廣東
【導讀】連板引爆資金追捧 中國長城關聯交易驟增的深層邏輯
見習記者 劉墨
進入5月，中國長城（000066）成為A股市場最受矚目的標的之一。截至5月7日，公司股價連續三個交易日漲停，總市值突破770億元。資本市場的狂熱追捧，除了近期AI熱潮中對算力的渴求外，可能與中國長城4月底披露的一份不起眼卻很重要的公告有關——2026年度日常關聯交易預計總額從2025年的16.3億元上調至46.32億元，增幅近184%。
采購驅動內循環提速
從16.3億元到46.32億元，不僅是數字的激增，更是信創產業周期、AI算力爆發與央企戰略協同三重邏輯的集中兌現，成為本輪股價行情的助推劑。
公告顯示，中國長城預計的2026年關聯交易金額46.32億元呈現鮮明的“上游采購主導、集團內部協同”特征。其中，向中國電子及其下屬企業、聯營公司采購商品、原材料的金額達29.43億元，占比超過63%；2025年采購金額為5.5億元，占比為34%。
從采購對象飛騰信息技術有限公司、中國中電國際信息服務有限公司的主營業務看，中國長城主要采購飛騰CPU、芯片組件及算力硬件核心部件。
其中，向中國中電公司采購金額預計為16.84億元，較2025年實際發生金額6412.57萬元增長25倍；向飛騰信息采購金額為10億元，較2025年實際發生金額3.35億元增長199%。
銷售類交易金額達14.46億元，占比為31.2%，主要向關聯方交付服務器、PC及網絡設備等。其中，預計向中國軟件銷售商品5億元，較2025年實際發生金額1.66億元增長201%；預計向深圳市桑達實業股份有限公司銷售商品3億元，較2025年實際發生金額3969萬元增長656%。
整體來看，約80%的關聯交易集中于中國電子體系內，這種高度集中的結構，可以保障核心供應鏈的安全，也為業績增長提供了確定性支撐。
業績拐點預期強化
在2025年年報里，中國長城管理層談到2026年經營計劃時，第一點就是全力實現業務規模的大幅增長。
數據顯示，截至2026年3月31日，該公司關聯交易已經發生4.6億元，占全年預計金額的10%，較2025年一季度1.2億元同比增長283%，增幅與全年預期高度匹配。
據了解，信創行業具有“一季度備貨、下半年集中交付”的季節性特征，這意味著二、三季度關聯交易將進一步加速。同期，公司存貨達77.98億元，較年初激增44.5%，這是為訂單交付戰略性備貨的明確信號。
2026年一季度，中國長城實現營收32.2億元，同比增長12.67%，是自2025年一季度以來連續五個季度實現營業收入同比增長；歸母凈利潤虧損8361.7萬元，同比減虧47.58%；毛利率升至18.83%，連續第四個季度上行。
業內人士表示，關聯采購扮演了“供應鏈錨”的角色，旨在通過鎖定核心部件供應、規避外部市場波動與交付的不確定性，為預期的營收增長夯實基礎；銷售類關聯交易的增長則印證了下游的擴張邏輯，它降低了市場開拓的不確定性與成本，為業務擴張提供了能見度較高的初始訂單池。
編輯：杜妍
校對：喬伊
制作：鹿米
審核：陳墨
注：本文封面圖由AI生成
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