葡萄酒股一季報迎弱復蘇，潮飲化、品牌化能否讓葡萄酒重回餐桌

葡萄酒行業正試圖從漫長的行業寒冬中走出。

近期，5家葡萄酒A股上市公司公布了2026年第一季報，其中3家酒企實現收入增長。

盡管行業整體規模較高峰期大幅萎縮，但今年以來，越來越多的葡萄酒品牌開始嘗試通過品牌化、潮飲化等方式開展自救，希望重新贏得消費者的餐桌。

一季報呈現弱復蘇

財報顯示，張裕（000869.SZ）2026年第一季度實現收入8.8億元，同比增長8.3%；歸母凈利潤為1.5億元，同比減少6.8%。

記者注意到，凈利潤下滑一方面是由于白蘭地銷售增長帶動稅金增加約1410萬元（增幅35%），另一方面是匯兌損失導致財務費用增加770萬元。剔除這兩項因素影響，張裕的實際業務表現已有所好轉。

同期，*ST尼雅（600084.SH）實現收入5120萬元，同比增長43.2%；歸母凈利潤543.8萬元，同比增長193.3%。*ST莫高（600543.SH）實現收入1億元，同比增長65.7%；歸母凈利潤虧損896.6萬元。而威龍股份（603779.SH）和ST通葡（600365.SH）情況依然低迷，一季度收入和凈利潤雙降，均出現不同程度虧損。

從業績看，葡萄酒上市公司的情況較2025年有所好轉。2025年，國內主要葡萄酒上市公司營收和凈利潤普遍下滑，其中中信尼雅與莫高股份因業績觸及財務類退市指標，被實施“*ST”警示。國家統計局數據顯示，中國葡萄酒產銷量已連續十余年下滑。2025年，中國葡萄酒產量為9.7萬千升，同比下降17%，僅為2017年規模的十分之一。

過去幾年，葡萄酒行業應該說反思不斷，但在市場改革上卻是“雷聲大雨點小”。多位受訪酒商認為，這與傳統葡萄酒產品的供給方式有關——過去專業化的推廣路徑被認為“不接地氣”，而失去專業價值錨點后，行業又找不到有效的替代方案，最終往往回歸“老方法、老路子”。

但業內知名酒商ASC精品酒業董事長兼首席執行官沈品同認為，中國所經歷的并非對葡萄酒興趣的崩塌，而是葡萄酒購買、消費與價值認知的結構性轉變。過去十多年，中國葡萄酒需求中有相當一部分被當作身份、送禮能力或社會地位的象征，這類需求不會再回來。當下的問題是，傳統需求消退的速度遠快于新需求成長的速度，整個行業在結構上并未為這種斷檔做好準備。

行業自救提速

記者注意到，葡萄酒上市公司業績弱復蘇，固然有春節旺季和低基數等因素影響，也與行業企業加快市場探索有關。

從2026年成都春糖可以感受到，葡萄酒企業正在加速自救。一方面，以西鴿集團為代表的新銳葡萄酒企業繼續深耕高質價比的品牌化路線。春糖期間，西鴿集團透露，2025年實現銷售額增長10%，并公布了新五年跨產區精品葡萄酒戰略，從寧夏單一產區拓展至西藏、云南、四川、新疆共五個產區。

外界認為，西鴿集團的逆勢增長抓住了市場對高質價比葡萄酒的新需求，從過去行業營造概念賣溢價賣社交貨幣，轉向消費者更容易選擇的消費品模式，而熱銷之后西鴿品牌又反哺市場銷售。這一模式與澳大利亞知名酒商富邑集團的發展歷程有諸多相似之處。富邑2026財年（2025年7月1日至12月31日）半年報顯示，其在中國市場的動銷額同比增長17.2%；財年三季報則顯示，春節期間富邑在中國市場銷售額同比增長40%。

西鴿集團董事長張言志告訴記者，本輪擴張并不是大興土木建酒堡，而是收編了部分已有成熟的葡萄園進行改造，目的是滿足市場更多元化、個性化的選擇。西鴿此前已獲得挑戰者創投、中信等機構的A輪及A+輪融資，將計劃于2028年完成上市，進一步放大品牌和模式優勢。

另一方面，張裕等傳統酒企則加碼潮飲化，在改變陳舊品牌認知的同時，吸引更多新消費者“入坑”。記者注意到，張裕的新品與傳統葡萄酒產品差異明顯，口感和消費場景更加時尚。例如，熊司令果汁葡萄酒、多名利燒烤葡萄酒等，并邀請演員于適擔任代言人，主要瞄準低度化、好口感、年輕化場景的潮飲賽道。

張?？偨浝韺O健告訴記者，場景化和潮飲化的創新，目的是降低門檻，打破消費者對葡萄酒的某些“成見”（如酸澀口感、儀式化飲用方式等），通過破圈擴大消費人群基數。

記者在走訪中了解到，張裕的潮飲化葡萄酒產品線上銷售較好，迅速成為網紅爆品，于適也帶來了海量的流量。但也有部分經銷商仍持觀望態度，其擔憂目前爭搶新場景的并非只有葡萄酒，啤酒甚至白酒企業也在扎堆電商平臺及燒烤、小龍蝦、火鍋等年輕消費群體集中的場景，甚至再次上演“送酒搶渠道”的戲碼。

潮飲薈創始人殷凱告訴第一財經記者，從中國葡萄酒面臨的困境來看，這些新嘗試值得樂見，或許能帶來一些改變。從國際市場經驗看，潮飲化通常是葡萄酒市場發展到一定階段后才出現的現象，在中國能否反向操作還很難判斷。尤其是潮飲化創新產品與傳統經銷商的客戶群體重合度較低，如何將流量轉化為銷量，是葡萄酒企業下一步的新課題。