屬于消費(fèi)電子的時代，正在結(jié)束

撰文｜畫畫

三星在中國賣了34年家電。

1992年進(jìn)來，2013年巔峰期一年光電視就賣30億美元，線下市占率18%行業(yè)第一。

2026年5月6日，全線清空。電視、冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、投影儀、吸塵器，所有品類一次性退出，只留手機(jī)。

同一周，三星電子發(fā)布一季報。營業(yè)利潤57.23萬億韓元，同比增長756%，市值突破1萬億美元。

一家正在經(jīng)歷史上最賺錢時刻的公司，選擇了在這個時候放棄一塊經(jīng)營了三十四年的業(yè)務(wù)。

這件事不能用中國家電太卷來解釋。

中國家電確實太卷，三星電視在中國份額已經(jīng)不到1%，冰箱0.41%，洗衣機(jī)0.38%。國產(chǎn)品牌合計市占率95.4%。但如果只是打不過，三星早該退了，不必等到利潤暴漲756%的這個季度。

選在這個時間點(diǎn)退出，是因為它終于有了一個足夠明確的不退不行的理由：手上出現(xiàn)了一個利潤密度高出幾十倍的新戰(zhàn)場，繼續(xù)把任何精力留在舊戰(zhàn)場上都是浪費(fèi)。

一、一顆芯片和一臺冰箱

2026年一季度，三星半導(dǎo)體部門（DS）營業(yè)利潤53.7萬億韓元。一個部門貢獻(xiàn)了全公司93%以上的利潤。

同一時期，負(fù)責(zé)電視和生活家電的VD和DA部門，2025年全年營業(yè)虧損約2000億韓元。

把這兩組數(shù)字放在一起，答案就很清楚了。

但數(shù)字本身還不是最有沖擊力的部分。更有沖擊力的是利潤密度的對比，同樣一塊錢的投入，兩邊賺回來的東西差距有多大。

三星在中國賣一臺冰箱，均價五六千元人民幣，毛利率在價格戰(zhàn)中被壓到個位數(shù)。這筆生意需要建渠道、鋪售后、做營銷、跟國產(chǎn)品牌逐城逐店地打。一臺冰箱的全鏈路投入折算下來，利潤可能不到幾百塊錢。

三星賣一顆HBM4（高帶寬內(nèi)存）芯片，單價約700美元（約5000元人民幣），利潤率超過70%。客戶是英偉達(dá)和全球云廠商，不需要線下渠道，不需要消費(fèi)者售后，不需要品牌營銷，訂單以年為單位鎖定，產(chǎn)能還供不應(yīng)求。

一顆芯片和一臺冰箱，售價差不多，利潤率差了十倍。而且芯片供不應(yīng)求，冰箱供過于求。

當(dāng)一家公司內(nèi)部出現(xiàn)這種量級的利潤密度差異，資源分配會變得極度暴力。高密度業(yè)務(wù)把人才、資本、管理層注意力全部往自己這邊吸。

低密度業(yè)務(wù)不是被外部競爭對手打敗的，是被自己公司內(nèi)部的引力場吸干的。

三星2026年資本開支計劃110萬億韓元（約733億美元），全部投向半導(dǎo)體，韓國P4工廠擴(kuò)產(chǎn)、美國德州晶圓廠建設(shè)、HBM4和HBM4E產(chǎn)能沖刺。而中國家電市場一年能貢獻(xiàn)的利潤，可能連這個數(shù)字的零頭都不到。

不是打不過。是算完賬之后，繼續(xù)維持經(jīng)營的意義為零。

二、利潤正從用戶摸到的東西上消失

三星的選擇如果只是三星一家的事情，那就沒什么太多可討論的意義，頂多是一條新聞，擦肩而過。

但它顯然不是。

把視線拉開，會發(fā)現(xiàn)同樣的邏輯正在全球科技行業(yè)同時展開。

英偉達(dá)現(xiàn)在是全球市值最高的公司之一。它賺錢的方式從來不是把顯卡賣給游戲玩家，是把GPU賣給數(shù)據(jù)中心。消費(fèi)者能接觸到的那部分業(yè)務(wù)，在它的利潤表里早已退居次席。

蘋果砍掉了造車項目Apple Car，Vision Pro大幅降溫。這兩個都是面向消費(fèi)者的終端產(chǎn)品。與此同時，芯片設(shè)計（M系列、A系列）和服務(wù)收入（App Store、iCloud、訂閱）成了利潤增長的潛力股。iPhone還在賣，但華爾街給蘋果漲估值的理由越來越不是iPhone賣了多少臺。

微軟市值超過3萬億美元，驅(qū)動力是Azure云和AI業(yè)務(wù)。Surface平板電腦在它的財報里幾乎可以忽略。

索尼過去幾年越來越依賴圖像傳感器業(yè)務(wù)（賣給手機(jī)廠商和汽車廠商），消費(fèi)電子在持續(xù)收縮，松下更是已經(jīng)基本退出消費(fèi)電子的主戰(zhàn)場。

一個共同的方向浮現(xiàn)出來，科技公司的利潤重心，正在從你摸得到的終端設(shè)備轉(zhuǎn)向你看不見的底層基礎(chǔ)設(shè)施。

芯片、算力、存儲、云服務(wù)、AI模型，這些東西消費(fèi)者不直接購買，但它們的利潤率、增速和確定性，全面碾壓電視、冰箱、耳機(jī)這類消費(fèi)終端。

