AI狂歡遇上油價(jià)破百，全球股市還能漲多久？

亞洲金融市場(chǎng)周一延續(xù)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，人工智能概念持續(xù)升溫，推動(dòng)區(qū)域股市整體走高。

MSCI亞太指數(shù)盤中一度上漲1.1%，隨后漲幅有所收窄，但市場(chǎng)對(duì)于科技板塊的追捧依然明顯。韓國(guó)股市表現(xiàn)最為突出，盤中一度大漲5%，刷新歷史高位，資金繼續(xù)集中流向被視為人工智能產(chǎn)業(yè)鏈核心的芯片制造商。

與此同時(shí)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)在上周五創(chuàng)下歷史新高后，彭博亞洲芯片制造商指數(shù)也同步升至紀(jì)錄水平，顯示全球資金正進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)AI產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯的押注。

不過(guò)，科技股狂熱背后，中東局勢(shì)的緊張升級(jí)依然給全球資產(chǎn)定價(jià)帶來(lái)壓力。

美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普拒絕接受伊朗最新提出的和平方案，市場(chǎng)擔(dān)憂霍爾木茲海峽關(guān)閉時(shí)間可能進(jìn)一步延長(zhǎng)，國(guó)際油價(jià)因此快速攀升。布倫特原油盤中上漲3.4%，逼近每桶105美元，WTI原油則上漲3.9%至99.17美元。

能源價(jià)格重新走強(qiáng)，令市場(chǎng)對(duì)于全球通脹反彈的擔(dān)憂升溫，也對(duì)債券市場(chǎng)形成沖擊，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲3個(gè)基點(diǎn)至4.39%。

在避險(xiǎn)情緒影響下，美元對(duì)所有十國(guó)集團(tuán)貨幣全面走強(qiáng)，歐元、日元以及英鎊均承壓回落。盡管如此，全球股市整體仍然維持高位運(yùn)行，市場(chǎng)此前因戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的跌幅已基本收復(fù)。

投資者普遍認(rèn)為，人工智能投資浪潮、美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性以及企業(yè)盈利改善，正在抵消地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

亞洲AI概念持續(xù)升溫，資金集中芯片

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，科技股依然是推動(dòng)亞洲股市上漲的核心力量。

隨著全球投資者繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)人工智能產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的預(yù)期，芯片制造商與AI供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)持續(xù)獲得資金追捧。韓國(guó)市場(chǎng)成為本輪行情最強(qiáng)勁的代表，股指盤中一度上漲5%，創(chuàng)下歷史新高，反映出國(guó)際資金對(duì)亞洲科技資產(chǎn)配置需求明顯增加。

與此同時(shí)，彭博亞洲芯片制造商指數(shù)同步升至紀(jì)錄高位，此前美國(guó)費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)已在上周五率先刷新歷史紀(jì)錄，進(jìn)一步強(qiáng)化了全球科技板塊的樂(lè)觀情緒。

不過(guò)，科技板塊內(nèi)部也并非全面上漲。日本游戲巨頭任天堂股價(jià)盤中一度暴跌10%，原因是公司發(fā)出芯片價(jià)格上漲預(yù)警，令市場(chǎng)擔(dān)憂硬件成本壓力可能侵蝕未來(lái)利潤(rùn)空間。這一現(xiàn)象也顯示，在AI推動(dòng)行業(yè)景氣度上升的同時(shí)，供應(yīng)鏈成本問(wèn)題仍然存在，部分企業(yè)依然面臨盈利壓力。

整體來(lái)看，全球投資者目前更愿意忽略短期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，而將注意力集中在盈利增長(zhǎng)和人工智能帶來(lái)的長(zhǎng)期擴(kuò)張機(jī)會(huì)上。

