保守估計虧損60億+，高瓴資本疑已“清倉”隆基綠能

時間是最好的朋友，高瓴資本似乎并未讀懂如何與時間做朋友的真正涵義。

隆基綠能董事長鐘寶申在2025年年報致股東的信中，再次提到了“時間是最好的朋友”這句名言。他援引巴菲特在致股東信中所說：“如果你不愿意持有一只股票十年，那就不要持有它十分鐘?！蓖顿Y隆基綠能，本質上是在投資全球能源轉型的長期價值。

就在隆基綠能致股東的信廣為流傳，再次為價值投資理念正名之時，我們注意到一個極具反差感的畫面，一向奉價值投理為圭臬，常把與時間做朋友掛在嘴邊的高瓴資本疑已低位“割肉清倉”了隆基綠能。

寧可“血虧”60億-70億元也要減持，是缺少足夠的戰略定力、耐心，還是不看好隆基綠能的長期投資價值，或是為了回籠資金，高瓴資本這波操作簡直讓人看不懂。

當前，唯一清晰的路徑是，高瓴資本基本是撤了，不再是隆基持股5%+的股東。

2025年10月31日披露的2025年三季報顯示，HHLR管理有限公司－中國價值基金（交易所）位列隆基綠能第三大股東，持股數為378,902,910，持股比例為5.00%。

2025年年報顯示，HHLR減持了隆基綠能183,436,408股，期末持股數量為233,023,677股，持股比例已降至3.07%。這意味著2025年10月31日至12月31日期間，HHLR一口氣減持了約1.83億股。

2026年一季報顯示，在前十大股東名單上，持股40,430,241股占比0.53%的全國社?；鹨灰话私M合都榜上有名，卻獨不見高瓴資本旗下HHLR的名字。

這預示在2026年一季度，高瓴資本或繼續減持了隆基綠能股份，最新持股比例已不超過0.53%。從持股5%到十大股東名單中難覓蹤影，高瓴“清倉”隆基綠能基本八九不離十。

高瓴資本是全球知名投資機構，投資眼光極其敏銳，先后投資過百度、騰訊、京東、滴滴出行、字節跳動、Zoom、星思半導體、百濟神州、飛利浦家電、普洛斯、百麗國際、格力電器、藍月亮等一大批國內外優秀企業。20年間管理的資產規模更是從2000萬美元發展到5000億美元，足足翻了25000倍。

尤為令人津津樂道的是，高瓴資本在投資騰訊一戰上就獲利200倍。憑借如此了不起的投資成就，高瓴資本一度被視作投資圈的“大哥大”，擁有“點石成金”的投資魔力。

投資隆基綠能，是高瓴資本進入新能源領域的大手筆經典之作。2020年12月20日，高瓴資本宣布斥資約158億元從隆基綠能原第二股東李春安手里受讓2.26億股股份，當時的交易對價為70元/股。

隨后，在價值投資泰斗堅定看好的推動下，隆基綠能頭頂的“光伏茅”名頭更加閃亮 ，市值一度達到5500億元的歷史新高。同時，高瓴資本賬戶一度浮盈達約124億元。

不過，因有限售期的鎖定，高瓴資本沒能在高位出售，賬戶浮盈超百億最終只是黃粱一夢。因光伏全產業鏈降價，到2024年隆基綠能自最高點一度跌超70%，2024年6月最低下探至12.61元的低點。

伴隨著股價的暴跌，高瓴資本持倉市值大幅縮水。計入分紅送股，到2025年6月，高瓴資本共持有隆基綠能416,460,085股，占公司總股本的5.50%，4年累計獲得3.59億元分紅。按隆基綠能2025年反彈高點23.57元/股計算，高瓴資本的持倉市值約為98.16億元，加上分紅合計101.75億元。

即使按此股價計算，不考慮資金利息、時間成本、機會成本等因素，高瓴資本這筆158億元也要虧掉56.25億元。而現實中，高瓴資本不大可能減持在23.57元/股的高點。因此，保守估計高瓴資本這筆投資的真實虧損也要超過60億元。

HHLR曾于2025年6月30日至2025年8月22日通過集中競價減持了隆基綠能37,557,175股，減持期間隆基綠能股價最低14.75元，最高16.88元，減持總金額不超過6.3億元。當時，外界普遍認為HHLR這次減持是在“投石問路”，當持股比例降至5%后減持無需再發公告。

從截至2025年10月31日HHLR還持有378,902,910股來看，高瓴資本錯過了漲至23.57高點的主升浪，減持股份的主要價格區間在17.30元/股-20.05元/股。按20元/股均價計算，高瓴資本減持總金額約83.29億元，當初158億元投資要虧掉71.12億元。

站在虧損60億+的結局上，高瓴資本入股隆基綠能無疑是一次敗筆，也留下了慘痛的教訓值得借鑒。以當前隆基綠能股價低位運行的態勢來看，持股已逾5年的高瓴資本低位“清倉”離場并不明智。

回到開篇隆基綠能董事長鐘寶申援引巴菲特的話：“如果你不愿意持有一只股票十年，那就不要持有它十分鐘。”只持有隆基綠能5年就割了，被譽為“中國巴菲特”的高瓴資本顯似乎沒有悟到美國巴菲特關于價值投資、長期主義的精髓。

國內資本市場出不了巴菲特，高瓴虧60億+割肉離場，怪不了別人，怪就怪在戰略定力不夠，沒有長期投資眼光，看不到投資全球能源轉型長期價值背后的豐厚回報。假設高瓴再持股5年，未必不會重現賬戶浮盈超100億的愉悅。

虧了數十億黯然“清倉”，可惜了高瓴資本，可惜了價值投資理念，可惜了5年的大好時光。（草根光伏）