被精神病院公司看重的盛通股份，有沒有異常？

A股市場是一個“輿論道場”，某些看似很小的操作，也可能會引發輿論發酵，有時候讓人摸不著頭腦。

最新的一個例子是有人發現 上市公司盛通股份的一季報中，前十大股東名單中有一家名為“上饒市廣豐區十五嶺山精神病醫院有限公司”的股東，其持股盛通股份143.37萬股，占比0.27%，位居第九大股東。

一時間，人們對這家精神病院為何會“炒股”，又為何選擇盛通股份，提起了濃厚的興趣。有網民直言：“股票這東西，越炒越精神。”也有人調侃：“這個在A股我是真信，如果是里面的病人炒股，成績會更好。”

從后續這家醫院的公告來看，作為一家營利性民營醫院公司，按照法律規定，其確實享有正常參與資本市場的權利，上市公司披露投資股票的案例也不少見，這點無可厚非。

從股票分析層面看， 盛通股份的主營業務和最近的財報是否有什么“異常”，能夠吸引這家民營醫院重金入股呢？

最大的難題

從股票表現看，走勢的波動還是很高的。如下圖所示，公司在2025年2月一下子上漲了49.53%，緊接著在后續兩個月分別單月下跌14.2%、10.61%，如果在那段時間有買賣操作，或者持股的股民，未免不會像坐上過山車，跟著跌宕起伏。對于一家總市值不到40億元的上市公司來說，這其實也比較正常，體現出波動風險是比較高的。

來源：萬得

公司股價今年以來下跌15.22%，但近5日上漲7.9%，不知其中“精神病醫院入股”是否起到了某些作用。

公司的主營業務比較清晰，以綜合印刷為核心，并致力于培育青少年科技教育培訓為第二增長曲線，兩條腿走路。

2025年年報顯示，公司報告期內實現營業總收入20.4億元，同比下降0.36%；實現歸母凈利潤752.61萬元，同比增長103.91%。其中印刷綜合服務業務營業收入占營業總收入84.89%，科技教育服務業務營收占營業總收入15.11%。

此前2024年年報顯示，公司實現營收20.45億元，同比下降14.64%；實現歸母凈利潤-1.92億元，同比劇降4771%。

今年一季度報告期內，公司實現營收4.26億元，同比下降6.16%；實現扣非歸母凈利潤-1129.7萬元，同比增長9.53%。營收依然沒有脫離去年下降的走勢，雖然在減虧，但一季度還是沒有完成同比轉盈。

整體上，業績亮點不多，比較異常的地方在于2024年歸母凈利潤出現暴跌。究其主要原因，在于公司2024年第四季度出現了教育業務計提商譽減值影響。

這說明科技教育服務這個新增長點并不是那么容易達成的。公司此前通過并購和戰略投資等，進入機器人編程教學裝備和少兒人工智能編程教育服務等賽道，后續這些投資能否換來增長還是拖累公司整體業績，還有待檢驗。

不過話說回來，如果不去拓展這些新興賽道，單靠原來的綜合印刷業務，也無法維持公司長期的增長，因為整個行業已經高度成熟高度穩定，是典型的存量行業，沒有大的增量機會。

這其實也是這家企業最大的難題：如何在維持綜合印刷原有大頭業務繼續穩健增長的基礎上，快速形成科技教育服務領域的充分盈利能力。

企業跨界發展的問題

作為綜合印刷領域的老牌企業，在出版印刷方面，公司擁有業內領先的生產制造能力和全產業鏈綜合服務能力。在自有產能加工服務的基礎上，公司還提供包括創意設計、裝幀排版、產能管理、原材料供應鏈、圖書倉配等全產業鏈綜合解決方案。

在包裝印刷服務方面，公司業務以醫藥產品包裝、食品產品包裝為主，主要客戶有衛龍食品、思念食品、稻香村、華潤醫藥、復星醫藥、賽諾菲等。客戶資質都是行業內的巨頭，比較不錯。

在科技教育服務板塊，公司核心產品為青少年科創教育全體系產品，涵蓋編程、機器人、人工智能、科學實驗等系列課程，中鳴機器人、編程套件等配套教具，以及OMO 教學服務平臺、人工智能專屬學習平臺等數字化工具。

產品主要用于3-18歲青少年的科創思維啟蒙、編程與人工智能技能培養，契合新課標對學生核心素養的培養要求，為校內外素質教育提供核心解決方案。公司科技教育服務業務采用“直營+加盟”門店運營、“線上+線下”OMO教學的核心經營模式。

不過說實話，公司目前所努力的這兩個大的業務方向確實差距有點大了。所以這也是為何公司要靠對外投資，來快速進入科技教育服務板塊。

但也讓公司的后續的業績增長較大程度上依賴被投資子公司或者業務板塊的既有能力和既有人力資源。這里面的風險顯而易見，2024年第四季度子公司虧損受計提商譽減值影響，嚴重影響公司業績，就是一個典型例子。

企業要跨界發展也是某種必然途徑，因為一些老的行業經過歷時發展，很多時候會有“夕陽西下”的風險，不及時轉型可能會吃大虧。

不過，很多知名企業的跨界發展甚至大幅度轉型其實都是跟著主業而來，注重抓基礎創新、抓核心人才、抓厚積薄發，而不是靠單純砸錢投資，去快速進入新賽道。這里不是說盛通股份的新業務就一定不會順利，只是提供另一個思路。

比如，傳統相機膠卷巨頭富士的跨界發展就非常有代表性。早在2000年初，公司便從自身的優勢膠片的一系列生產技術和材料技術出發，著力開展創新研發，既較好地完成了后續數碼相機轉型問題，而且還開展了精密化學合成、納米材料涂布、光學成像算法、膠原蛋白處理等等一系列“膠卷衍生”技術的技術商業化落地路徑探索。

富士是里里外外充分吃透了膠卷技術的擴展領域，而不是死死抱住原來的優勢產品和賽道不放手，更不是放棄自主研發，完全依賴砸錢投資轉型。

即便是到了今天，在傳統數碼相機也受到智能手機、智能眼鏡和便攜式運動相機產品激烈沖擊的時候，富士居然在抗衰老護膚品、生物醫藥、醫療器械、半導體制造的光刻膠等領域全部嶄露頭角，幫助其穩居世界500強企業。

上述這些新領域的原始研發幾乎全部源自于公司最早的膠片技術和生產實力。這說明企業專心、費勁地做一個賽道，有時候也可能就完成破局而在新的賽道中發光發熱了。

回到綜合印刷行業，如果從油墨和印刷技術出發，是否也能在觸控屏模組等尖端領域有機會呢？

結語

還是得說，也不能對盛通股份那么苛刻，畢竟A股市場上像它這樣用跨界收購以及對外投資等方式，完成新興業務轉型的企業并不鮮見。

原有主業和新業務的差異是否巨大，也不是必然就會出現問題的。

比如，杉杉股份作為曾經的“服裝第一股”，成功切入鋰電負極材料、偏光片等核心賽道，迅速成長為行業內的重要參與者。也成為公認的經典案例。

這次“精神病院公司入股”事件，讓盛通股份收獲了較多的輿論關注度，希望也是其能夠順利完成轉型，及時走出營收下降態勢的契機。

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