沒傍上國資！三湘印象要退出地產(chǎn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)科技？實控人家族密集套現(xiàn)超3.2億

本文來源：時代周報 作者：張釔璟、覃碩

圖片來源：印象劉三姐官微

又一家開發(fā)商明確表態(tài)要“退房”。

5月6日晚，三湘印象（000863.SZ）發(fā)布公告稱，公司擬放棄全資子公司上海三湘（集團）有限公司（以下簡稱“三湘集團”）在江蘇一德資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“一德資產(chǎn)”）股權拍賣中享有優(yōu)先購買權。

公告顯示，上海市浦東新區(qū)人民法院將公開拍賣江蘇一德集團有限公司（以下簡稱“一德集團”）持有的一德資產(chǎn)額度為48.51%的股權，標的起拍價為1.77億元。而三湘集團作為一德資產(chǎn)第一大股東，持有該公司50.49%股權，在此次股權拍賣事項享有優(yōu)先購買權。

一德資產(chǎn)主要從事資產(chǎn)管理、房地產(chǎn)投資、物業(yè)管理。截至2025年12月底，經(jīng)審計總資產(chǎn)36.53億元，總負債49.70億元。2025年度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.32億元，凈利潤-3.34億元。

對于此次放棄拍賣一德資產(chǎn)股權的原因，三湘印象在公告中表示，公司當前的發(fā)展戰(zhàn)略明確聚焦于加速房地產(chǎn)存量資產(chǎn)處置，優(yōu)化資產(chǎn)結構；同時明確未來不再新增房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務，集中資源轉(zhuǎn)向更具潛力的領域。

二級市場方面，三湘印象股價出現(xiàn)劇烈波動。5月7日，該公司股價下跌4.12%；5月8日，股價大幅反彈，截至收盤，股價報5.63元/股，較前一交易日漲幅達9.96%，總市值約66.47億元。

圖片來源：同花順

擬退出地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務，營收占比仍超7成

盡管已明確表態(tài)要“退房”，但時至今日，房地產(chǎn)銷售業(yè)務依然是三湘印象的營收基本盤。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年，公司實現(xiàn)營收7.36億元，同比下滑39.16%；錄得歸母凈利潤-1.34億元，同比下滑793.97%。從業(yè)務結構來看，房地產(chǎn)銷售業(yè)務仍是公司第一大收入來源，實現(xiàn)收入5.68億元，占公司總營收的 77.19%；而另一大主營業(yè)務文化演藝業(yè)務收入僅為 8413.19萬元，占總營收比重不足12%。

三湘印象創(chuàng)立于1996年，主營業(yè)務以房地產(chǎn)為核心，開發(fā)商品房住宅及寫字樓、商業(yè)、酒店式公寓等，項目覆蓋長三角和京津冀。2012年，公司借殼*ST商務登陸深交所，彼時公司的證券簡稱為“三湘股份”。

2016年，三湘股份以19億元的對價收購了觀印象100%股權，正式進軍旅游演藝行業(yè)，意圖打造“文化+地產(chǎn)”雙輪驅(qū)動的發(fā)展模式，公司簡稱更名為“三湘印象”。據(jù)了解，三湘印象旗下文化演藝業(yè)務主要由觀印象運營，后者是國內(nèi)最早開展旅游演藝的企業(yè)之一，產(chǎn)品包括山水實景演出和情境體驗劇，主要收入來源為文化演藝創(chuàng)作收入、門票分成等。公司核心創(chuàng)作團隊包括張藝謀、王潮歌和樊躍。

觀印象旗下經(jīng)典代表作有G20杭州峰會文藝演出《最憶是杭州》、中國第一部山水實景演出《印象?劉三姐》、中國第一部室內(nèi)情境體驗劇《又見平遙》和中國第一部漂移式多維體驗劇《知音號》等。

令人沒想到的是，這場被寄予厚望的跨界收購，最終卻拖累了公司的業(yè)績 。

據(jù)悉，收購時原股東承諾，2015年-2018年，觀印象實現(xiàn)歸母凈利潤分別不低于1億元、1.3億元、1.6億元和1.63億元。事實上，除2015年外，其余年度觀印象均未能完成業(yè)績承諾，4年累計實現(xiàn)歸母凈利潤3.85億元，完成率不足70%。2018年，觀印象歸母凈利潤更是大幅下降至2761.17萬元，這直接導致該年度三湘印象產(chǎn)生商譽減值損失11.54億元，全年扣非凈利潤虧損超過10億元。

這場巨額虧損，直接改變了三湘印象的發(fā)展走勢——自2018年起，公司便全面暫停土地競拍，徹底停下了地產(chǎn)擴張的腳步。

受土儲影響，三湘印象近年來房地產(chǎn)銷售收入大幅萎縮。財報數(shù)據(jù)顯示，2016年-2025年，該公司房地產(chǎn)銷售業(yè)務收入由64.00億元降至5.68億元，九年時間收入規(guī)模銳減超58億元。