Van Eck Associates Corp.跨資產(chǎn)策略師Anna Wu表示，自市場(chǎng)逐漸擺脫戰(zhàn)爭(zhēng)恐慌最嚴(yán)重階段以來(lái)，企業(yè)盈利已經(jīng)重新成為推動(dòng)市場(chǎng)的主要力量。她指出，只要中東局勢(shì)沒(méi)有出現(xiàn)重大升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)波動(dòng)的敏感度就會(huì)明顯下降。

這種風(fēng)險(xiǎn)偏好在過(guò)去一周表現(xiàn)得尤為明顯。標(biāo)普500指數(shù)與納斯達(dá)克100指數(shù)雙雙創(chuàng)出歷史新高，美國(guó)強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)以及超預(yù)期企業(yè)財(cái)報(bào)，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的信心。

即便能源價(jià)格因伊朗局勢(shì)而上漲，投資者依然認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠承受由此帶來(lái)的壓力。根據(jù)彭博匯總的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)成分股中約82%的企業(yè)第一季度盈利超出市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步鞏固了投資者對(duì)企業(yè)盈利周期的樂(lè)觀判斷。

新加坡AR Capital股票研究執(zhí)行董事陳美琳認(rèn)為，強(qiáng)勁的企業(yè)業(yè)績(jī)有效緩解了市場(chǎng)對(duì)于支出增長(zhǎng)過(guò)快、回報(bào)不足的擔(dān)憂。她指出，來(lái)自更廣泛供應(yīng)鏈企業(yè)的良好財(cái)報(bào)和最新業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)，也在不斷強(qiáng)化AI產(chǎn)業(yè)高景氣度的市場(chǎng)認(rèn)知。

油價(jià)破百推高通脹，美元美債走強(qiáng)

盡管科技股持續(xù)走強(qiáng)，但中東局勢(shì)依然是當(dāng)前全球市場(chǎng)最大的潛在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。

特朗普拒絕接受伊朗最新和平提議后，市場(chǎng)擔(dān)憂霍爾木茲海峽關(guān)閉時(shí)間可能進(jìn)一步延長(zhǎng)。由于霍爾木茲海峽承擔(dān)全球重要原油運(yùn)輸任務(wù)，任何供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)迅速推高國(guó)際油價(jià)。布倫特原油因此上漲3.4%，接近每桶105美元，WTI原油則升至99.17美元附近。

油價(jià)上漲重新點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)通脹壓力的擔(dān)憂。此前市場(chǎng)曾預(yù)期全球主要經(jīng)濟(jì)體通脹可能逐步放緩，但能源價(jià)格的快速攀升可能改變這一趨勢(shì)。

受此影響，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)拋售，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲3個(gè)基點(diǎn)至4.39%。收益率上升意味著市場(chǎng)開始重新評(píng)估未來(lái)利率路徑，并擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率環(huán)境。

與此同時(shí)，美元避險(xiǎn)需求明顯增強(qiáng)。作為全球傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，美元兌所有十國(guó)集團(tuán)貨幣均錄得上漲。歐元兌美元下跌0.2%至1.1766，日元兌美元跌至156.99，離岸人民幣則基本持平于6.7937附近。英鎊同樣出現(xiàn)走弱，原因不僅在于美元整體強(qiáng)勢(shì)，還受到英國(guó)國(guó)內(nèi)政治不確定性影響。

英國(guó)首相基爾·斯塔默當(dāng)天將發(fā)表重要講話，試圖緩解外界對(duì)于其領(lǐng)導(dǎo)地位的質(zhì)疑。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，他將提出一系列重振執(zhí)政黨支持率的新計(jì)劃，其中包括推動(dòng)英國(guó)在脫歐十年后重新加強(qiáng)與歐盟之間的聯(lián)系。

布朗兄弟哈里曼銀行全球市場(chǎng)策略主管埃利亞斯·哈達(dá)德表示，斯塔默當(dāng)前面臨越來(lái)越大的辭職壓力，但與此同時(shí)，工黨政府進(jìn)一步左傾的風(fēng)險(xiǎn)正在下降，這反而對(duì)英鎊和英國(guó)國(guó)債構(gòu)成一定支撐。

