近一年飆漲近3倍！韓股牛市可持續嗎？專家：要打個問號｜宅男財經

　　【宅男財經｜專家面對面】2026年，韓國股市迎來一輪史詩級大牛市，綜合指數相繼突破5000點、6000點和7000點大關，在全球科技股牛市中表現獨樹一幟。比行情更“魔幻”的是，有韓媒報道稱，韓國家長已開始為嬰兒定投三星電子、SK海力士等芯片龍頭股。

　　為什么他們這么拼？中國國際問題研究院特聘研究員項昊宇在接受宅男財經采訪時表示，因為韓國政府的一項“神操作”——父母給19歲以下孩子股票賬戶里“塞錢”，10年內2000萬韓元免征贈與稅。于是，韓國家長的標準套餐變成了孩子一出生即贈與2000萬韓元，10歲再給2000萬韓元，20歲和30歲成年后分別轉入5000萬韓元，這樣30歲就可以從父母處合法免稅獲得1.4億韓元，約合10萬美元的資產。

　　項昊宇認為，在政策紅利托底，AI半導體賽道走強，再加上全民早早下場，長線布局，疊加短期投機情緒的驅動下，直接把本輪韓國股市推向了全民狂歡的高度。

　　“但是這一輪牛市可持續嗎？這恐怕還要打一個問號。”項昊宇稱，從核心動因來看，本輪牛市是政策、產業與資金三重共振的結果。

　　政策層面來看，未成年人證券開戶放開以及贈與稅的優惠大幅激活了家庭長線資金入市。形成穩定的增量；產業層面來看，全球AI算力爆發，引爆存儲芯片超級周期，三星電子與SK海力士掌控全球存儲芯片的命脈，兩家公司合計占據了韓國綜合指數約40%的市值，貢獻了68%的利潤增長，成為指數上漲的絕對核心；資金層面來看，韓國5200萬人口有著超過1億的股票賬戶，散戶不僅重倉本土芯片龍頭，還大舉配置3倍做多半導體ETF、存儲芯片ETF，同時掃貨日本、中國等海外芯片鏈的標的杠桿資金與跨境資金，共同推升市場熱度。

　　項昊宇認為，韓國股市綜合指數一年半不到，漲幅近3倍，本質上就是一場由存儲芯片驅動的結構性牛市。

　　項昊宇表示，從前景預判來看，短期AI算力需求仍在釋放，政策與資金慣性仍在，市場有望維持高景氣，但中期風險在顯著的集聚。一方面，市場結構極度單一，指數過度依賴兩大芯片龍頭，抗波動能力薄弱。另一方面，散戶高杠桿交易放大波動，存儲芯片行業具有強周期性，若下游需求放緩、產能過剩，極易引發盈利與估值雙殺。

　　“此外，全民入市推高市場估值，泡沫化風險逐步累積。長期來看，如果缺乏產業多元化的支撐以及資金結構的優化，(韓國股市)本輪牛市的持續性將面臨嚴峻考驗，整體或將呈現短期強勢、中期承壓、長期存疑的格局。”他表示。

　　(制作 鄭錚 張寧 責任編輯 董湘依 宅男財經出品)