盈利提質、擴產提速、品牌升級三重發力，悍高集團打開長期增長新天花板

本文來源：時代商業研究院 作者：陸爍宜

4月27日，悍高集團（001221.SZ）交出了上市以來首份年報，其以2025年營收、凈利潤、經營現金流“三位一體”高增成績，充分印證自身穩健成長底色。

進入2026年，悍高集團增長勢能延續，一季度營收、凈利潤依舊保持兩位數穩健增長。與此同時，該公司產能擴張節奏全面提速，當期資本開支同比大增178%，以規模化產能布局夯實中長期增長底座。

伴隨技術研發與產品力持續進階，悍高集團全新推出國際高奢品牌“Tourbillon·陀飛輪”，加速國貨五金自主化進程，打破傳統低價競爭格局，完成從性價比到質價比的戰略躍遷，持續拓寬業績增長邊界。

業績“三位一體”高增，產品結構優化夯實盈利能力基本盤

悍高集團深耕家居五金行業二十余年，依托品牌、研發、制造、渠道等方面構建長期綜合競爭優勢，已發展成為中國家居功能五金領域的龍頭企業，同時于2025年7月登陸深證主板，成為“中國功能五金第一股”。

從核心財報數據來看，2025年悍高集團經營質量全面向好，營收、歸母凈利潤、經營活動現金流實現全方位大幅增長。全年營收35.95億元，同比增長25.83%；歸母凈利潤7.04億元，同比增幅32.39%；經營活動現金流凈額達10.40億元，同比大漲54.42%。

值得關注的是，當期經營現金流規模大幅超越凈利潤規模，凸顯該公司強勁的“造血能力”，凈利潤具備實打實的現金支撐，盈利質量處于較高水平。

2026年一季度，悍高集團的營收和凈利潤仍穩健增長。2026年一季報顯示，當期其營收和歸母凈利潤分別為7.05億元、1.29億元，同比增速分別為12.54%、11.19%，增長韌性凸顯。同時，其銷售回款能力持續強化，銷售商品及勞務收到現金8.32億元，同比提升26.44%，現金流運轉健康平穩。

盈利層面，悍高集團毛利率穩步上行，盈利空間持續拓寬。2025年、2026年一季度，該公司的銷售毛利率分別為37.20%、36.23%，同比分別提升1.36個百分點、1.08個百分點。

毛利率穩步提升的核心邏輯，源于內部產品結構持續優化。以高毛利、高增速的基礎五金為核心增長引擎，品類收入占比與盈利水平雙重提升，疊加全品類協同發展，共同筑牢企悍高集團長期盈利基本盤。

分產品看，基礎五金是當之無愧的“核心引擎”。2025年，該類產品收入同比增長37.18%至16.79億元，占總營收的比例從43.69%提升至46.7%。更關鍵的是，其毛利率同比提升了4.96個百分點至40.37%，成為悍高集團增速最快、毛利率最高的品類。

收納五金和廚衛五金則分別扮演著“業績穩定器”和“新增長極”的角色。2025年，這兩類產品的收入分別為10.42億元、4.48億元，同比增速分別為21.59%、23.92%。三大品類共同發力，實現了規模效應、智能制造降本與產品溢價能力的三重共振。

此外，悍高集團還布局了智能家居、集成衛浴、柜類照明等新品類。雖然目前體量尚小，但已初步構建起“基礎五金為核、收納廚衛為翼、智能家居為遠景”的梯隊式產品矩陣，為長期增長埋下伏筆。

資本開支暴增178%，產能擴張進入快車道

扎實的業績基本面，為悍高集團擴產升級提供堅實支撐。立足旺盛的市場需求，悍高集團大幅加大長期資產投入，2026年一季度資本開支大幅躍升，清晰勾勒出以產能擴容鎖定未來增量的發展藍圖。

2026年一季報顯示，悍高集團當期購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金達到1.48億元，同比增長178.35%。大幅增長的資本開支，集中投向產能建設、智能設備迭代、產線自動化改造等核心領域，生產制造硬實力持續升級。

生產基地建設層面，悍高集團已落地星際總部基地、六角大樓基地兩大智能化制造核心載體，獨角獸基地建設穩步推進，超時空要塞基地進入規劃階段，未來將形成多基地協同、全場景覆蓋的現代化制造集群。同時，該公司全面落地ERP、MES、WMS等數字化管理系統，實現生產全流程可視化、精細化管控，智能制造水平持續領跑行業。

需求端持續回暖，成為產能擴張的核心驅動力。2025年，悍高集團家居五金整體銷量同比增長38.62%，產量同比提升43.79%；庫存同比有所上行，主要系核心品類訂單飽滿、主動備貨所致。其中，核心單品基礎五金銷量同比增長38.96%，為快速匹配市場需求，該公司主動擴大生產，產量同步增長44.15%。進入2026年一季度末，該公司存貨達2.32億元，同比增長40.85%，同樣基于在手訂單充足、提前備貨以保障交付的經營考量。