在大宗商品市場(chǎng)方面，黃金則未能延續(xù)此前避險(xiǎn)上漲走勢(shì)，現(xiàn)貨黃金下跌0.4%，報(bào)每盎司4697.32美元。部分分析人士認(rèn)為，美元走強(qiáng)以及債券收益率上升削弱了黃金吸引力。

與此同時(shí)，加密貨幣市場(chǎng)維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，比特幣上漲1%至81533.95美元，以太坊上漲1.4%至2360.52美元，顯示風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)整體情緒尚未明顯惡化。

動(dòng)量策略極度擁擠，華爾街提示回調(diào)

當(dāng)前全球市場(chǎng)另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象，是動(dòng)量交易正在迅速升溫。

所謂動(dòng)量策略，即投資者持續(xù)買入近期表現(xiàn)最強(qiáng)勢(shì)的資產(chǎn)，而這一交易模式如今已經(jīng)從科技股擴(kuò)散至垃圾債券、加密貨幣等多個(gè)領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，一項(xiàng)股票動(dòng)量指數(shù)在上周五已接近全球金融危機(jī)以來(lái)最高水平，而芯片制造商指數(shù)更是在五個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)上漲11%。

這種極端強(qiáng)勢(shì)行情也引發(fā)部分華爾街機(jī)構(gòu)警惕。

巴克萊銀行策略師認(rèn)為，目前市場(chǎng)的動(dòng)量交易已經(jīng)達(dá)到歷史上曾多次引發(fā)大規(guī)模拋售前的極端水平。與此同時(shí)，高盛集團(tuán)交易部門援引主要經(jīng)紀(jì)商數(shù)據(jù)指出，高動(dòng)量股票當(dāng)前不僅估值偏高，而且投資者持倉(cāng)規(guī)模也達(dá)到近年來(lái)高位，這意味著一旦市場(chǎng)情緒發(fā)生逆轉(zhuǎn)，波動(dòng)可能被迅速放大。

不過(guò)，從目前資金流向來(lái)看，投資者依然傾向于繼續(xù)押注人工智能主題。

彭博策略師馬克·克蘭菲爾德表示，亞洲AI股票的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)已經(jīng)成為全球市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，并持續(xù)吸引國(guó)際資本流入。這種資金熱情足以抵消因美伊和平協(xié)議遲遲未能達(dá)成而帶來(lái)的短期情緒波動(dòng)。

除了中東局勢(shì)外，本周還有多項(xiàng)關(guān)鍵事件可能影響全球市場(chǎng)方向。即將公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)，將直接影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)利率政策的判斷。如果通脹繼續(xù)受到能源價(jià)格推動(dòng)而回升，市場(chǎng)對(duì)于降息時(shí)間表的預(yù)期可能再次推遲。

從亞洲主要市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，截至東京時(shí)間上午10點(diǎn)35分，日本東證指數(shù)上漲0.2%，上證綜指上漲0.4%，而香港恒生指數(shù)下跌0.3%，澳大利亞S&P/ASX 200指數(shù)下跌0.8%。美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)期貨則回落0.2%，顯示投資者在高位之下仍保持一定謹(jǐn)慎情緒。

整體而言，當(dāng)前全球市場(chǎng)正在形成一種復(fù)雜局面：一方面，人工智能帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)預(yù)期繼續(xù)推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲；另一方面，中東局勢(shì)、油價(jià)攀升以及通脹反復(fù)，又不斷提醒投資者潛在風(fēng)險(xiǎn)仍未解除。在盈利樂(lè)觀與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)并存的背景下，市場(chǎng)波動(dòng)性未來(lái)可能進(jìn)一步加大。

文章信息來(lái)源：Asian Stocks Advance on Tech,Oil Climbs on Iran:Markets Wrap，Bloomberg