從規(guī)模擴(kuò)張到利潤(rùn)釋放 華廈眼科業(yè)績(jī)持續(xù)回暖，全國(guó)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)

2025年是“十四五”眼健康規(guī)劃收官之年，也是華廈眼科“1236”戰(zhàn)略落地的首個(gè)完整年度。

在眼科需求持續(xù)擴(kuò)容、行業(yè)格局逐步優(yōu)化的背景下，公司近期披露的2025年年報(bào)與2026年一季報(bào)顯示，公司整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健向好。2025年全年，華廈眼科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.39億元，同比增長(zhǎng)2.78%；歸母凈利潤(rùn)4.41億元，同比增長(zhǎng)2.80%；扣非后凈利潤(rùn)4.25億元，同比增長(zhǎng)4.07%。2026年一季度，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭進(jìn)一步提速。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.50億元，同比增長(zhǎng)5.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.72億元，同比增幅躍升至14.69%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)3.00億元，同比大增33.70%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司正從規(guī)模擴(kuò)張切換至利潤(rùn)釋放的高質(zhì)量增長(zhǎng)新周期，業(yè)績(jī)“含金量”顯著提升。

多重需求疊加政策紅利，全國(guó)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)容。據(jù)《2025中國(guó)衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒》，2024年全國(guó)眼科門急診人次已達(dá)1.60億，較2015年增長(zhǎng)逾六成。近視防控壓力依然突出，2022年兒童青少年總體近視率達(dá)51.9%，小學(xué)、初中、高中近視率分別為36.7%、71.4%和81.2%。人口老齡化則帶來另一重結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，截至2025年末，我國(guó)60歲及以上人口已達(dá)3.23億，占全國(guó)總?cè)丝诘?3.0%，而60歲以上老年人白內(nèi)障發(fā)病率約80%，預(yù)計(jì)至2050年白內(nèi)障患者人數(shù)將增至2.41億。同時(shí)，干眼癥逐漸成為高發(fā)“國(guó)民眼病”，患病率約在21.0%—52.4%之間。居民用眼習(xí)慣變遷與眼健康知識(shí)的普及，共同驅(qū)動(dòng)了眼科診療滲透率逐步提升。

政策端也為行業(yè)健康發(fā)展提供了有力支撐。2025年1月，國(guó)家醫(yī)保局出臺(tái)《眼科類醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南（試行）》，將“飛秒激光近視矯正手術(shù)”單獨(dú)立項(xiàng)，在規(guī)范價(jià)格體系的同時(shí)支持創(chuàng)新技術(shù)轉(zhuǎn)化；設(shè)立“散瞳驗(yàn)光”“視功能訓(xùn)練”等項(xiàng)目，助力近視弱視兒童早診早治。2025年4月，《民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》正式通過，為非公醫(yī)療機(jī)構(gòu)營(yíng)造了更穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。2025年12月，國(guó)家衛(wèi)健委等13部門聯(lián)合印發(fā)《兒童青少年“五健”促進(jìn)行動(dòng)計(jì)劃（2026—2030年）》，明確提出到2030年，6歲兒童近視率控制在3%左右，小學(xué)生近視率降至32%以下，為相關(guān)診療市場(chǎng)打開了長(zhǎng)期空間。

在此背景下，華廈眼科的全國(guó)網(wǎng)絡(luò)布局有序推進(jìn)，規(guī)模效應(yīng)與區(qū)域協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn)。截至2025年末，公司已在19個(gè)省份、49個(gè)城市開設(shè)64家眼科?？漆t(yī)院和55家視光中心，且是國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有廈門眼科中心與成都愛迪眼科醫(yī)院“雙三甲”的連鎖集團(tuán)。報(bào)告期內(nèi)，廈門眼科中心牽頭成立廈門大學(xué)醫(yī)學(xué)院眼科學(xué)系，上海和平眼科醫(yī)院掛牌上海大學(xué)附屬醫(yī)院并同步成立醫(yī)工交叉研究院眼科研究所，成都愛迪眼科更入選“2025年度四川省臨床重點(diǎn)專科建設(shè)項(xiàng)目”及“國(guó)家眼科質(zhì)控中心哨點(diǎn)醫(yī)院”，“三甲引領(lǐng)、區(qū)域協(xié)同、輻射全國(guó)”的戰(zhàn)略縱深加速成形。

隨著全國(guó)化擴(kuò)張的推進(jìn)，公司新建及并購(gòu)醫(yī)院正逐步減虧及扭虧，成為新的利潤(rùn)貢獻(xiàn)者。分區(qū)域看，華廈眼科西南地區(qū)收入同比增長(zhǎng)13.70%，華北地區(qū)收入同比大增115.07%，新的區(qū)域增長(zhǎng)極正在加速形成。

技術(shù)投入帶動(dòng)盈利能力改善，“醫(yī)教研”體系構(gòu)筑長(zhǎng)期壁壘

公司業(yè)績(jī)改善的核心驅(qū)動(dòng)在于對(duì)前沿技術(shù)設(shè)備的持續(xù)投入，以及“醫(yī)教研”協(xié)同發(fā)展體系筑起的長(zhǎng)期壁壘。

