新規(guī)模達(dá)4257億元，占全市場(chǎng)總規(guī)模的31%，較去年同期增長(zhǎng)13.83%，依舊是投資者資產(chǎn)配置的 "壓艙石"。從具體產(chǎn)品來(lái)看，天風(fēng)證券天澤3號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃(2016)、中信證券樂成1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、國(guó)金證券鑫耀2號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃等產(chǎn)品規(guī)模均保持在百億以上，其中天風(fēng)證券天澤3號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃(2016)以 190.12 億元規(guī)模位居榜首。

股票型產(chǎn)品整體規(guī)模達(dá)192億元，較去年同期增長(zhǎng) 22.24%，雖然規(guī)模占比仍相對(duì)較小，但仍保持一定的增速，不過，該類產(chǎn)品最新占比為1.42%，較去年同期占比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型產(chǎn)品仍以普通股票型為主，規(guī)模174億元。

相較于傳統(tǒng)債券型、股票型和混合類產(chǎn)品，另類產(chǎn)品和QDII產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)亮眼。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至5月12日，券商資管另類投資產(chǎn)品規(guī)模743億元，同比增長(zhǎng)106.59%；QDII產(chǎn)品最新規(guī)模167.81億元，同比增長(zhǎng)82.49%。

37只非配售型券商資管產(chǎn)品回報(bào)超過20%

剔除因“打新”制度紅利而表現(xiàn)極致的戰(zhàn)略配售產(chǎn)品后，得益于年內(nèi)結(jié)構(gòu)性行情，券商資管領(lǐng)域依然涌現(xiàn)出大量高收益產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有37只非配售型券商資管產(chǎn)品回報(bào)超過20%，其中最高者財(cái)達(dá)睿達(dá)景明靈動(dòng)1號(hào)收益率達(dá)47.49%。這組數(shù)據(jù)表明，在缺乏新股折價(jià)加持之下，主動(dòng)管理能力依然是拉開收益差距的核心驅(qū)動(dòng)力。今年以來(lái)回報(bào)超20%的產(chǎn)品如下圖所示：

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，財(cái)聯(lián)社整理

從產(chǎn)品類型分布來(lái)看，靈活配置型混合產(chǎn)品成為當(dāng)之無(wú)愧的主力。在收益超20%的37只產(chǎn)品中，靈活配置型產(chǎn)品占據(jù)近半數(shù)席位，且包攬了前兩名。其優(yōu)勢(shì)在于倉(cāng)位靈活、策略多變——既能把握權(quán)益市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，也能在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)快速切換至防御資產(chǎn)，從而在今年的震蕩行情中實(shí)現(xiàn)“進(jìn)可攻、退可守”。

FOF產(chǎn)品同樣表現(xiàn)搶眼。世紀(jì)添翼2號(hào)FOF收益率36.34％，顯示出該機(jī)構(gòu)在多資產(chǎn)配置和產(chǎn)品優(yōu)選方面的突出能力。長(zhǎng)城嚴(yán)選之進(jìn)化論FOF1號(hào)、廣發(fā)資管嚴(yán)選8號(hào)FOF等也收獲超20%的回報(bào)，說明FOF通過分散投資和動(dòng)態(tài)調(diào)倉(cāng)，較好地捕捉了不同賽道的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

此外，普通股票型及指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品亦有亮眼表現(xiàn)。華安資管旗下的增贏15號(hào)、增贏5號(hào)分別取得26.85% 和24.49% 的收益，中信證券的智勝500、中證1000兩只指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品也均超過22%，顯示出在寬基指數(shù)震蕩中，增強(qiáng)策略依然能貢獻(xiàn)可觀超額收益。值得注意的是，中泰銀月5號(hào)作為混合債券型二級(jí)產(chǎn)品，以36.59% 的收益率高居第四，打破了“債基收益平穩(wěn)但并不突出”的傳統(tǒng)印象，其高收益或來(lái)自轉(zhuǎn)債倉(cāng)位及股債靈活配置的雙重貢獻(xiàn)。

20只券商資管產(chǎn)品今年以來(lái)回報(bào)跌超5%

在頭部產(chǎn)品高歌猛進(jìn)的同時(shí)，據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，有20只券商資管產(chǎn)品今年以來(lái)回報(bào)跌超5%，其中跌幅最大的五礦中證五礦金屬礦業(yè)優(yōu)勢(shì)指數(shù)虧損高達(dá)17.32%，另有廣發(fā)資管主題醫(yī)療、廣發(fā)映雪寶5號(hào)等產(chǎn)品跌幅超10%。這組數(shù)據(jù)揭示了部分策略與市場(chǎng)環(huán)境錯(cuò)配所帶來(lái)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。今年以來(lái)回報(bào)跌超5%的產(chǎn)品如下圖所示：

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，財(cái)聯(lián)社整理

從產(chǎn)品類型看，行業(yè)主題類與寬基指數(shù)類股票型產(chǎn)品成為重災(zāi)區(qū)。例如，五礦證券旗下的金屬礦業(yè)指數(shù)產(chǎn)品受大宗商品價(jià)格回落及周期板塊整體調(diào)整影響，表現(xiàn)墊底；廣發(fā)資管旗下的主題醫(yī)療產(chǎn)品今年以來(lái)跌幅13.95%，反映出醫(yī)藥板塊在集采常態(tài)化與市場(chǎng)風(fēng)格切換下的持續(xù)低迷。同樣，民生添益11號(hào)作為股票型產(chǎn)品也下跌5.62%。

部分靈活配置型產(chǎn)品同樣未能幸免。廣發(fā)映雪寶5號(hào)、東方紅先鋒5號(hào)、華林滿天星1號(hào)、西南日新澤達(dá)2號(hào)等跌幅均超過5%，甚至達(dá)到10%以上。這些產(chǎn)品本應(yīng)憑借倉(cāng)位靈活的優(yōu)勢(shì)規(guī)避下跌，但實(shí)際表現(xiàn)卻不盡如人意。

值得注意的是，債券型產(chǎn)品也出現(xiàn)了個(gè)別大幅回撤。中郵證券旗下的“鴻金鼎裕周享”系列三只短期純債產(chǎn)品跌幅均在5%—7% 之間，中信證券資管的一只中長(zhǎng)期純債產(chǎn)品（星云370號(hào)）同樣下跌5.61%。

此外，量化中性、FOF等產(chǎn)品亦有上榜。國(guó)證資管中性增強(qiáng)1號(hào)下跌5.66%，方正盛世尊享量化FOF3號(hào)跌幅10.05%。量化策略在今年的低波動(dòng)、快速輪動(dòng)環(huán)境中超額收益獲取難度加大，而部分FOF因配置了表現(xiàn)欠佳的底層產(chǎn)品，也未能起到二次分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。