伯克希爾等著撿尸體

華爾街見聞?dòng)衅恼聦懙煤懿诲e(cuò)，標(biāo)題是《伯克希爾與軟銀，必死一個(gè)》。

眼下美國(guó)經(jīng)濟(jì)正瘋狂砸錢搞AI，年投入高達(dá)4500億美元，已經(jīng)超過(guò)了蓋房子、建工廠、修電站這些傳統(tǒng)大項(xiàng)，成為全美最大的投資類別。
這不再是一個(gè)行業(yè)的事，而是整個(gè)國(guó)家在賭AI就是未來(lái)。
但在這場(chǎng)豪賭中，三方人馬的下注姿勢(shì)完全不同。
第一陣營(yíng)：科技巨頭拿自己的錢在賭。
微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、甲骨文，這些公司的凈利潤(rùn)非常亮眼，眼看就要沖到4500億美元。可再看自由現(xiàn)金流從2024年峰值2500億，崩到只剩不到1000億，跌了七成。甲骨文更是直接跌到零以下。
什么叫自由現(xiàn)金流？
就是公司真金白銀賺到手活錢。而凈利潤(rùn)是會(huì)計(jì)做出來(lái)的，資本開支并不計(jì)入當(dāng)期虧損，不影響利潤(rùn)表。這些巨頭現(xiàn)在的處境，窮得只剩利潤(rùn)。
第二陣營(yíng)：孫正義，加杠桿在賭。
孫正義比那幾家巨頭更瘋。巨頭用自己的利潤(rùn)燒錢，他是借錢燒。他把軟銀徹底改造成了一個(gè)AI杠桿公司：
賣掉英偉達(dá)股票（哭著賣的）
清倉(cāng)阿里巴巴
甩掉T-Mobile
拿Arm的股票抵押借錢，發(fā)行日本最貴的零售債，甚至搞了一筆400億美元的過(guò)橋貸款，一年后必須還。
所有這些錢，全部砸進(jìn)OpenAI，用646億美元換來(lái)13%的股份。他賭的是：OpenAI趕緊上市，股價(jià)上天，這樣債就能倒騰開。
賭贏封神，賭輸升天。
第三陣營(yíng)：巴菲特，等魚死。
股東大會(huì)的參會(huì)人數(shù)，比上一屆少了一萬(wàn)人。人們又一次開始嘲笑巴菲特跟不上時(shí)代，說(shuō)他踏空了，跑輸大盤40個(gè)百分點(diǎn)。
與此同時(shí)，他手里拿著3730億美元現(xiàn)金。
我個(gè)人猜測(cè)，他現(xiàn)在等的不是“AI能不能賺錢”這個(gè)結(jié)果，他在等前面那兩個(gè)陣營(yíng)里有人撐不住。等那幫巨頭燒完4500億、兜里見底，等孫正義那400億貸款到期還不上，然后被迫把手里最好的資產(chǎn)打折甩賣。到那時(shí)候，全市場(chǎng)唯一還能開出千億美元支票的人，就是他。
正如2008年高盛跪著求巴菲特那一幕。
對(duì)了，持有龐大現(xiàn)金的李嘉誠(chéng)，這幾天長(zhǎng)和長(zhǎng)實(shí)股價(jià)不斷創(chuàng)新高，明顯有資金押注了。
這件事還有另一個(gè)結(jié)局。
如果泡沫就是不破呢？
OpenAI順利上市，千億估值登陸美股，孫正義在70歲那年把超級(jí)人工智能的故事兌現(xiàn)，封神。
7巨頭的股價(jià)在現(xiàn)在基礎(chǔ)上再翻幾倍。
而伯克希爾，那3730億現(xiàn)金還是花不出去，股價(jià)依然跑不贏大盤，市場(chǎng)耐心一點(diǎn)點(diǎn)蒸發(fā)。伯克希爾不會(huì)突然死，但會(huì)持續(xù)地、不可逆地邊緣化。
直到某一天，繼任者被迫做那件巴菲特一輩子都拒絕做的事——把錢還給股東。

閱讀 6.2萬(wàn),

廣東,2026年5月8日 12:20