產能利用率數據更能印證供需緊平衡格局。據招股書披露，2024年悍高集團基礎五金、收納五金、廚衛五金產能利用率分別高達103%、97.20%、98.86%，核心產能長期處于飽和狀態。若產能供給無法及時跟進，將直接制約大單承接能力與市場擴張速度。

隨著新建基地陸續投產，悍高集團生產模式將從傳統自動化，邁向規模化、集約化智能生產新階段。

一方面，規模化生產將進一步攤薄單位制造費用，強化成本管控優勢，帶動整體盈利水平提升；另一方面，充足的產能儲備，能夠快速響應頭部定制家居企業的批量訂單，深化核心客戶合作粘性。長期來看，產能全面釋放將進一步鞏固行業龍頭壁壘，提升該公司的收入彈性。

國產化加速從性價比走向質價比，打開業績增長新空間

當前，國內全屋五金行業國產化進程邁入深水區，行業競爭邏輯正在發生深刻變革，逐步告別粗放式價格戰，轉向以品質、設計、價值為核心的良性競爭。

過往，國產五金品牌主要依托性價比優勢搶占市場份額，快速實現國產替代，但低價模式長期壓縮行業利潤空間，發展質量受限。伴隨居民消費升級、定制家居行業集中度持續提升，高品質、原創化、高穩定性產品成為市場核心訴求，行業正式從性價比競爭，全面邁入質價比競爭新階段。

放眼行業大盤，家居五金賽道成長空間廣闊。據中國五金制品協會統計，2025年國內家具五金行業市場規模達2691.10億元，預計2028年將突破3200億元，廣闊的市場容量，為頭部企業高質量發展提供優質土壤。

作為行業標桿企業，悍高集團精準把握行業變革趨勢，從原創設計、品質管控、品牌升級、渠道深耕四大維度，全面落地質價比戰略。

在原創設計與技術研發領域，悍高集團作為國家高新技術企業、省級工業設計中心，堅持以自主創新為核心驅動力。依托國際化研發團隊，聯動國內外設計院校與專業機構，在智能五金、隱藏式集成系統、高端收納、精密表面處理等關鍵賽道實現技術突破。

截至2025年末，悍高集團累計擁有境內外專利1235項，產品先后斬獲13項德國紅點設計獎、17項德國IF設計獎，硬設計實力穩居行業第一梯隊。同時，該公司深耕行業標準化建設，多項參與國家及行業標準制定，參編櫥柜行業專業教材，持續引領行業規范化、高端化發展。

生產品質端，悍高集團依托成熟制造工藝，結合多品類、多規格產品特性，拆分標準化生產與定制化加工流程，全面推行精益生產與標準化作業。通過落地69項效率提升方案、66項品質改善方案，持續優化生產流程、破解工序瓶頸，實現生產效率與產品品質雙向升級。

品牌建設與渠道布局方面，該公司以自有核心品牌“悍高（HIGOLD）”為根基，融合工業設計美學與實用功能，打造民族高端五金標桿。依托全球經銷網絡、線上電商平臺、線下終端門店，疊加與頭部家居企業深度戰略合作，全面覆蓋家裝、精裝、存量房改造等多元場景，品牌影響力與市場認可度持續提升。該公司正加速從單一產品供應商，向全屋家居空間價值服務商轉型，持續夯實高端化、國際化發展根基。

為完善品牌矩陣、角逐全球高端市場，悍高集團全新推出國際高奢品牌“Tourbillon·陀飛輪”。新品牌整合全球設計資源，對標國際頂尖制造工藝，與主品牌形成高低協同、錯位發展的布局，進一步強化全球化核心競爭力，助力其打造世界級家居五金產業集群。

質價比升級浪潮之下，家居五金行業的出海模式同步迭代升級，逐步從傳統產品出口，轉向品牌化、價值化出海。全球家居五金市場結構分化明顯，成熟市場存量更新需求穩定，新興市場功能化、品牌化消費需求快速崛起，為具備研發、制造、品牌多重優勢的龍頭企業帶來全新機遇。行業出海邏輯不再局限于貨物輸出，而是通過搭建海外渠道、落地本地化運營、強化全球品牌推廣，構筑長期核心壁壘。

依托穩固的龍頭地位、持續升級的產品力與完善的品牌布局，悍高集團充分受益于國產化與品牌出海雙重紅利。海內外市場協同發力之下，該公司的競爭壁壘將持續加固，成長空間全面打開，長期發展價值進一步凸顯。