恒翼能IPO：對ACC銷售收入占比近八成，后者三座超級工廠中兩座曝出已放棄建設

廣東恒翼能科技股份有限公司（以下簡稱恒翼能）正沖擊創業板IPO（首次公開募股）。《每日經濟新聞》記者注意到，由于存在較高的存貨跌價損失及合同履約成本減值損失，恒翼能在報告期內（2022年至2025年上半年）業績存在較大波動。

恒翼能的合同履約成本減值損失與公司在2024年和2025年上半年外銷收入占比的急劇上升有關。恒翼能在2025年上半年對ACC公司的銷售收入占比達到了近八成。

值得一提的是，ACC發展并不順利，其在今年被曝出三座超級工廠中的兩座已被放棄建設。恒翼能則表示，可預見至2027年間與ACC合作將保持穩定，且將產生穩定的項目收入。

資產減值損失“牽動”公司業績表現

恒翼能主要從事鋰電池后處理系統核心設備及整體解決方案的研發、生產和銷售，主要產品為鋰電池后處理自動化生產整線，同時也單獨銷售單機設備。

報告期內，恒翼能的營業收入分別為9.23億元、11.05億元、12.41億元和5.95億元，其扣非后歸母凈利潤分別為9452.95萬元、1.08億元、7904.17萬元和5729.62萬元。

記者注意到，恒翼能的資產減值損失對公司業績影響較大，報告期內分別為-3548.56萬元、-543.22萬元、-3249.01萬元和-6590.72萬元。恒翼能在2022年和2023年的營業利潤分別為9664.02萬元和1.24億元。也就是說，恒翼能在2023年計提的資產減值損失同比少了超3000萬元，促使了公司2023年營業利潤的同比增長。

具體來看，恒翼能的資產減值損失主要來自于存貨跌價損失及合同履約成本減值損失。

恒翼能的存貨在報告期內保持高企，截至2025年上半年末高達18.37億元，占到公司當期資產總額39.75億元的46.21%。

值得一提的是，報告期各期末，恒翼能的存貨跌價準備計提比例分別為5.92%、3.17%、6.16%和6.54%。公司表示，2023年末計提比例較低主要系當年虧損訂單減少所致。而同期，恒翼能同行業可比公司存貨跌價準備計提比例的平均值分別為2.55%、5.05%、6.23%和6.10%。對于恒翼能在2023年末的存貨跌價準備計提比例遠低于其同行業可比公司平均水平的原因，恒翼能方面在回復《每日經濟新聞》記者采訪時表示，2023年末公司在執行虧損項目較少，存貨跌價計提比例低于同行業可比公司平均水平，但與杭可科技接近。

恒翼能的主營業務成本中包含了廠外安裝成本，主要是指產品出庫后至驗收前發生的安裝調試人員薪酬、運費、勞務外包費、差旅費等，計入合同履約成本。報告期內，恒翼能的合同履約成本分別為5491.89萬元、5991.55萬元、1.11億元和5281.49萬元。恒翼能表示，公司2024年度合同履約成本占比大幅增加，主要是隨著外銷收入占比增加，境外客戶現場安裝調試人員薪酬及出差補貼、運費等合同履約成本顯著高于境內所致。

恒翼能：可預見至2027年與ACC合作穩定

報告期內，恒翼能的外銷收入占比分別為0.17%、0.29%、29.23%和80.23%，而同期恒翼能同行業可比公司外銷收入的平均值分別為2.96%、3.97%、7.82%和11.28%。隨著在2024年和2025年上半年的大幅提升，恒翼能的外銷收入占比遠高于其同行業可比公司的平均水平。

2022年至2024年各年度，恒翼能主要依賴于其第一大客戶寧德時代，對寧德時代的銷售收入占比分別高達70.69%、79.98%和40.67%，但隨著ACC在2024年突然進入前五大客戶之列，恒翼能逐步變成了對ACC形成依賴，其在2024年和2025年上半年對ACC的銷售收入占比分別達28.56%和79.72%，其對寧德時代的銷售收入占比在2025年上半年則下降至了19.00%。

但也可以看出，ACC和寧德時代兩家客戶在2025年上半年基本上“包圓”了恒翼能的所有銷售。

ACC是指由Stellantis集團、道達爾能源和梅賽德斯—奔馳合資成立的電動汽車電池制造商Automotive Cells Company SE及其下屬子公司。恒翼能為ACC提供從廠房規劃、設備選型到安裝調試、人員培訓的全流程服務，其服務對象包括ACC位于法國和德國等地的超級工廠。

值得一提的是，成立于2020年的ACC發展并不順利，其在今年2月份被曝出已正式確定放棄對原計劃于德國凱澤斯勞滕、意大利泰爾莫利兩座超級工廠的建設，僅保留法國北部杜夫蘭一座超級工廠。

在此前回復交易所的審核問詢函時，恒翼能也披露，ACC的長期目標是到2030年將電池產能提升至120GWh，其中法國、德國、意大利分別40GWh。法國工廠一期（BBD1）15GWh已投產，二期（BBD2）13GWh在建，三期在計劃中。德國、意大利工廠目前暫停建設，重點待法國工廠完成達產。

對于與ACC合作的穩定可持續性，恒翼能表示，報告期內，公司對ACC BBD1和BBD2項目主要合同分別于2022年度和2023年度簽署，導致當期新增訂單金額較大。截至2025年6月末，公司對ACC在手訂單主要為BBD2項目。BBD2項目共包含4條整線，其中L1、L2已進入安裝調試階段，預計2026年完成驗收，L3、L4已發貨完成，預計2027年度完成驗收。可預見在2025年下半年至2027年，公司與ACC合作穩定，且將產生穩定的項目收入。