三、7000億美元流向了哪里

這個轉(zhuǎn)移有一個具體的衡量指標(biāo)：全球科技巨頭的資本開支。

2026年，谷歌、微軟、Meta、亞馬遜四家公司的資本開支合計逼近7000億美元。兩年前這個數(shù)字是2450億美元。漲了近兩倍。

這7000億美元去了哪里？數(shù)據(jù)中心、GPU集群、AI芯片采購、電力設(shè)施、冷卻系統(tǒng)。全部是基礎(chǔ)設(shè)施。（延伸閱讀：）

沒有一分錢流向了做一臺更好的電視或者設(shè)計一臺更薄的筆記本。

消費(fèi)電子的投資回報率，已經(jīng)完全無法跟AI基礎(chǔ)設(shè)施競爭。當(dāng)全球最有錢的幾家公司把所有的增量資本都投向基礎(chǔ)設(shè)施層的時候，終端層的資源會自然枯竭。

三星退出中國家電，只是這個巨大資本流向變化的一個微小注腳。真正在發(fā)生的事情是，全球科技產(chǎn)業(yè)的利潤分配規(guī)則正在被重寫，從誰控制終端用戶變成誰控制底層算力。

四、消費(fèi)電子的地位變了

需要明確說清楚一件事，消費(fèi)電子行業(yè)不會消失。

iPhone還會繼續(xù)賣。電視還會有人買。智能手表、耳機(jī)、家電，這些產(chǎn)品還會存在很長時間。

變的是它在科技產(chǎn)業(yè)利潤結(jié)構(gòu)里的位置。

過去四十年，消費(fèi)電子是科技行業(yè)的利潤引擎。每一輪科技公司的市值爆發(fā)，背后都是一個消費(fèi)電子品類的大規(guī)模普及，PC、手機(jī)、智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備。誰做出一個所有人都想買的終端，誰就是王者。

蘋果靠iPhone做到全球第一，三星靠Galaxy加電視做到亞洲第一。

現(xiàn)在，消費(fèi)電子從引擎變成了載體。iPhone依然重要，但它更多是服務(wù)生態(tài)的入口，利潤的主體正在轉(zhuǎn)向App Store和訂閱。三星手機(jī)還在賣，但手機(jī)部門的利潤率已經(jīng)被芯片漲價侵蝕到了歷史低點(diǎn)，存儲芯片太貴了，以至于三星自己的手機(jī)部門都快虧錢了。

終端產(chǎn)品的角色正在從利潤中心變成算力的最后一公里。

用戶買一臺手機(jī)，背后連接的是云端的AI模型、是數(shù)據(jù)中心里跑著的推理任務(wù)。真正值錢的部分不在你手里的那塊屏幕上，在屏幕后面那根連向機(jī)房的光纖盡頭。

五、科技公司正在被重新分類

有一個事實很容易被標(biāo)題遮掩，三星退出的是中國家電零售。三星的很多核心業(yè)務(wù)并沒有離開中國。

三星在西安的NAND閃存工廠還在運(yùn)轉(zhuǎn)，持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。手機(jī)業(yè)務(wù)在中國正常銷售。顯示面板向中國手機(jī)廠商大量供貨。存儲芯片進(jìn)入中國的每一座數(shù)據(jù)中心。

退出的是利潤密度最低、競爭最內(nèi)卷、對集團(tuán)貢獻(xiàn)最小的那一層。留下的全部是利潤更厚、在供應(yīng)鏈中更難被替代的環(huán)節(jié)。

這個退和留的選擇本身，意味著當(dāng)利潤從你能看見的東西上消失、向你看不見的底層集中的時候，企業(yè)的形態(tài)會跟著變。

今天的三星，開始從一家賣產(chǎn)品給消費(fèi)者的公司，變成一家賣算力原材料給英偉達(dá)的公司。最重要的客戶從商場里的消費(fèi)者，變成了硅谷的數(shù)據(jù)中心采購部門。

這個轉(zhuǎn)變不只是三星一家的事，也指向一個更大的變化，我們過去用來給科技公司分類的方式，可能很快就不適用了。

過去幾十年，行業(yè)習(xí)慣這樣劃分：消費(fèi)電子公司、互聯(lián)網(wǎng)公司、半導(dǎo)體公司。

邊界清晰，各干各的。三星賣冰箱和手機(jī)，英偉達(dá)賣芯片，谷歌做搜索。

現(xiàn)在這套分類正在失效。三星的利潤中心從冰箱滑向了HBM芯片。英偉達(dá)的營收已經(jīng)跟游戲顯卡沒有太大關(guān)系。蘋果越來越像一家芯片設(shè)計加訂閱服務(wù)公司，iPhone只是入口。微軟三萬億美元市值靠的是Azure和AI，不是Surface。

當(dāng)利潤全部向算力層集中，公司的真實身份就被重新定義了。

未來的科技產(chǎn)業(yè)可能只剩下三類真正的利潤中心：算力公司、模型公司、應(yīng)用公司。

至于消費(fèi)電子？它會繼續(xù)存在，但越來越像第三層的載體，承載算力和模型的設(shè)備而已，不再是企業(yè)利潤的核心源頭。

三星退出中國家電，本質(zhì)上是從第四類向第一類的遷移，放在更大的結(jié)構(gòu)里，其實是一個時代信號。

一個以終端為中心的消費(fèi)電子時代，正在結(jié)束。

取而代之的是，一個以算力為中心的AI基礎(chǔ)設(shè)施時代。

【版面之外】的話：

三星34年家電業(yè)務(wù)一刀清零。它退出的可能不只是中國家電市場，而是一整個以終端為中心的時代。

當(dāng)利潤從終端遷移到基礎(chǔ)設(shè)施，商業(yè)世界的重心也隨之移動。

有些公司離開一個市場，是因為失敗。有些公司離開，是因為那個市場所屬的時代結(jié)束了。