在消費(fèi)屬性最強(qiáng)的屈光業(yè)務(wù)上，華廈眼科的技術(shù)升級(jí)直接轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)的“量?jī)r(jià)齊升”。2025年，屈光項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收入14.17億元，同比增長(zhǎng)9.31%；毛利率達(dá)52.83%，同比提升0.78個(gè)百分點(diǎn)。這得益于公司前瞻性地引進(jìn)蔡司新一代全飛秒VISUMAX800及SMILE Pro技術(shù)，截至報(bào)告期末累計(jì)完成全飛秒SMILE Pro手術(shù)超1.2萬例。同時(shí)，新一代EVO+ICL(V5)晶體、國(guó)產(chǎn)龍晶PR晶體及全光塑技術(shù)加速應(yīng)用，通過提升高端術(shù)式占比，直接改善了客單價(jià)與盈利能力。公司在機(jī)構(gòu)調(diào)研中也明確表示，屈光業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊升，全飛秒手術(shù)占比持續(xù)提升，新術(shù)式推廣將聚焦院內(nèi)轉(zhuǎn)化與患者教育，依托手術(shù)質(zhì)量持續(xù)擴(kuò)大高端術(shù)式占比。

白內(nèi)障業(yè)務(wù)方面，公司引進(jìn)國(guó)內(nèi)首臺(tái)強(qiáng)生眼力健“Catalys白力士7.0”導(dǎo)航飛白系統(tǒng)，并設(shè)立全國(guó)首批“高度近視白內(nèi)障專病門診”，為后續(xù)業(yè)務(wù)營(yíng)收回暖積蓄技術(shù)勢(shì)能?；A(chǔ)眼病方面，華廈眼科眼后段項(xiàng)目收入同比增長(zhǎng)8.00%，展現(xiàn)了“消費(fèi)眼科+基礎(chǔ)眼病”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)韌性。在視光領(lǐng)域，公司依托國(guó)際眼科科學(xué)院院士趙堪興教授領(lǐng)銜的專家團(tuán)隊(duì)及“華廈眼科365近視防控模式”，綜合運(yùn)用角膜塑形鏡、功能性鏡片、低濃度阿托品等產(chǎn)品，全國(guó)首家蔡司眼健康管理中心也已落地，持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)驗(yàn)光配鏡向綜合視光服務(wù)轉(zhuǎn)型。

人才與科研是公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的根本。資料顯示，華廈眼科目前擁有三位國(guó)際眼科科學(xué)院（AOI）院士，分別是廈門眼科中心總院長(zhǎng)黎曉新教授、集團(tuán)專家委員會(huì)主席趙堪興教授和集團(tuán)學(xué)科建設(shè)委員會(huì)主任劉祖國(guó)教授。2025年，劉祖國(guó)教授新當(dāng)選國(guó)際眼科科學(xué)院院士，三位專家共同入選斯坦福大學(xué)全球前2%頂尖科學(xué)家榜單，并同時(shí)入選“第二屆亞太眼科領(lǐng)袖百?gòu)?qiáng)榜”。

依托高能級(jí)人才引領(lǐng)，公司已累計(jì)申請(qǐng)和開展國(guó)家級(jí)、省部級(jí)科研課題420余項(xiàng)，發(fā)表SCI論文556篇，獲專利授權(quán)219項(xiàng)，參與制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)85項(xiàng)，形成了深厚的學(xué)術(shù)積淀。為將頂尖經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)化為可復(fù)制的人才能力，公司推出的“中國(guó)眼科醫(yī)師明日之星計(jì)劃”已累計(jì)設(shè)立178個(gè)繼續(xù)教育基地，僅2025年就培訓(xùn)各類臨床醫(yī)療技術(shù)人員近3500人次，并通過與北京大學(xué)、廈門大學(xué)、上海大學(xué)等四十余所院校合作，持續(xù)為全國(guó)網(wǎng)絡(luò)輸送新鮮血液。

數(shù)智化轉(zhuǎn)型則從運(yùn)營(yíng)端打開了效率空間。公司已在30余家醫(yī)院應(yīng)用糖尿病視網(wǎng)膜病變AI篩查系統(tǒng)，上線國(guó)內(nèi)首個(gè)干眼AI自測(cè)工具。廈門眼科中心率先完成DeepSeek大模型本地化部署，實(shí)現(xiàn)AI智能導(dǎo)診、預(yù)問診、報(bào)告分析、病歷書寫等功能，極大優(yōu)化了就醫(yī)流程。在后臺(tái)，移動(dòng)醫(yī)生工作站、移動(dòng)護(hù)理工作站與BI輔助決策系統(tǒng)已全面運(yùn)行，電子病歷使用率達(dá)100%，實(shí)現(xiàn)了資源精細(xì)化管理。同時(shí)，公司還牽頭編制發(fā)布了《非公立眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量管理體系指南》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建“崗位規(guī)范—管理制度—操作標(biāo)準(zhǔn)”三位一體的標(biāo)準(zhǔn)化體系，從服務(wù)品質(zhì)到管理效能全面助推高質(zhì)量發(fā)展。

穩(wěn)健的業(yè)績(jī)也帶來了更積極的股東回報(bào)。2025年度，公司累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金分紅總額2.16億元，占凈利潤(rùn)比例達(dá)49.12%，較往年顯著加碼，體現(xiàn)了公司對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值的信心和對(duì)投資者回報(bào)的重視。

展望未來，在人口老齡化、近視防控戰(zhàn)略深化及眼健康需求持續(xù)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下，華廈眼科憑借“內(nèi)生增長(zhǎng)+外延發(fā)展”的戰(zhàn)略定力、院士領(lǐng)銜的“醫(yī)教研”協(xié)同體系以及持續(xù)深化的數(shù)智化能力，有望在持續(xù)擴(kuò)容的市場(chǎng)中穩(wěn)步提升份額。