白銀：美元走弱背景下的結構性短缺與市場博弈

匯通財經訊——整體而言，非農就業報告的結果將成為短期行情的關鍵催化劑，數據若大幅不及預期，可能進一步打壓美元、推升白銀；若數據超預期走強，則可能引發美元反彈，壓制貴金屬價格。兩大反向因素的博弈結果與格局變化，大概率將決定后續白銀市場的運行方向及行情波動特征。

匯通財經APP訊——周五(5月8日），白銀迎來新一輪上漲行情，銀價延續多頭動能，盤中報80.593美元/盎司，單日漲幅達2.66%。

本輪上漲的核心驅動力來自美元指數的走弱。盡管美國與伊朗在霍爾木茲海峽附近再次發生攻擊交火，但市場整體避險情緒并未失控。伊朗方面指責美方襲擊油輪與民用設施，美方則稱其海軍力量遭到導彈和無人機攻擊；不過美國總統特朗普周四向市場釋放安撫信號，稱雙方停火協議仍在執行，一定程度上緩解了地緣局勢的恐慌情緒。美元走弱的市場環境為包括白銀在內的貴金屬資產提供了重要支撐，美元指數下行使得以美元計價的大宗商品對國際投資者而言更具吸引力，進而提振了白銀的買盤需求。

當前市場焦點已轉向周五晚公布的美國4月非農就業報告。經濟學家預期美國4月非農就業人數將增加6.2萬人，大幅低于3月的17.8萬人；失業率預計維持在4.3%不變，而平均時薪同比增速預期將從3.5%升至3.8%。投資者正密切關注這份報告的表現，以從中尋找美聯儲貨幣政策走向的新線索——就業數據的強弱將直接影響市場對降息時點的預期，進而影響美元與貴金屬的后續走勢。

白銀市場的結構性供需短缺格局已連續第六年延續。據國際白銀研究所最新市場預測數據顯示，2026年白銀市場供需缺口預計將擴大至6700萬盎司，市場供需失衡局面加劇，只能依靠歷年累積的庫存儲備來彌補供應不足。不過當前白銀整體需求呈現分化格局，不同領域需求表現冷熱不均。

工業用銀需求量持續走低，光伏行業成為拖累工業需求下滑的核心因素。受白銀價格高位運行影響，各大太陽能電池板生產企業正主動優化生產工藝，持續降低單塊光伏電池的白銀耗材用量，以此控制生產成本。在工業需求持續疲軟的大環境下，白銀投資需求卻展現出極強的韌性：全球交易所交易產品白銀持倉量已攀升至約13.1億盎司；受實物白銀現貨供給缺口不斷擴大的刺激，倫敦市場白銀拆借利率更是飆升至歷史高位區間。

技術分析

從日線圖來看，現貨白銀走勢呈現清晰的兩段式結構：先是2025年11月至2026年1月依托上升趨勢線走出的強勢主升浪，最高觸及121.487美元/盎司；見頂后行情快速回落，跌破趨勢線并在2026年2月創下60.964美元的階段低點，隨后便進入了以61美元為下沿、96美元為上沿的高位寬幅震蕩區間，近期銀價受美元走弱推動向上突破，目前已運行至80.85美元附近，仍未脫離這一震蕩格局。

（現貨白銀日圖 來源：易匯通）

從關鍵支撐和阻力來看，當前價格正處于水平成交量分布的核心區間68.300–89.000美元內部，且剛好位于成交控制點（POC）79.100–81.000美元附近，是短期多空博弈的核心戰場。上方首要阻力是96美元附近的前期反彈高點，也是整個震蕩區間的上沿；下方則以61美元附近的2月低點為強支撐，同時疊加MA200均線（63.635美元）的長期支撐，形成了雙重防護。

均線系統方面，MA20（76.465）和MA50（77.176）目前呈走平狀態，價格運行在兩條短期均線上方，說明短期趨勢已從下跌轉為震蕩偏強，多頭力量有所修復；價格剛剛站上MA100（80.374）附近，能否站穩這一線是判斷短期強弱的關鍵信號；而MA200（63.635）依然保持向上，說明大周期的上漲趨勢尚未被破壞，下方長期支撐依然穩固，整體均線從空頭排列轉為走平纏繞，反映出市場正處于多空均衡的震蕩階段。

技術指標上，MACD指標顯示下跌動能已明顯衰竭，短期多頭動能開始釋放，出現了金叉后的修復信號，但尚未形成大幅放量上漲的趨勢；RSI（14）讀數為59，處于中性偏強區間，既未超買也未超賣，與當前的震蕩行情高度匹配，暫無明確的單邊趨勢信號。

總結

當前白銀市場始終受多股力量共同主導：一方面是投資需求托底形成的結構性供應短缺格局，另一方面是光伏行業需求萎縮帶來的工業消費走弱壓力；同時，美元走弱的短期利好與中東地緣局勢的不確定性交織，疊加即將公布的非農就業報告帶來的政策預期變化，讓市場多空博弈更為復雜。

技術面上，銀價雖受美元走弱推動出現短期反彈，但仍被困在高位寬幅震蕩區間內，方向尚未明確。后續需重點觀測兩個關鍵節點：一是能否站穩MA100并突破成交密集區上沿89美元，若有效突破則有望打開測試96美元阻力的上行空間；二是能否守住MA20/MA50（76-77美元）及成交密集區下沿68.300美元，若跌破則大概率會二次測試61美元的強支撐。

整體而言，非農就業報告的結果將成為短期行情的關鍵催化劑，數據若大幅不及預期，可能進一步打壓美元、推升白銀；若數據超預期走強，則可能引發美元反彈，壓制貴金屬價格。兩大反向因素的博弈結果與格局變化，大概率將決定后續白銀市場的運行方向及行情波動特征。

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