截至2025年底，三湘印象已無存量土地儲備。同時，其可售項目也已瀕臨見底，僅剩的在售、在開發(fā)項目全部位于河北燕郊，分別為三湘森林海尚城14號地塊（商辦）、15號地塊（住宅）、16號地塊（住宅）、17號地塊（住宅）、18號地塊（住宅）、19號地塊（住宅）。

而被公司寄予厚望的“第二增長曲線”——文化演藝業(yè)務，也未能扛起業(yè)績接力棒。

2016年-2025年，三湘印象文化演藝業(yè)務收入不增反降，營收規(guī)模由1.93億元降至8413.19萬元。與此同時，該業(yè)務的盈利能力也大不如前。2025年，文化演藝業(yè)務毛利率為33.95%，較2016年70.84%的高點近乎腰斬。

三湘印象要跨界突圍，實控人卻密集減持

面對兩大主業(yè)發(fā)展困境，公司曾寄希望于控制權轉(zhuǎn)讓，尋求國資入主。

早在2023年11月，三湘印象控股股東上海三湘投資控股有限公司（以下簡稱“三湘控股”）、實際控制人黃輝等曾計劃將2.95億股轉(zhuǎn)讓給武漢聯(lián)投置業(yè)有限公司（以下簡稱“聯(lián)投置業(yè)”），總價款17.22億元。

同時，聯(lián)投置業(yè)控股股東湖北省聯(lián)合發(fā)展投資集團有限公司（以下簡稱“聯(lián)發(fā)投”），耗資約10.20億元全額認購三湘印象新發(fā)行的3.54億股股票。

若交易完成，聯(lián)發(fā)投和聯(lián)投置業(yè)合計可持有三湘印象約6.49億股，占總股本的42.31%，三湘印象的控股股東將變更為聯(lián)發(fā)投，湖北省國資委則成為其實際控制人。

據(jù)了解，聯(lián)發(fā)投是經(jīng)湖北省委、省政府批準成立的大型國有控股企業(yè)，由湖北省國資委100%持股，其業(yè)務涉及產(chǎn)業(yè)園區(qū)運營、城市更新、工程建設、城市運營、保障性住房等多個板塊。

彼時，外界普遍猜測，聯(lián)發(fā)投收購三湘印象，后續(xù)可能會涉及一系列資產(chǎn)和業(yè)務注入，將其打造成旗下地產(chǎn)業(yè)務運營平臺。

不過，這一交易最終未能完成，于2025年7月正式告吹。

在“賣身”國資無果后，三湘印象又將發(fā)展方向變成“退出房地產(chǎn)開發(fā)，轉(zhuǎn)向更具潛力的領域”。

至于具體指的是哪些領域，三湘印象并未披露，時代周報記者于5月7日向三湘印象發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，對方也未予以回復。

不過，記者注意到，在2025年年報中，三湘印象曾披露將積極探索并拓展符合國家政策導向的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)，重點關注AI、機器人、半導體、新材料等新質(zhì)生產(chǎn)力領域。

對此，蘇商銀行特約研究員武澤偉對時代周報記者表示，新質(zhì)生產(chǎn)力領域技術門檻高、研發(fā)投入大、回報周期長，且已有大量成熟企業(yè)占據(jù)市場，作為房地產(chǎn)背景的公司缺乏技術積累和人才儲備。

同時，他認為，跨界轉(zhuǎn)型需要巨額資金，而三湘印象當前房地產(chǎn)資產(chǎn)處置和資金狀況存在不確定性，且監(jiān)管層對跨界并購審核趨嚴，轉(zhuǎn)型失敗的風險較高。“不過，如果公司能通過戰(zhàn)略合作、收購成熟團隊或?qū)Ｗ⒓毞诸I域，仍有可能在局部取得成功?！?/p>

值得注意的是，在轉(zhuǎn)型前景尚不明朗之際，實控人黃輝及其一致行動人近期卻開始頻頻減持、套現(xiàn)。

5月7日晚，三湘印象公告稱，公司實控人黃輝分別于2026年4月29日和4月30日，通過集中競價交易方式減持公司股份787.45萬股。結合兩日股價計算，黃輝合計套現(xiàn)超3500萬元。

該公告還指出，5月6日，公司控股股東三湘控股已與成都市柏然私募基金管理有限公司（以下簡稱“成都柏然”）簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定三湘控股擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向成都柏然轉(zhuǎn)讓公司股份6250萬股，占公司總股本的5.29%，轉(zhuǎn)讓總價為2.93億元。

截至公告日，黃輝及其親屬萬春香合計持有三湘控股100%股權。若加上此次股權轉(zhuǎn)讓，黃輝及其親屬近期合計可套現(xiàn)超3.2億元。