大摩：中國人形機器人，有望復刻“電車奇跡”

人形機器人正在跨越從科幻到現實的商業(yè)化拐點，一場史無前例的資本搶籌大戰(zhàn)已經打響。

5月7日，據追風交易臺消息，摩根士丹利最新研報顯示，2026年年初至今，全球人形機器人風險投資規(guī)模已超過2025年全年總額，增速之快令業(yè)界側目——其中中國市場貢獻了約46%的年內風險投資資金，成為全球資本最密集的角力場。

該行特別強調，中國正完美復刻其在電動車（EV）領域的成功劇本，通過全產業(yè)鏈布局和驚人的迭代速度，預計將在2030年將其占全球制造業(yè)的份額推升至16.5%。

摩根士丹利預計，隨著特斯拉Optimus步入量產倒計時，Meta與杰夫·貝索斯等科技巨頭攜數百億美元重金殺入“物理AI”領域，一個到2050年規(guī)模高達7.5萬億美元、保有量達10億臺的終極藍海正在成型。對投資者而言，最直接的信號是：摩根士丹利“人形機器人100”指數自2025年2月設立以來已暴漲45%，全面碾壓標普500指數。

資本狂飆：2026年風投超去年總和，科技巨頭跑步入場

華爾街的聰明錢正在瘋狂涌入物理AI領域。

數據顯示，2026年至今的人形機器人風險投資額已經打破了2025年的全年紀錄，其中亞洲地區(qū)吸金尤為迅猛，占年內風投總額的約46%

僅在4月份，中國就記錄了41筆獨立的人形機器人融資，而去年同期僅為16筆。

科技巨頭的并購與融資正在加速行業(yè)洗牌：

• Meta的硬件野心：Meta收購了美國機器人基礎模型初創(chuàng)公司ARI（由Lerrel Pinto和前英偉達研究員Xiaolong Wang于2025年創(chuàng)立），其CTO直言人形機器人是Meta繼AR之后的下一個“重大押注”。

• 貝索斯的百億美金豪賭：杰夫·貝索斯的物理AI初創(chuàng)公司Project Prometheus據報道正在以約380億美元的估值籌集100億美元（10 billion）資金，旨在為工程和制造構建AI模型。

• 特斯拉的預期管理：馬斯克繼續(xù)將Optimus視為“史上最大的產品”，并正準備于2026年晚些時候在弗里蒙特工廠啟動量產，德州奧斯汀工廠則計劃于2027年夏季投產。盡管Gen 3可能在2026年中期亮相，但馬斯克警告稱，作為全新產品，初期的產能爬坡將會“非常緩慢”，且設計仍在快速迭代中。

摩根士丹利宏觀經濟學家指出，中國在人形機器人領域的早期領先地位，將推動其全球制造和出口主導地位進入新階段。正如十年前押注電動車（EV）一樣，中國正在構建整個人形機器人供應鏈，這使其在面對依賴中國零部件的美國、日本和韓國競爭者時占據優(yōu)勢。

與美國企業(yè)側重于高成本、高規(guī)格原型機并在量產前進行漫長測試的路徑不同，中國企業(yè)推出模型的速度更快，并直接將本土市場作為試驗田。商業(yè)化落地正在全面提速：

• 驚人的盈利能力：宇樹科技（Unitree）的IPO招股書顯示了極強的早期變現能力，其平均售價（ASP）降至約2.5萬美元，但毛利率高達約60%，調整后凈利率約37%，在所有覆蓋的中國機器人和制造企業(yè)中名列前茅。
  
• 量產數據爆發(fā)：越疆（Dobot）和AI2 Robotics各達1000臺，優(yōu)必選（UBTECH）達5000臺工業(yè)人形機器人，領龍科技（Linkerbot）的靈巧手產量達5萬至10萬只。
  
• 技術與政策共振：榮耀研發(fā)的“Lightning”機器人在2026年北京半程馬拉松中以50分26秒的成績奪冠，打破了人類世界紀錄。
  

同時，中國“十五五”規(guī)劃首次將機器人列為戰(zhàn)略性新興產業(yè)，各級政府已設立總額約1870億人民幣的基金為產業(yè)提供資本支持

大摩預計，這將助力中國在全球制造業(yè)的份額從目前的15%提升至2030年的16.5%。

總結來看，摩根士丹利的研究給出了一個清晰的邏輯鏈：技術驗證→政策催化→資本涌入→供應鏈成熟→規(guī)模量產→成本下降→需求爆發(fā)——這條路徑在新能源汽車賽道已被中國完整走過一遍，如今正在人形機器人賽道上加速重演。

7.5萬億美元的終極藍海：采用率爆發(fā)與指數超額收益

摩根士丹利對全球人形機器人市場的長期規(guī)模做出系統(tǒng)性預測，基于6年換機周期與分地區(qū)差異化ASP假設：

從長期市場規(guī)模（TAM）來看，這不僅是一個主題炒作，而是一個具有深遠宏觀影響的超級賽道。摩根士丹利預測：

• 到2036年，全球人形機器人采用量將達到2440萬臺。
  
• 到2040年，采用量將激增至1.379億臺。
  
• 到2050年，全球人形機器人保有量將達到10億臺（1 billion），假設6年的更換周期，全球人形機器人市場年收入將達到驚人的7.5萬億美元。
  

從地區(qū)分布來看，到2050年，東亞及太平洋地區(qū)（以中國為核心）預計占全球累計采用量的43%；北美占9%；歐洲及中亞占16%。

中國預計到2050年累計采用量達約3.023億臺，遠超美國的約7,770萬臺，占全球總量約30%。

摩根士丹利等權重的“人形機器人100”指數自2025年2月6日成立以來累計上漲45%，跑贏了標普500、MSCI歐洲和MSCI中國指數。

其中，英特爾（+389%）、三星電子（+319%）和工業(yè)富聯(lián)（FII，+224%）成為表現最亮眼的成分股。